1008研报资讯

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一、今日研报

1、AI硬件升级价值量提升的方向集中在三处：PCB、电源、磷化铟2、产能已经拉满、要多拿货必须加价、下半年产能更加紧张3、AI带火液冷，液冷带火电子水泵，以后看数据中心功耗，不用看风扇，看水泵排量和功率段就行4、MFC精度差一点，晶圆就报废，这个零件比想象中更关键，国产化率不到5%1、AI硬件：硬件升级价值量提升的方向集中在三处：PCB、电源、磷化铟。英伟达Rubin全面采用M9材料体系，CoWoP把封装基板功能下沉至PCB，单GPU配套价值量达GB200方案的3倍。头部PCB厂资本开支267亿元锁定高端产能，订单向二三线外溢，增收不增利的剪刀差有望下半年修复。AI缺电下SOFC凭短交期卡位并网约束，Bloom Energy在手订单超200亿美元、产能扩至5GW，氧化钪成为材料咽喉。磷化铟2026年需求260万至300万片而产能仅约75万片，衬底价格涨近2倍。可以跟踪：世运电路、景旺电子、联瑞新材、三环集团、先导基电。2、碳化硅：碳化硅业绩拐点确立：设备、衬底、代工收入连续回升，天岳先进Q2收入5.48亿元、环比增长49.97%并扭亏，芯联集成收入26.00亿元、环比增长32.49%，晶升股份环比增长1145%。外延厂获海外大客户9580万美元增购、相当于其上年收入的84%。需求端从车规向AI、工业扩散，Onsemi预计今年AI数据中心碳化硅收入增长近60%，800V供电与SST打开新增量；供给端满产、配额供应与海外产能收缩并存，行业有望从修复迈向加速上行。可以跟踪：晶升股份、天岳先进、三安光电、芯联集成、阳光电源。3、电子水泵：天风证券研报指出，液冷电子水泵，简单说就是AI机房液冷系统里的“心脏”——冷却液自己不会跑，得靠它抽着循环，把GPU、CPU的热量带走再送回去降温。它比普通水泵强在能按需调速、不漏液、扛得住7×24小时连轴转，还能兼容各种冷却液。AI一升级，机柜功率从40kW往上飙，水泵也跟着变大变猛：机架内小泵才2.5—5kW，行间CDU已经要22—37kW，以后房间级CDU还得更大功率、更大流量、更可靠。可以跟踪：飞龙股份、大元泵业都在卡这个升级窗口。4、MFC：天风证券研报指出，MFC就是半导体设备里的“气体流量管家”——芯片制造时，刻蚀、镀膜、清洗都得往反应腔里通各种气体，通多通少芯片就废了，MFC就是精准控制“每秒放多少气”的零件。它按质量算，不看体积，精度要求极高，直接决定芯片良率。燃料电池（SOFC）里也用它，氢气、空气按比例进电堆，配比错了发电就不稳。现在问题是：这个零件长期被日本、美国厂商垄断，国内半导体MFC国产化率不到5%，美国一卡脖子，自主可控就成了必答题。可以跟踪：国内高凯技术已经做到和国际厂商同等水平，星源材质则从压电陶瓷（MFC核心材料）切入，都在抢这个国产替代窗口。

二、每日一报

豪鹏科技全球头部品牌电池方案供应商，主营消费类锂电池与镍氢电池，AI端侧+储能+具身智能三线共振，储能确立为第二增长曲线。1、端侧AI驱动消费类电池进入新一轮升级周期，AI手机电池容量门槛从4000mAh级跃升至6000mAh以上，2024年初至2025年7月鸿蒙与安卓6000mAh以上机型销量份额从8%升至58%，AIPC出货量2027年有望达1.674亿台，AI眼镜2025年出货量达870万台、同比增长超3倍。公司构建方形锂电+圆柱锂电+镍氢电池全品类产品矩阵，卡位头部客户有望深度受益。2、公司践行大客户战略，已进入惠普、戴尔、索尼、谷歌、亚马逊、大疆等国际一线品牌供应链，2025年前五大客户合计占比34.75%，大疆无线麦克风产品已搭载公司电芯。自研钢壳叠片工艺深度适配AI眼镜等微型终端的极限空间需求，固液态电池已实现商用并获头部客户订单，截至2026H1持有有效专利1314项，其中发明专利300项。3、储能确立为第二增长曲线，2025年储能收入6.50亿元、同比增长251.63%，收入占比从3.62%提升至11.09%，该板块2025年实现盈亏平衡，步入盈利能力向上拐点。2025年全球户用储能出货量约35GWh、同比增幅超50%，2030年有望达90GWh，AIDC储能市场未来五年有望实现数十倍量级扩容。公司定增拟募资8亿元，其中约4亿元投向惠州潼湖年产3GWh储能电池项目，扩产打开成长空间。4、具身智能驱动高端电池需求扩容，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，2026年有望达6.25万台，市场规模2030年有望达2776亿元，人形机器人单台带电量通常在0.86-2.3kWh区间，电池性能成为决定续航边界的核心变量。公司构建“结构·电子·电芯”三维一体化技术体系，电芯与Pack全栈布局形成系统级交付差异化壁垒，产品已覆盖人形机器人、四足机器狗等场景，并对智身科技完成战略投资，机器人有望成为第三大增长引擎。

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