节后开门黑：大摩一篇研报，光模块为何集体

长假最后一天还在刷英伟达新高，今天就被泼了盆冷水。A股节后第一天高开低走，科技成长成了杀跌主力。

盘面看着挺惨：两市 3748 只个股下跌，科创 50 重挫近 5%，创业板指也跌超 3%。不过量却放出来了，全市场成交约 1.69 万亿，比节前多了两千多亿。价格在跌、量却在放，说明分歧不小。

重灾区集中在 CPO 和光芯片。源杰科技、长光华芯双双 20cm 跌停，东山精密也直接跌停。资金正从电子、通信往石油石化、公用事业这些红利方向挪，典型的高低切换。

这波急跌的导火索是大摩的一篇研报。报告判断美国 FCC 对中国产光模块的限制，最可能在 3.2T 这一代际落地，物料清单里相当比例可能受限。市场怕的是出口和份额。盘中还流传“1.6T 配套光芯片降价”的传闻，放大了恐慌。加上假期海外 AI 资产走强，A股早盘高开正好成了获利盘出逃的口子。

接下来盯紧两件事：一是三季报，算力、半导体龙头的业绩会决定这波调整是黄金坑还是估值坑；二是光模块的后续，看官方会不会澄清降价传闻，以及 FCC 限制到底落不落地。