最新一周的统计里，生猪价格每公斤10.62元，比前一周跌了4.07%。

这个跌幅落到养殖户头上，就是实打实的现金流失血。自繁自养一头要亏93.87元。

外购仔猪育肥亏得更狠，一头143.84元。行业已经这样熬了不止一个季度。

我一直觉得，猪周期的底不是开会开出来的，是亏出来的。

弱猪价看着是坏事，放在周期里却是去产能最见效的一只手。

猪粮比跌到4.62，低于多数养殖主体的成本线。亏损每多拖一个月，退出的人就多一批。

源头的数据也在印证。7月末样本口径的能繁母猪存栏497.5万头，环比降0.62%，同比降5.64%。

官方监测口径的斜率更陡。二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，环比减少3.20%，而一季度环比只降了1.41%。

去化确实在提速，而且已经贴到了政策参考线的门口。

3780万头相当于正常保有量3750万头的100.8%，几乎是无路可退的距离。

仔猪更能说明情绪。7公斤仔猪价格跌到每头141.67元，同比跌了近六成，卖仔猪的毛利还是负的。

补栏意愿被摁住，明年的出栏量自然会跟着收缩。

短期还得熬一熬。8月样本企业计划出栏量环比增3.74%，同比增11.96%，供给一点不缺，消费又处在淡季。

指望猪价立刻翻身，不太现实。

同样是养殖，牛这边完全是另一幅景象。

最新一周育肥公牛出栏价每公斤29.40元，环比涨1.03%；牛肉市场价69元，环比涨1.92%。

犊牛和淘汰母牛涨得更快，分别涨2.14%和4.79%。

淘汰母牛价格走强，通常说明淘汰还在继续，产能并没有开始补。

牛肉那轮下跌是从2023年6月起步的，连跌近20个月，累计跌幅接近25%。到2024年末国内牛存栏同比调减4%以上，才算摸到底。

这也是我倾向认为牛价还能走一段的原因。母牛怀胎要近十个月，犊牛长到出栏又要几年，产能短期补不上来。

政策的口子也收了。进口牛肉已经采取保障措施，形式是国别配额加配额外加征关税，期限为三年。

低价进口牛肉这道压力，边际上确实在变小。

原奶是另一种节奏。8月下旬主产区均价每公斤3.06元，环比持平，同比转正1.32%。

价格虽然转正，行业普遍还处在现金亏损里。叠加肉价上涨刺激淘汰，奶牛还得继续去化，这轮会触及规模牧场。

海外的价格在帮忙。新西兰2024年奶牛存栏比2019年少了6%以上，全球大包粉一路走高，进口成本已经高于国内原奶。

价格一倒挂，2027年国内原奶反转的高度就多出一层支撑。

真正让我多看两眼的，是种植端这条线。

超强厄尔尼诺正在发展，秋冬可能进入高峰，印度、泰国这些主产区干旱概率上升。

糖的新季单产先受威胁。叠加原油价格中枢上行，巴西制糖比若偏向乙醇，糖价有望随能源价格筑底修复。

棕榈油的逻辑更直接。主产区新季面临强厄尔尼诺威胁，2026到2027年的产量都有可能下滑，印尼的B50掺混政策继续托着燃料需求。

橡胶也在动。主产区降水偏多扰动割胶，国产全乳胶山东市价17900元，一周涨了1.42%。

棉花的新疆棉3128B报价18759元，环比涨1.02%，新季产量同样要看天气的脸色。

相对平静的是国内那两条线。玉米现货2301元，环比微涨0.13%，深加工企业库存同比偏低；大豆现货4260元持平，豆粕3238元，一周涨2.27%。

一句话说完：价格还没怎么走，天气的预期先变了。

把这一周串起来看，养殖端内部已经在分化。猪还在磨底，牛和奶在爬坡。

而同一周，农林牧渔板块整体上涨6.46%，跑赢沪深300指数约6.67个百分点。

资金有时候比产业本身更着急。

在我这儿，产能变动是事实，天气只是概率。等下一轮能繁母猪的数据出来，去化的斜率到底有多陡，才算有个数。