周读研报｜招商证券金工组，让人思路大开❗️

Week12:Aug19-25☀️\n \n这周的重心基本放在读书上，看完了《鳄鱼》、《人生海海》和萌力星球系列画册。读研报就基本保持着一天1-2篇的正常进度总共看了11篇✅（图6有汇总）\n \n本周我最喜欢的研报👇\n🌟📄从一致预测和预测看转债定价—固收量化系列研究之五（招商证券｜金融工具）\n \n这篇的目的是通过构造指标/模型，完成正股转债债券的💎择时💎择股/债投资策略。量化方法上有点难但是实现逻辑很值得学习\n首先借助同行智慧底层数据选择“分析师一致性预期”。研报里的取数渠道是wind，我大概看了下慧博也有这个栏口，感兴趣的小伙伴可以去试试\n指标选用一致性预期下的营业收入净利润EPSROE的未来12M增速指标。并做时间对齐和差分处理，以此得到“盈利预期改善因子”。\n \n通过截面分位数排名分类（这个时候能得到股票的投策组合：如升预期、降预期）；再用IC（信息系数）剔除不够显著的ROE指标。同一套逻辑copy到转债上也🉑️测算出不同类型的转债表现（收益率&最大回测）。\n \n一致性预期的分歧（即标准差）可以用来表示市场风险（不确定性）。在结合中的处理方式，就能得到个二维象限图（如图4）\n \n到这里完整的筛选逻辑和结论都出来啦接下来的神操作是举一反三的研究方法的展示。可以大开脑洞～\n \n招商金工组把“期权定价模型”拿来做“转债定价模型”的初始理论依据，即二叉树定价法。在把“一致性预期”放入上下沿的测算，框定更合理的波动率。\n \n整篇报告思路大开，且整个逻辑推演写得很详细🔎虽然读起来很费力，但是慢慢来也能跟上节奏。复现一遍应该会很痛苦，也大可不必但是研究下量化逻辑，对定性逻辑推演，好处多多呀\n \nPs：华泰固收框架2023培训会在B站上🈶️哎。感兴趣的小伙伴可以看看图7哈\n#我的宅家日常 #学习 #金融 #投资 #金融工程 #券商 #券商行研 #努力成为更好的自己 @小红书成长笔记