券商掀起注销式回购潮,和以前的回购完全不一样

朋友们早上好，我是券商猎头Lucy-刘，最近不少上市券商密集披露股份回购方案，红塔、中泰、国联民生、长江、华安等券商都拿出了计划。很多同行会问，券商回购不是老操作吗？这次到底有什么不一样？

早些年券商实施股份回购，回购回来的股份一般作为库存股留存，主要用于员工持股或者股权激励计划。简单理解，就是回购的股票先存起来，后续可以给到内部员工。这种方式，更多是内部激励手段，股本总量没有减少，未来还存在再次卖出的可能性。

但这一轮，核心关键词是注销式回购。

像红塔证券、中泰证券，直接明确回购拿到的股份，全部用来注销、减少注册资本。国联民生、华安、长江这些券商，方案里也设置了相关条款，如果回购股份在规定时间内没有使用，剩余部分就会予以注销。

注销是什么概念？回购回来的股份，直接永久注销，不再属于流通股本。从会计角度看，在净利润不变的前提下，总股本减少，会带来每股收益、每股净资产指标提升。对比传统股权激励回购，注销式回购不存在后续减持抛压，市场关注度相对更高。

为什么现在券商扎堆做注销回购？

一方面是政策导向，新“国九条”鼓励上市公司用好回购工具，重视投资者回报。另一方面，不少上市券商长期处于破净状态，账面有闲置自有资金，用自有资金回购注销，是优化资本结构、向市场传递信心的方式。这也代表券商市值管理思路发生转变，不再只盯着短期股价涨跌，开始更加看重长期内在价值。

不过也要客观看待，这一批出手的大多是中型券商，单家回购资金规模大多集中在1亿到2亿区间。金额不算特别庞大，更多是一种态度层面的信号，不能等同于经营情况会出现明显改善。

站在我们券商分支从业者的角度，这个现象也值得留意。行业正在从过去一味追求规模扩张，转向重视资本效率、深耕价值。行业逻辑变了，未来各家券商比拼的不再只是网点数量，而是盈利质量与资本回报。

免责声明：本文【券商猎头Lucy-刘】原创，仅行业同行交流，不构成投资建议，相关回购信息均以券商官方公告为准。