2026年9月14日至9月27日双周内，资管产品新发市场呈现“理财募集放量、基金发行显著跃升、保险供给缩量调结构”的鲜明分化。存款搬家与季末冲量共同支撑理财负债端，摊余成本法债基时隔约五年重启并承接机构配置需求，人身险则在“金九”窗口回归常态化节奏、年金重回供给主导。10年期国债收益率低位运行于1.70%附近，三类机构新发产品收益中枢整体下移，结构分化与转型深化成为本期主线。

• 银行理财产品：

2026年9月14日至9月27日，银行理财产品新发市场呈现“数量回升、募集放量、基准微降”的组合特征。本期全市场新发银行理财产品1433只，较上期1257只环比增加约14%，发行数量在季末冲量与“金九”销售窗口的共同作用下明显修复，居民与机构资金对净值型理财的配置需求在存款收益率持续下行背景下保持旺盛。平均业绩比较基准2.28%，延续2025年下半年以来基准缓慢下移的趋势。固定收益类产品占比98.67%继续绝对主导，1年至3年期产品占比27.98%居各期限之首，1元及以下投资起点产品占比升至74.46%，普惠化发行持续深化。

• 基金产品：

本期全市场新成立基金88只，合计发行479.23亿份、平均单只5.45亿份，创8月以来双周新高。时隔约五年重启的摊余成本法债基集中落地：贝莱德稳利、红土创新瑞泽两只63个月封闭式纯债分别仅用2个和3个认购日即提前结募、双双顶格募集80亿元，两只合计贡献本期总发行份额约三分之一，驱动总量跃升。第二批创业板算力基础设施ETF六只于9月15日至21日集中成立，合计发行31.46亿份，产业主题指数供给显著提速；混合债券型二级基金、FOF与偏债混合型等含权稳健产品延续主导，新发市场呈现"稳健底仓+科技卫星"的哑铃型结构。

• 保险产品：

本期全市场新发人身险产品33款，环比下降19.51%；其中人寿保险13款、年金保险20款，年金时隔约两个月重回供给主导。分红型产品合计19款、占比57.58%，为2026年以来双周频度的次高占比，分红化转型持续深化。在年金保险方面，本期新发的20款产品较上期增加2款，传统型与分红型恰好各占半壁江山（各10款、各占比50.00%），万能型无新发；年金产品层面有三个现象值得关注。一是中小公司集中补库，二是养老专业公司布局商业养老金，三是头部险企持续押注分红型年金。

• 本期IRR测算分析：

在10年期国债收益率低位运行于1.70%附近、普通型人身险预定利率上限维持2.0%及《中国人身保险业经验生命表（2025）》全面应用的背景下，IRR延续了“满期中枢窄幅锚定、前端结构分化”的特征。结构层面，本期新发20款年金中分红型占10款（50%），叠加2026年以来部分险企已将分红险预定利率主动调降至1.25%，行业正从收益演示竞争转向资产负债匹配与分红实现能力的竞争。我们判断，传统型年金满期IRR中枢短期将稳定于1.7%-2.0%区间。展望后续，传统型年金IRR曲线预计维持“前端审慎、满期锚定、形态分化”的格局；中长期看，随着个人养老金制度红利持续释放与商业养老金业务试点深化，养老年金供给中枢有望维持高位，具备穿越周期投资能力与稳定分红实现记录的机构将在产品竞争中胜出。

1、宏观经济、货币政策不符合预期变化；

2、海外不确定性因素加大；

3、数据更新不及时。