开篇讲了为什么要建研报库。这节先不讲抓取，讲"去哪找研报"——把主流数据源盘一遍，重点是：免费源的天花板在哪，什么钱值得花。

一、免费源

1. 东方财富研报中心

个人投资者最友好的免费源。覆盖主流券商，更新快，列表页结构稳定，适合程序化抓取。我自建的研报库（3800+ 篇）主数据源就是它。

优点：免费、量大、更新及时；缺点：只有摘要和部分正文，深度报告经常只有前几页。

2. 券商 App / 官网

中信、华泰、国泰海通等头部券商的 App 都有研报板块，质量高，但分散在各家，需要登录，反爬也更严。适合"定点补充"，不适合做主数据源。

3. 巨潮资讯

看公告的圣地，不算研报源，但研报里引用的"公司公告原文"都要回来这里核对。做研报库的人，巨潮资讯是必备的交叉验证工具。

二、收费源：什么值得花钱

Wind、Choice、iFinD 是机构标配，贵，但数据全、历史久、API 稳定。对个人来说，决策逻辑是：

• 只做 A 股公开信息研究：免费源 + 巨潮资讯，够了；
• 需要十年以上历史研报回测：免费源的历史深度不够，这是第一个值得花钱的点；
• 需要 API 级稳定调用：免费源反爬升级是常态，半夜爬虫挂了是家常便饭，这是第二个值得花钱的点。

一句话：先把免费源吃到天花板，再决定要不要花钱。大多数人连免费源的 20% 都没用透。

三、免费源的三块天花板

1. 滞后：部分深度报告延迟 1-3 天才放出，时效性打折；
2. 缺历史：超过一两年的报告经常下架或链接失效，回测数据断档；
3. 反爬：列表页改版、加验证是常态，爬虫需要持续维护——这也是为什么第1节我说"研报库是资产"，维护本身就是护城河。

四、我的数据源组合（供参考）

• 主力：东方财富研报中心（日更，覆盖 90% 需求）
• 补充：头部券商 App 定点找深度报告
• 验证：巨潮资讯核对公告原文
• 存档：全部进本地库，AI 结构化摘要（核心观点/关键数据/评级估值/风险提示）

下节预告：第3节，列表页抓取实战——从研报列表到 PDF 落盘，完整 pipeline（含反爬应对）。