618元，6个月考核期，期末301元收官。

期末成绩单：考核期内最高467.34元，完成度75.6%，目标价连边都没摸到；期末收盘301元，比发布那天跌了23.53%。D档，没达标，就事论事复盘。

先说这篇研报讲了啥。3月22日，东吴证券曾朵红团队发了宁德时代深度报告：买入（维持），目标价618元。当时收盘393.62元，隐含57%的上涨空间。

报告的逻辑链很完整：26年全球动力+储能电池需求2716GWh，同比+32%；宁王25年全球份额39.2%，26年冲击40%；储能出货翻番到250GWh+，份额回升到30%；26年排产增长40%至1.1TWh。盈利预测2026年归母940亿，同比+30%，EPS 20.6元。

数字都摆在这，故事也没毛病。问题出在哪？先看估值锚。618元对应2026年EPS 20.6元，是30倍PE；期末301元对应14.6倍。本质来看就是：报告按30倍给"盈利与规模共振向上"定价，A村只肯给14倍——不是份额故事错了，是"值多少钱"市场不认。

再看节奏。5月7日摸到467.34元，完成度75.6%，前两个月兑现了四分之三。后四个月一路滑到301元，较高点回落35.6%。6个月的考核期，前戏很足，正片没演。

第三个，成本假设是单边押注。报告假设碳酸锂15万/吨，电池成本上涨7分/wh，盈利韧性建立在"成本传导顺畅"上。传导顺畅，动力单wh利润8-9分；传导不顺呢？报告里没写plan B。四六开吧，这种"一切向好"的假设，经不起一点逆风。

卡上数据：曾朵红收录548篇，到期190篇，达标70篇，达标率36.8%，平均期末收益+20.2%。这篇宁王，是120篇未达标里的一个。样本够大，偶尔miss一次不丢人，数据自己会说话。

......

1、 5月7日最高467.34元，完成度75.6%，是考核期内唯一的高光时刻。

2、 期末301元，较发布日-23.53%，较高点回落35.6%。

3、 按报告2026年EPS 20.6元算，目标618元对应30倍PE，期末301元对应约14.6倍。

最后吆喝一句：想看哪个分析师的战绩卡，私信我，或者评论区点名。收到我就把他的卡发你，靠不靠谱，你自己看。

以上。

评判规则：本篇考察期为报告发布日起6个月；考察期内最高价曾触及目标价即算达标；同时公布期末收盘价相对发布日的涨跌幅。评判标准与作者战绩库统一口径，数据来自公开行情，内容整理自公开研报，不构成投资建议。

研报原文：东吴证券《技术迭代引领行业，盈利与规模共振向上》（2026-03-22），分析师曾朵红（S0600516080001）、阮巧燕、岳斯瑶、朱家佟，评级"买入/维持"，目标价618元。考核数据：发布日收盘393.62元，考核期最高467.34元（2026-05-07），未触及目标价；期末收盘301元（2026-09-23），相对发布日-23.53%，距目标价差51.3%，未达标。

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