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中报季翻完一组数据我愣了一下。

全市场1692只ETF，678只走了券商交易结算模式，占比超过四成。

听起来很热闹吧？

63家券商都在这场牌局里。

不过真正上桌吃饭的，没几个。

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⭐数字好残酷

单一券商口径，国信1108亿，银河1084亿，华泰920亿。

前五家合计58.3%。

前二十家合计96.2%。

剩下43家券商，分不到4%的残羹冷炙。

集团口径更夸张。

中信系把中信证券、中信山东、中信华南、中信里昂捏一块，955亿直接干到第三。

国信、银河、中信系、华泰系、中泰——

五家占64.3%，前十家占83.5%。

 

集团口径交易金额前十二名

（数据来源：2026年中报）

什么意思？

63家券商里，真正在ETF券结这条赛道上"有头有脸"的，不过四五家。

剩下的，都是气氛组。

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⭐大单品定生死

更扎心的不是你承接了多少只ETF，是你绑定了哪只ETF。

华泰证券只接了19只ETF，交易金额920亿，排第三。

凭什么？

华泰柏瑞A500、国泰A500，两个大单品顶在头上。

中信证券山东更狠。

只接了8只ETF，贡献547亿。

几乎全靠绑定华夏那批巨型ETF。

数据说话：

华夏A500一只，交易金额482亿。

华泰柏瑞A500一只，398亿。

南方A500一只，366亿。

前十大ETF，贡献了全样本37.8%的交易量。

前二十大，51.4%。

接一百只长尾，不如抱紧一只A500。 

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⭐绑定才是潜规则

最有意思的来了。

你以为券商靠竞标、靠服务、靠研究员实力抢客户？

看几组数字：

华夏的券结交易里，中信系占48%。

南方基金里，银河占64.9%。

华泰柏瑞里，华泰系占76.3%。

国泰基金里，华泰系直接占88.2%。

富国里，中泰占54.1%。

易方达里，国信占46.2%。

 

基金公司×券商集团绑定前十五

（数据来源：2026年中报）

看明白没？

什么叫垄断。

不是市场化撮合。是股东关系、历史渊源、利益捆绑。

96.5%的ETF，一辈子只认一家交易券商。

只有17只ETF同时找了多家券商，

还全是港股、恒生科技这种跨境品种。

说明，券结券商根本不是"交易通道"。

是联姻。是绑定。

你的ETF生下来，券结券商就已经选好了。

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⭐佣金率薄如纸

整个券结ETF市场，佣金率万1.68。

中位数万1.86。

61.9%的交易量集中在万1.5到万2之间。

国信万1.59，银河万1.55，中泰万1.51。

便宜到骨头里。

总佣金才1.16亿。

听着不少？

63家券商分。

头部几家吃肉，剩下的连汤都喝不上热的。

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⭐对投资人意味着什么

说了这么多券商的事，跟我们散户有什么关系？

关系大了。

第一，ETF不是一个标准化产品。

背后的券结结构，决定了哪家券商在给它做流动性、做交易服务、做市。

大券商绑定的ETF，流动性就是好，冲击成本就是低。

第二，选ETF别只看费率。

万0.5的管理费省下来，交易的时候滑点多两个bp，全吐回去。

第三，这个行业正在加速头部化。

ETF总量越大，券结资源越向国信、银河、中信、华泰这种头部集中。

约【女魔头私人饭局聊产业】

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 产业研究参考，不构成投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。