柬埔寨正站在历史性的发展节点上。2024年GDP达到463.5亿美元，同比增长6.0%，在东盟地区增长势头名列前茅。在“五角战略”第一阶段全面实施、《数字经济和社会政策框架（2021—2035年）》稳步推进的背景下，柬埔寨正从传统的服装鞋类出口国，加速向多元化制造、数字经济和绿色能源转型。中柬自贸协定（CCFTA）与RCEP的双重红利持续释放，2024年双边贸易额突破151亿美元，同比增长23.8%；中国连续多年保持柬埔寨最大外资来源国地位，2024年在柬投资占总投资额的49.8%。

西哈努克港经济特区、金港高速、德崇扶南运河等标志性项目构筑了中柬合作的坚实骨架，轮胎制造、电子组装、农产品加工等产业集群加速成型。然而，腐败治理短板、贸易优惠政策变动风险、劳动力结构性短缺、房地产泡沫隐忧及地缘政治博弈等因素，仍对中资企业构成实质性挑战。本报告建议中资企业采取“合规筑底+产业嵌入+生态共建”的投资策略，在制造业转移、数字基建、农业全产业链及绿色能源四大赛道精准布局，实现从“走出去”到“融进去”的深度跃迁。

（一）核心竞争优势：区位禀赋与经济基础

柬埔寨位于中南半岛南部，国土面积约18.1万平方公里，东邻越南、北接老挝、西靠泰国、西南濒临暹罗湾，拥有460公里海岸线，是连接中国与东盟腹地的重要枢纽，也是“一带一路”倡议在东南亚的关键节点。首都金边是全国政治、经济与文化中心，全国人口约1728万，华人华侨约110万人，在商业、教育、地产等领域活跃，为中资企业落地提供了重要桥梁。

坚实的经济增长势头为投资提供了宏观保障。2024年柬埔寨GDP达到463.5亿美元，同比增长6.0%，人均GDP约2713美元。国际货币基金组织（IMF）预测2025年经济增长率为5.75%，柬埔寨财经部更为乐观，预测2025年GDP将增长6.3%，达到约513.9亿美元，人均GDP增至2924美元。增长主要由工业（预计增长8.6%）、服务业（预计增长5.6%）和农业协同驱动。世界银行指出，强劲的国内需求、低通胀和强劲的劳动力市场将支撑柬埔寨经济持续向好，使其仍将是东盟地区增长最快的经济体之一。

年轻化的人口结构是柬埔寨最核心的长期红利。全国约65%的人口年龄在30岁以下，56%介于15至35岁，中位年龄约27岁——远低于越南（中位年龄32岁）和泰国（中位年龄40岁）。这一“青年红利”为劳动密集型制造业和数字化消费市场提供了充沛的人力与用户基础。与此同时，柬埔寨互联网用户达970万，移动宽带用户超过2190万，社交媒体活跃用户约1290万（占总人口72%），Facebook拥有1165万用户、TikTok拥有996万用户，数字化消费习惯正在快速形成。

在成本方面，柬埔寨具备显著的比较优势。2025年制衣业最低工资为每月208美元，远低于越南（约240美元）和泰国（约300美元）。工业用地租金低至每公顷年均约500美元。这种成本结构结合其年轻充沛的劳动力储备，使得柬埔寨对劳动密集型产业和新兴制造业均具有强大吸引力。然而需注意，劳动力结构性短缺问题正在加剧——2025年5月柬埔寨劳工部数据显示全国出现超66000个岗位缺口，其中制造业缺口达54000人，“一工难求”正倒逼企业加速自动化转型。

（二）政策红利：投资激励与经济特区体系

柬埔寨发展理事会（CDC）是外资进入最核心的政策接口，实行“单一窗口”审批服务。根据2021年修订的《投资法》，19个行业和活动可享受投资激励，涵盖高科技产业、数字产业、农业加工、基础设施、绿色能源等关键领域。投资者提交投资提案后，若项目不在“负面清单”上，CDC将在20个工作日内颁发注册证书。

合格投资项目（QIP）可享受极具吸引力的激励方案，企业可在两种基本激励选项中择优：

选项一（免税期模式）：根据投资活动类别，享受3至9年的企业所得税免税期。第一组项目免税9年，第二组6年，第三组3年。免税期满后，实行渐进税率——前两年按应纳税额的25%缴纳，随后两年按50%缴纳，最后两年按75%缴纳。此外，免征预缴所得税、最低税（需提供独立审计报告）及出口税。

选项二（加速折旧模式）：可对资本支出进行特殊折旧扣除，并对研发创新、员工培训、IT系统建设等费用享受高达200%的税前扣除，期限同样为3至9年。

无论选择哪种选项，QIP企业进口用于生产线的建筑材料、生产设备和生产投入品，均可免征关税、特别税和增值税；出口型QIP进口生产投入品同样享受免税待遇。

在特区层面，柬埔寨已建立32个运营中的经济特区（SEZ），为企业提供土地、基础设施、海关清关及行政服务等一站式支持。特区内的QIP项目可额外享受零税率增值税、进口原材料免税等优惠。2024年至2025年，西哈努克省还推出特别促进项目，允许新投资企业在原有基础上额外申请3年免税期。

（三）贸易协定：RCEP与中柬自贸协定的双重红利

柬埔寨深度融入区域贸易体系，为企业提供了“柬埔寨制造—全球出口”的跳板优势。截至2025年4月，柬埔寨拥有四项活跃的贸易协定：

中柬自贸协定（CCFTA）：2022年1月正式生效，是柬埔寨首个双边自贸协定。协定下，超过90%的柬埔寨商品享受零关税进入中国市场，涵盖大米、香蕉、芒果、龙眼、木薯、胡椒等优质农产品。2024年中柬双边贸易额达151亿美元，同比增长23.8%，中国连续多年保持柬埔寨最大贸易伙伴地位。

RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）：2022年生效，区域内90%以上货物贸易将逐步实现零关税。2024年柬埔寨与RCEP成员国贸易额占总贸易额的62%。企业可利用原产地累积规则，在柬埔寨生产的产品中所含其他RCEP成员国原材料均视为原产成分，极大降低享受关税优惠的门槛。

柬埔寨-韩国自贸协定（CKFTA）与柬埔寨-阿联酋全面经济伙伴关系协定（CEPA）：进一步拓展了韩国和中东市场通道。

欧盟“除武器外一切产品”（EBA）优惠安排：柬埔寨是EBA第二大受益国（仅次于孟加拉国），2024年约76%的柬埔寨对欧出口使用了EBA优惠，优惠利用率高达93%。尽管2020年欧盟部分撤销了柬埔寨的EBA待遇，但2025年2月欧盟承诺在柬埔寨脱离最不发达国家（LDC）行列后，继续提供三年关税优惠过渡期。柬埔寨正争取将LDC过渡期延长至2029年，英国也承诺在柬脱离LDC后三年内继续给予发展中国家贸易计划（DCTS）待遇，直至2032年。

（四）双边合作机制与政策支持体系

中柬两国已建立起全方位、多层次的合作机制，为中资企业在柬投资提供了坚实的制度保障。

战略对接层面，中国“一带一路”倡议与柬埔寨“五角战略”深度对接，构建了“钻石六边”合作架构（政治、产能、农业、能源、安全、人文六大领域）。2025年4月习近平主席对柬埔寨进行国事访问期间，两国签署37项合作协议，涵盖产供链合作、人工智能、发展援助、海关检验检疫等领域。“工业发展走廊”和“鱼米走廊”两大标志性合作规划持续推进，将柬埔寨重新定位为东盟地区的制造业和农业中心。

法律保障层面，中柬两国已签署双边投资保护协定（BIT）和避免双重征税协定，为投资者提供国际法层面的保护。柬埔寨允许100%外资持股（少数行业除外），无资本汇出限制，法律文本日益完善。2023年柬埔寨正式脱离FATF“灰名单”，反洗钱体系获国际认可。

人员往来层面，柬埔寨对中国公民实行便利签证政策，电子入境卡已正式启用。2024年接待中国游客近70万人次（同比增长52.5%），中国已成为柬埔寨第三大外国游客来源国。2025年被定为“柬中旅游年”，双方正推动旅游合作深化。柬埔寨国家银行已申请加入人民币跨境支付系统，鼓励酒店、餐厅接受人民币结算，允许中国游客使用微信支付、支付宝等数字支付服务。

（一）投资规模与结构演变

中国已连续多年成为柬埔寨最大外资来源国，投资地位不可撼动。2024年，柬埔寨发展理事会（CDC）共批准414个国内外投资项目，协议投资额约69亿美元，同比增长40%，创造近32万个就业岗位。其中，来自中国的投资占总投资额的49.8%，中国FDI流入（含大陆、台湾和香港）达34亿美元，约占柬埔寨FDI总额的75%。2024年在柬埔寨注册的中国企业数量达2921家，同比增长20.65%。

在投资结构上，中资企业正经历从“量变”到“质变”的深刻转型。早期投资高度集中于纺织服装、鞋类等传统劳动密集型产业，如今已全面向轮胎制造、电子组装、汽车配件、农产品加工、数字基建和绿色能源等多元化领域拓展。2024年获批投资项目中，工业领域占95%达394个，基础设施占23%，旅游业约占11%，农产品加工约占2.2%。这种结构升级与柬埔寨“五角战略”推动产业多元化的方向高度契合。

（二）产业集群与区域布局

中资企业的投资在地理分布上呈现出强烈的集群效应，形成了以金边—西哈努克港为轴线、辐射多个经济特区的产业布局：

西哈努克港经济特区（SSEZ）：中柬务实合作的标志性项目。2008年奠基，截至2025年中已吸引209家企业和机构入驻，创造3.2万个就业岗位。2024年全区进出口总额达40.78亿美元，同比增长21.3%，占柬埔寨全国进出口贸易总额约7.45%。园区产业结构从最初的服装鞋类，扩展至建材、家居、电子元件、光伏组件、汽车配件、轮胎制造等多个高附加值领域。

柴桢省巴域经济区：新兴的轮胎制造产业集群。赛轮、通用、万力、正道等中国轮胎企业扎堆布局，形成从天然橡胶采购到成品轮胎制造的全产业链生态。该区域紧邻越南边境，便于产品出口和原材料调拨。

金边及周边工业园：电子组装、家具制造和丝绸加工的重要基地。嘉欣丝绸柬埔寨工业园已于2024年竣工投产，杰克股份等缝制设备企业在金边深耕头部客户。

贡布省经济特区：赛轮轮胎投资项目一期投资1.12亿美元打造的橡胶全产业链集群，吸引橡胶新材料、废旧橡胶回收等上下游企业入驻，构建临港经济特区。

（三）重点产业投资案例与分析

中资企业的投资已从单一项目落地，发展为带动整个产业链生态“集群式出海”的模式。以下四大重点产业集中体现了这一趋势：

（四）投资模式的深化：从“走出去”到“融进去”

中资企业在柬埔寨的成功，很大程度上得益于投资模式从初级的“走出去”向深度的“融进去”战略转型。这一转型的核心在于本地化经营与价值共创。

以西哈努克港经济特区为例，园区属地县有70%的家庭在特区内解决了就业问题，人均月收入300多美元，实现了从“投资落户”到“社会公民”的身份转变。赛轮轮胎在贡布省打造橡胶全产业链集群，通过本地化采购天然橡胶，深度整合东南亚资源，不仅提升了供应链韧性，更带动了当地农业经济发展。

中国企业越来越注重将最新的技术和管理经验引入柬埔寨。冠德电子科技园区实现全自动化生产，4000平方米厂房仅需20人管理；通用股份柬埔寨工厂创下了“当年投产、当年盈利”的佳绩，仅用两年完成千万级产能跨越。这些案例表明，中资企业正从单纯的“成本洼地利用者”转变为“技术赋能与产业升级推动者”。

（一）数字经济政策框架与发展现状

柬埔寨政府将数字经济上升为国家核心发展战略，构建了系统化的政策框架。2021年6月发布的《数字经济和社会政策框架（2021—2035年）》是指导柬埔寨数字化转型的纲领性文件，致力于实现五大“数字发展目标”：建设数字基础设施、建立数字系统信心、培养数字公民、建设数字政府以及促进数字商业。配套政策包括《数字政府政策（2022—2035年）》和《数字技术战略计划（2023—2027年）》，核心是建立数字政府、数字公民和数字企业，以打造新的经济增长引擎。

在具体目标上，柬埔寨规划到2025年实现城市地区高速互联网覆盖率100%、乡村地区覆盖率达70%；到2030年实现主要公共服务全部数字化、私企数字化应用率达70%，并培养10万名数字人才。国家数据中心建设已经启动，数字政府建设按下加速键，政府正积极推动人工智能、云技术等新兴技术应用。

数字支付领域发展尤为迅猛。柬埔寨国家银行（NBC）开发的Bakong电子支付系统已成为国家数字金融基础设施的核心。截至2024年，柬埔寨已注册约3,000万个电子钱包账户，2023年移动支付交易量达6亿笔（同比增长28.7%），交易金额达758亿美元（同比增长18%）。Bakong系统已向国外游客开放，并与日本、韩国、马来西亚、老挝、越南、泰国等国实现QR支付互联互通，通过Alipay+和银联国际接入中国和全球市场。

（二）电商与数字支付市场机遇

柬埔寨电商市场正处于高速增长通道。2024年电商市场规模达15.1亿美元，贡献GDP的6.68%，预计2025年将增长至17.8亿美元，年增长率达17.88%。Facebook、TikTok和Telegram主导着线上销售，社交商务成为主流趋势——许多柬埔寨企业依靠社交媒体平台销售产品。网购品类中，服装占比37%、美妆化妆品占20%、食品配送占19%。支付方式以QR码支付最为普遍（47.15%），其次为现金（26.5%）和银行转账（13.3%）。

对中资企业而言，以下机遇值得关注：

社交电商与直播带货：柬埔寨TikTok用户达996万，直播电商模式正在兴起。中资企业在直播技术、供应链管理等方面的优势可转化为市场竞争力，特别是结合柬埔寨网红经济特点开发本地化内容生态。

跨境支付与数字金融：柬埔寨正强力推动无现金化，Bakong系统为跨境支付提供了基础设施。中资支付机构可联合本地银行推广扫码支付、电子钱包，或提供跨境结算解决方案。中柬QR支付互联互通已通过Alipay+实现，为支付领域合作创造了技术基础。

供应链数字化赋能：柬埔寨作为全球制造转移的重要目的地（“中国+1”战略核心节点），B2B电商和工业品采购需求激增。中资可搭建工业品采购平台或SaaS工具，帮助柬企对接全球供应链，同时输出物流管理系统。

（三）数字基建与智慧城市机遇

柬埔寨数字基础设施的巨大缺口为中资企业提供了广阔空间。2025年3月，由中国18家上市公司组成的企业代表团访问柬埔寨，期间中柬企业签署6项合作协议，其中包括与柬埔寨邮电部合作建设5G基站。

通信网络升级：柬埔寨计划在2027年实现移动互联网络全覆盖，目前4G覆盖率已超过80%国土面积，5G技术正在推进中。中资企业在5G基站部署、光缆铺设方面具备显著技术优势。

数据中心与云服务：柬埔寨国家数据中心建设已启动，政府正推动云计算、AI等新兴技术应用。中资云服务企业可输出模块化建设、数据中心运营经验，参与国家级数字服务平台建设。

智慧城市集成：金边、西哈努克港等城市正推进智慧城市建设，中资在整体规划、交通管理、能源系统及AI应用领域有成熟落地案例。阿里巴巴已与柬埔寨商务部签署全球贸易平台合作协议，为近百家柬埔寨中小企业提供数字化培训。

尽管柬埔寨为中资企业出海提供了诱人的机遇和优越的政策环境，但在实际运营中，企业仍需审慎应对一系列复杂多变的挑战。

（一）宏观经济与政策执行风险

经济结构单一化风险是影响柬埔寨长期稳定的基本面风险。柬埔寨经济高度依赖服装鞋类出口（2024年GFT产品出口额137.4亿美元，占总出口约50%以上）和对美国市场的依赖（美国占柬埔寨出口的38%）。2025年美国对柬埔寨商品征收19%关税，虽与越南（19%）、孟加拉国（20%）相当，但仍压缩了出口企业的利润空间。世界经济放缓、主要市场需求疲软将直接冲击柬埔寨出口制造业。

贸易优惠政策变动风险是中长期最大的不确定性。柬埔寨正争取将LDC过渡期延长至2029年，但一旦正式脱离LDC行列，将失去EBA等贸易优惠安排。欧盟已承诺提供三年过渡期，但届时柬埔寨对欧出口的服装纺织品关税将从0%提高至平均11.5%，自行车关税从0%上调至14.5%。欧盟和加拿大合计占柬埔寨相关产品出口市场份额的39%，关税优惠取消将显著削弱其出口竞争力。

政策执行的确定性与效率是另一大挑战。透明国际将柬埔寨列为全球第158位（180个经济体），反映系统性腐败问题仍然严重。世界银行2025年商业就绪报告也凸显了柬埔寨在市场竞争和企业准入方面的低分。部分审批流程存在“灰色空间”，公司注册、环评、施工许可等环节耗时较长，基层官员“索要小费”现象仍存。

（二）生产要素与市场竞争挑战

劳动力市场的结构性矛盾日益凸显。尽管柬埔寨劳动力成本低廉，但“一工难求”现象正在加剧。2025年5月数据显示全国岗位缺口超66000个，其中制造业缺口达54000人。最低工资逐年上调（2025年制衣业月薪208美元，实际招聘普遍需210-220美元），加上加班费和社保，综合用工成本持续攀升。厂房租金也大幅上涨，“好的地段早被投资者抢光了”。这些因素共同推动制造业向半自动化方向转型。

技能短缺是制约产业升级的关键瓶颈。柬埔寨劳动力整体受教育程度有限，高科技和管理人才严重匮乏。政府计划未来10年培养10万名数字人才，但短期内难以满足需求。中资企业面临人才争夺激烈、培训成本高企的问题，特别是电子、数字技术等新兴领域。代际分歧也在加剧——Z世代工人要求更高的信任度和公平薪酬，与老一代管理者的管理方式存在冲突。

能源成本高企是制造业的另一大痛点。柬埔寨电价在东盟地区位居高位，电力供应稳定性有待提升。尽管中资企业已建成10座水电站，装机总量占全国60%以上，但电网覆盖和供电可靠性仍需改善。对于能耗较高的制造业企业，能源成本直接影响盈利能力。

（三）金融与合规风险

房地产泡沫与银行体系风险值得关注。柬埔寨私营部门国内信贷余额约占GDP的125%，其中近三分之一与陷入困境的房地产业相关。银行业不良贷款率从2023年的5.1%升至2024年的7.2%，房地产市场的持续调整可能对金融体系稳定性构成压力。中资企业在柬房地产投资需格外审慎。

土地权属风险是外资企业面临的最常见法律陷阱。柬埔寨实行土地私有制，但历史上多次政权更迭导致地籍资料缺失，“一地多卖”、强占土地、边界争议频发，尤其在西哈努克省、干丹省等热点区域。外国人无法直接拥有土地所有权，须通过合法架构进行投资。企业务必开展深度尽职调查，优先选择已取得“硬卡”（Hard Title）的土地。

外汇与利润汇出虽无明文禁止，但大额资金出境需经国家银行审批，部分银行对中资企业账户审查趋严，存在“隐形门槛”。柬埔寨经济高度美元化，瑞尔汇率波动虽相对温和，但美元走势和美联储政策仍对当地金融市场产生外溢影响。

（四）社会治理与地缘风险

西哈努克省曾因网络赌博、诈骗园区问题引发治安恶化，2023年后政府强力清剿，但局部风险犹存。美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）于2024年9月对一名柬埔寨富豪及其四家企业实施“全球马格尼茨基”制裁，涉及网络诈骗中心的人口贩卖和强迫劳动问题，相关合规风险需高度警惕。

2025年柬埔寨与泰国边境紧张局势升级，影响了贸易流通、旅游收入和劳工汇款。虽然双方已于2025年10月签署停火协议，但地缘不确定性仍对投资环境构成潜在扰动。此外，全球贸易摩擦加剧、主要经济体增长放缓等外部因素，也可能对依赖出口和外资的柬埔寨经济产生冲击。

（一）合规筑底的市场进入策略

中资企业应将合规管理贯穿投资全流程，建立动态政策监测机制。针对土地权属问题，务必通过正规中介或本地律所办理手续，开展深度尽职调查，杜绝“私下交易”。针对劳工合规，需建立本地化HR团队，与工会保持沟通，确保劳动合同、社保缴纳、解雇程序完全合规，避免“一刀切”管理引发集体诉讼。

在资金安排上，应提前规划资金路径，保留完整税务凭证，避免大额现金交易。利用QIP税收优惠政策降低合规成本，优先在经济特区布局，享受“一站式”审批和额外免税优惠。关注EBA过渡期安排和LDC毕业时间表，提前评估关税成本变化对出口业务的影响。

（二）产业嵌入的差异化布局

中资企业应结合柬埔寨产业基础和中柬合作框架，在四大赛道精准布局：

（三）生态共建的长期发展路径

建议采取“技术输出+本地合作”的混合模式，降低市场进入壁垒。与柬埔寨高校合作开展定向培养项目，缓解数字和制造业人才短缺；借鉴通用股份“当年投产、当年盈利”的高效运营模式，引入智能化制造体系；积极参与“工业发展走廊”和“鱼米走廊”建设，在国家级合作框架下寻找项目机会。

通过行业协会加强与柬埔寨电子工业协会、数字经济总局等机构的交流，及时获取政策信息和市场动态。利用中国-东盟自贸区和RCEP的区域协同优势，将柬埔寨作为辐射东盟市场的战略支点，构建“柬埔寨制造—区域出口”的高效模式。

（一）西哈努克港经济特区——从荒滩到“深圳模式”的柬埔寨实践

西哈努克港经济特区（SSEZ）是中柬共建“一带一路”的标志性项目，由中国江苏红豆集团与柬埔寨方面合资建设。2008年奠基时，这里还是一片荒芜之地。十余年间，在中柬共同努力下，特区已发展成为中国海外最大经济特区之一，截至2025年中累计吸引209家国际企业和机构入驻，创造3.2万个就业岗位。2024年全区进出口总额达40.78亿美元，同比增长21.3%，占柬埔寨全国进出口贸易总额约7.45%。

1.面临的问题与挑战

初期基础设施极度匮乏：奠基时园区所在地无水无电无路，一切从零开始。柬埔寨当时行政效率低下，审批流程冗长复杂。周边居民就业技能不足，难以满足工厂运营需求。国际投资者对柬埔寨投资环境持观望态度，招商困难。

2.破局的路径

一站式服务窗口：特区在园区内建立了一站式行政服务窗口，实现海关、税务、劳工等审批事项园区内办理。这种办事效率在当时东南亚地区极为少见，大幅缩短了企业落地周期。

细化税收优惠政策：中国企业协助柬埔寨有关部门细化了针对园区的税收优惠政策。QIP认证企业可获6-9年企业所得税免税期，2024-2025年西哈努克省额外给予3年免税期。进口建筑材料、生产设备、原材料全部零关税零增值税，出口产品不征收出口税。

自建基础设施：中国企业自投资金建设自来水厂、大功率备用发电设施、专用公路通道，确保园区24小时不停电、不断水。

产业升级：从最初的服装鞋类低端车间，逐步引入轮胎制造（通用轮胎投资超3亿美元）、电子元件、光伏组件、汽车配件等高技术大型制造项目。

3.可供借鉴的经验

西港特区的成功证明，在新兴市场投资需要“长期主义”——用十余年的耐心深耕，才能从荒滩变为现代化工业城。一站式服务窗口和法治化的税收优惠是吸引国际投资的关键基础设施。产业升级是经济特区保持活力的根本路径，不能永远停留在低端制造业。特区属地县70%的家庭在特区内就业，这种深度本地化是企业可持续发展的社会基础。

（二）赛轮轮胎——全产业链布局的全球化样本

赛轮集团自2021年起在柬埔寨大规模投资，其境外全资子公司CART TIRE是柬埔寨第一家轮胎生产企业。赛轮在柴桢省和贡布省布局了大型轮胎生产基地及橡胶产业链经济特区，总投资超10亿美元，是柬埔寨轮胎产业的核心开拓者。

1.面临的问题与挑战

柬埔寨此前无轮胎制造产业，缺乏配套供应链和专业技术人员。天然橡胶虽资源丰富，但加工能力不足。国际贸易壁垒（特别是美国对中国轮胎的“双反”调查）迫使中国轮胎企业加速海外产能布局。

2.破局的路径

全产业链整合：柴桢省基地已建成年产2100万条半钢胎和165万条全钢胎产能，2025年计划扩建全钢胎至330万条。贡布省项目投资1.12亿美元打造橡胶全产业链经济特区，吸引橡胶新材料、废旧橡胶回收等上下游企业入驻，构建“橡胶种植—原料加工—轮胎制造—全球出口”的完整价值链。

本地化资源整合：通过本地化采购天然橡胶，深度整合东南亚橡胶资源，既降低了原材料成本，又带动了当地农业经济。

高效运营：2024年上半年CART TIRE实现营业收入18.41亿元、归属净利润4.74亿元，展现了强大的盈利能力。2025年1月再投资9348万美元扩建全钢胎产能，体现了持续加码的信心。

3.可供借鉴的经验

赛轮的案例展示了“资源端—制造端—市场端”全链条布局的战略价值。在海外投资不只是转移产能，更是重构供应链——通过掌控上游原材料（天然橡胶）和下游市场通道（零关税出口），形成难以复制的竞争壁垒。柬埔寨轮胎产业从无到有、2024年出口额达8.7亿美元、2025年上半年突破6.59亿美元（同比增长80%）的爆发式增长，有力证明了产业集群效应的威力。

（三）德崇扶南运河——重塑柬埔寨物流格局的战略工程

德崇扶南运河（Funan Techo Canal）是柬埔寨历史上首个内河疏浚项目，也是中柬“钻石六边”合作架构下的标志性工程。项目总投资11.56亿美元，全长180公里，起于金边港，途径干丹、茶胶、贡布、白马四省，最终汇入泰国湾，连接湄公河水系与海上航线。2024年8月5日奠基，2025年4月习近平主席访柬期间签署五项PPP合作文件，标志着项目正式进入全面建设阶段。

1.战略意义与挑战

运河建成后，柬埔寨将拥有自己的湄公河出海通道，不必再过度依赖越南港口连接全球市场。预计可降低30%物流成本，年收益达8800万美元，创造5万个直接和间接就业岗位，惠及沿线160万人口。项目采用BOT模式，柬中双方分别占股51%和49%，中方承担70%的工程建设，建成后头20年由中柬联合管理，之后移交柬方运营。

项目也面临外部舆论压力——有声音炒作“环境影响”和“中国军舰通行”等议题。柬埔寨政府将项目更名为“扶南德佐综合水利项目”，弱化地缘政治属性，聚焦区域经济社会属性。

2.可供借鉴的经验

德崇扶南运河展示了中资企业参与国家级战略工程的新模式——以PPP/BOT方式实现“投建营一体化”，既分享建设红利，又参与长期运营收益。这种模式比传统的EPC总承包更具战略深度，但也要求更强的全生命周期管理能力和风险控制能力。运河沿线规划三个经济特区，将为中资企业在农业加工、旅游开发、制造业布局等方面创造新的投资机会。

建议中资企业采用多元化投资组合分散风险，避免过度依赖单一业务或区域市场。可考虑“”基建+制造+数字“”的组合模式，既参与基础设施和数字基建项目获取稳定收益，又布局制造业和电商等成长型业务分享增长红利。借助RCEP和中柬自贸协定的区域协同优势，将柬埔寨作为辐射东盟市场的战略枢纽。

建立中柬产业合作长效机制。建议中资企业积极参与“工业发展走廊”和“鱼米走廊”建设，在制造业升级、现代农业、数字政府、智慧城市等领域寻找合作机会。通过行业协会加强与柬埔寨数字经济总局、邮电部等机构的交流，及时获取政策信息和市场动态。

加强ESG体系建设。柬埔寨年轻劳动力越来越期望企业遵守ESG标准，70%的Z世代工人更愿意选择具有强可持续承诺的雇主。中资企业应将ESG融入运营，不仅作为合规要求，更作为吸引和留住人才的战略工具。中国路桥在金港高速项目中探索的“全要素全周期ESG管理模式”值得借鉴。

柬埔寨正处于从“最不发达国家”向“中等收入国家”迈进的关键转型期。其年轻化的人口结构、持续释放的政策红利、不断完善的基础设施，以及中柬“铁杆友谊”的战略支撑，共同构成了中资企业出海的独特投资窗口。

与越南的数字经济赛道、泰国的产业升级路线不同，柬埔寨的核心机遇在于“从零到一”的产业建构——无论是轮胎制造从无到年出口8.7亿美元、还是经济特区从荒滩到209家企业入驻，都展现了这片土地巨大的增量空间。德崇扶南运河、金港高速、暹粒新机场等战略性基建项目，正在重塑柬埔寨的物流格局和产业版图。

然而，“高棉蓝海”并非“捡钱之地”。腐败治理短板、劳动力结构性短缺、EBA优惠即将退坡、房地产泡沫隐忧等风险，要求投资者具备耐心、专业与长期主义。那些仅凭低价土地和廉价劳动力就贸然入场的企业，往往在合规泥潭中折戟沉沙；而真正成功的投资者，是提前布局法律架构、深度本地化运营、并与可靠本地伙伴协同作战的先行者。

建议中资企业将合规管理作为投资前提，通过本地化运营降低市场风险，借助生态协同提升竞争力。短期应聚焦制造业转移和政策红利明显的领域，中期建立本地化研发和服务能力，长期参与柬埔寨数字经济和绿色能源生态体系建设。通过“短期收益+长期价值”的平衡布局，中资企业有望在柬埔寨的发展黄金期实现可持续发展，为构建新时代中柬命运共同体贡献产业力量。