1.联德股份(605060.SH)——海外与大马力发动机双轮驱动，盈利质量稳步抬升

投资评级：买入（维持）-华鑫证券

投资要点：

★利润增速快于收入2026年上半年实现营业收入7.31亿元、同比增长24.57%，归母净利润1.39亿元、同比增长27.60%，扣非归母净利润1.37亿元、同比增长28.46%；经营活动现金流量净额1.73亿元、同比增长39.56%，现金回款与利润增长相互印证。

★海外业务为核心引擎海外主营业务收入3.78亿元、同比增长28%，是业绩增长的核心拉动力；公司依托墨西哥基地与二期扩产推进全球化产能布局，子公司力源金河铸造产量同比增长超20%。

★高景气赛道切入公司顺势切入AI数据中心电源、燃气轮机、内燃机等高景气赛道，2024年全球内燃机市场规模2800.9亿美元、预计2032年增至4999.4亿美元（CAGR 7.91%）；2025年全球燃气轮机市场226亿美元、预计2035年突破648亿美元（CAGR 11.2%）。

★盈利预测与估值预测2026-2028年收入分别为16.65、21.44、26.81亿元，EPS分别为1.37、1.81、2.32元，对应PE分别为29.0、22.0、17.2倍；2026年6月末前五大应收账款占比70.89%，客户集中度仍处高位。

★盈利预测与评级：华鑫证券预计2026-2028年EPS 1.37/1.81/2.32元，对应PE 29.0/22.0/17.2倍，维持“买入”评级。

2.展芯股份(301707.SZ)——高可靠模拟芯片稀缺标的，受益景气复苏及品类扩张

投资评级：买入（首次）-中航证券

投资要点：

★中报业绩环比显著改善2026H1实现营收3.27亿元（-3.98%），归母净利润1.43亿元（+15.20%），毛利率81.96%（+1.75pct），净利率43.90%（+7.31pct）；26Q2实现营收1.96亿元（环比+50.66%），归母净利润0.94亿元（环比+88.80%），净利率47.74%（环比+9.64pct），二季度景气复苏明显。

★高可靠模拟芯片稀缺标的公司为国内军工电子配套头部民企，产品覆盖高可靠模拟芯片细分领域，受益于军工景气复苏及品类扩张，规模效应下毛利持续爬坡，为整体增速提供边际增量。

★盈利预测与估值预计2026-2028年营业收入分别为6.84亿、8.18亿和9.58亿元，归母净利润分别为2.90亿、3.45亿和4.04亿元，EPS分别为0.71元、0.84元和0.98元，首次覆盖给予“买入”评级。

★风险提示产品价格波动及下游需求波动为主要风险；公司资产负债率仅4.87%，每股净资产4.21元，财务结构稳健。

★盈利预测与评级：中航证券预计2026-2028年EPS 0.71/0.84/0.98元，首次覆盖给予“买入”评级。

3.奥赛康(002755.SZ)——业绩短期承压，研发快速推进新品放量可期

投资评级：买入（首次）-东海证券

投资要点：

★业绩短期承压2026年H1实现营业收入8.71亿元（同比-13.54%），归母净利润1.21亿元（同比-24.60%），扣非归母净利润1.07亿元（同比-24.44%），经营性现金流净额1.48亿元（同比-64.89%）；受集采降价、研发投入加大等因素影响，业绩短期承压。

★新品放量可期核心创新药利厄替尼片两项适应症均已纳入2025年版医保目录，与信达生物的商业化合作顺利推进，产品逐步进入快速放量期；口服固体产品上半年实现销售收入5.24亿元（同比+23.20%），毛利率83.18%（同比+3.90pct）。

★研发投入显著增加报告期销售毛利率82.05%（+0.36pct），销售净利率15.25%（+0.62pct）；研发费用率16.88%（+7.9pct），ASKC189正在中美两国开展I期临床研究，在研管线快速推进。

★盈利预测与估值预计2026-2028年实现归母净利润分别为2.02/2.35/2.68亿元，对应EPS分别为0.22/0.25/0.29元，对应PE分别为61.45/52.79/46.40倍；公司集采中选产品累计超20个，成熟品种贡献稳定现金流。

★盈利预测与评级：东海证券预计2026-2028年EPS 0.22/0.25/0.29元，对应PE 61.45/52.79/46.40倍，首次覆盖给予“买入”评级。

4.汇川技术(300124.SZ)——股权激励彰显信心，工控强α，AIDC&机器人打开成长空间

投资评级：买入（维持）-东吴证券

投资要点：

★第八期股权激励落地公司公布第八期股权激励计划，拟向不超过1690人授予股票权益合计不超过5368万股、占总股本1.98%，第二类限制性股票授予价格39.41元/股，股票期权行权价格56.3元/份；按首次授予测算预计产生股份支付费用合计3.33亿元，彰显管理层长期信心。

★工控业务强α通用自动化份额持续提升，低压变频器/伺服/PLC市占率达37.2%/21.4%/14.8%，均创新高，后续有望保持快速增长；2026-2028年预计营业总收入分别为537.00/631.16/745.65亿元，归母净利润58.25/70.64/84.89亿元。

★新能源车盈利修复在望26H1新能源车业务受核心客户销量承压及谈价致部分订单交付延迟影响，预计26H2压力仍在；随H2产品顺价逐步落地，叠加海外定点持续推进、主动悬架26H1销售额超1亿元及线控制动获得定点，2027年海外和智能底盘放量后压力将明显缓解。

★AIDC与机器人前瞻布局公司已组建AIDC团队，布局服务器电源和SST，当前处于样机试制、客户交流阶段；机器人业务持续投入，打造新增长曲线；给予2027年30x PE，对应目标价78.3元。

★盈利预测与评级：东吴证券预计2026-2028年归母净利润58.25/70.64/84.89亿元，目标价78.3元，维持“买入”评级。

5.信科移动(688387.SH)——收入企稳回升亏损收窄，卫星互联网业务有望快速增长

投资评级：买入（维持）-中航证券

投资要点：

★收入企稳回升公司2026年中报收入企稳回升、亏损幅度收窄，移动通信技术服务及系统设备主业经营改善；预计2026-2028年营业收入分别为65.17亿元、74.70亿元和89.39亿元，收入规模稳步扩张。

★卫星互联网高成长卫星互联网业务有望快速增长，公司依托5G/6G技术积累切入卫星通信领域，作为中国信科旗下移动通信主设备平台，卫星互联网地面段设备与终端具备先发优势，开辟第二增长曲线。

★盈利预测预计2026-2028年归母净利润分别为-0.63亿元、1.25亿元及3.69亿元，EPS分别为-0.02元、0.04元、0.11元；2027年起扭亏为盈，2028年利润高速释放。

★首次覆盖评级中航证券首次覆盖给予“买入”评级；风险提示包括6G研发进度、卫星互联网建设节奏及市场竞争等。

★盈利预测与评级：中航证券预计2026-2028年EPS -0.02/0.04/0.11元，首次覆盖给予“买入”评级。

6.乖宝宠物(301498.SZ)——从产能、盈利、品牌、管理四维度解析，境内品牌为核心增长极

投资评级：买入（维持）-华鑫证券

投资要点：

★前瞻性产能布局公司持续推进国内、泰国及新西兰产能布局，2020-2025年产量由9.76万吨增至28.06万吨，产销率长期维持高位；10万吨高端宠物食品项目、30万吨高端宠物主粮项目及新西兰项目陆续投产，支撑长期份额提升。

★境内品牌驱动增长境内以自有品牌业务为主，是未来增长核心，吨收入增加、吨成本减少带动毛利率上升；境外以OEM/ODM为主、品牌销售代理为辅，产销同步高增；2026H1归母净利润同比下降系品牌投入加大，公司处于盈利修复期。

★财务稳健高周转公司呈现“低杠杆、高周转”特征，财务状态稳健，为持续扩产及业务增长提供稳健财务基础；预计2026-2028年ROE分别为8.8%、11.8%、14.8%，盈利能力持续修复。

★盈利预测与估值预计2026-2028年公司营业收入分别为77.11、90.23、109.28亿元，同比增长13.9%、17.0%、21.1%；归母净利润分别为4.32、6.25、8.58亿元，对应EPS分别为1.08、1.56、2.14元，2026-2028年PE分别为34.5/23.8/17.4倍。

★盈利预测与评级：华鑫证券预计2026-2028年EPS 1.08/1.56/2.14元，对应PE 34.5/23.8/17.4倍，维持“买入”评级。

7.能科科技(603859.SH)——企业级AI Agent入选榜单，AI收入持续高增长

投资评级：买入（维持）-东吴证券

投资要点：

★AI Agent权威认可2026年9月18日，第一新声智库发布《Global Agent 100 x 100：2026年Q2全球企业级AI Agent优秀厂商图谱》，公司凭借在工业AI Agent领域的技术深耕入选榜单，填补传统进口软件代理实施业务收缩带来的收入缺口。

★AI业务高增长高毛利2026H1 AI业务毛利率达到53.40%（同比+6.03pct），受产品标准化水平提升、FDE交付模式降本及市场需求扩大推动；2026H1新增收入客户20余家，累计客户超过100家，单体客户Agent部署数量及平均需求持续提升。

★短期利润承压源于投入2026H1归母净利润9469.40万元（同比-14.38%），扣非归母净利润7824.43万元（同比-22.86%），主要系公司加强市场拓展和内部组织体系建设，销售及管理人员成本增加。

★盈利预测与估值维持2026-2028年归母净利润2.76/3.58/4.89亿元，营业总收入预测18.23/21.92/26.49亿元，EPS分别为1.04/1.34/1.84元，对应PE 38.97/30.10/21.99倍，维持“买入”评级。

★盈利预测与评级：东吴证券预计2026-2028年归母净利润2.76/3.58/4.89亿元，对应PE 38.97/30.10/21.99倍，维持“买入”评级。

8.东航物流(601156.SH)——供给低增AI货种打开需求空间，全货机稀缺资源价值凸显

投资评级：买入（维持）-国金证券

投资要点：

★业绩稳健增长2026年上半年公司营业收入142.53亿元、同比增长26.62%，归母净利润14.18亿元、同比增长10.05%；公司全货机与浦东货站资源稀缺，航空物流网络覆盖全球50多个国家和地区，预计2027年初全货机机队增至23架。

★全球宽体货机供给低增全球大型宽体专用货机在册695架、活跃637架，B747-400F/BCF活跃机队平均机龄25.7年；FAA批复最多35架B777F可在2028-2031年获得首次适航证，全球宽体货机有效供给增速低于需求端。

★AI货种打开需求空间AI硬件贸易带来新增货量，较2025年新增约13万吨，对亚洲—北美航线货量静态拉动约1.8%；电商政策变化与AI硬件贸易为重要需求变量，全货机+货站模式受益跨境物流高景气。

★盈利预测与估值预测2026/2027/2028年营收317.39/343.11/355.73亿元，归母净利润28.73/33.22/36.20亿元，EPS为1.81/2.09/2.28元；假设分红率40%，对应股息率4.0%/4.6%/5.0%，给予2026年12倍PE，目标价21.72元。

★盈利预测与评级：国金证券预计2026-2028年EPS 1.81/2.09/2.28元，目标价21.72元，维持“买入”评级。

9.华锡有色(600301.SH)——中国五矿拟入主，国家级关键金属平台将成

投资评级：买入（维持）-国金证券

投资要点：

★中国五矿拟入主9月18日公司公告，中国五矿拟向广西关键金属集团增资以取得其51%股权，交易完成后以47.40元/股发起全面要约收购（占总股本43.53%，最高所需资金130.51亿元），北部湾港集团承诺其直接持有的11.90%股份不接受要约，交易后五矿将间接控制公司56.47%股权。

★国家级关键金属平台合作后的广西关键金属集团将定位为中国关键金属产业发展的主要力量，打造国家级关键金属产业平台；华锡有色拥有锡、锑、锌、铟等优势资源，作为集团核心上市平台的战略地位有望提升。

★广西矿权整合提速广西关键金属集团已成为南丹大厂-车河、芒场及金城江箭猪坡三大整合区实施主体，芒场、箭猪坡已全部签署整合意向合同；箭猪坡矿区所属五吉公司69.96%股权由公司托管，保有锑、铅、锌、银金属量分别为13.24万吨、6.89万吨、19.43万吨等。

★盈利预测与估值预计2026-2028年营收分别为66.2/90.7/96.4亿元，归母净利润分别为13.7/20.0/21.6亿元，EPS分别为2.17/3.17/3.42元，对应PE分别为21/14/13倍，维持“买入”评级。

★盈利预测与评级：国金证券预计2026-2028年EPS 2.17/3.17/3.42元，对应PE 21/14/13倍，维持“买入”评级。

10.阿里巴巴-W(09988.HK)——云栖大会或带来AI及MaaS正面惊喜，维持买入

投资评级：买入（维持）-花旗研究

投资要点：

★云栖大会潜在利好催化花旗预期阿里巴巴在9月22日至24日杭州举行的云栖大会上将重申全栈技术能力及三年3800亿元人民币资本开支计划，并重申2031财年外部云收入1000亿美元的目标，可能公布Qwen模型v3.8系列更新、新版本v3.9或v4.0、MaaS平台基础设施及网络提升及平头哥芯片进展，任何正面惊喜都可能刺激股价正面反应。

★MaaS年度经常性收入目标花旗预计公司可能提供截至9月底止最新MaaS年度经常性收入（ARR），维持年底ARR目标为300亿元人民币，云与AI业务商业化路径逐步清晰，云栖大会将成为重要的短期股价催化剂。

★AI重资产投资节奏受控花旗认为阿里巴巴为满足AI需求的重资产投资集中在前期，虽影响短期盈利能力，但管理层视为受控的现金流权衡；公司资本开支与收入增长匹配，长期看AI业务发展潜力有望进一步释放。

★目标价与评级花旗维持阿里巴巴-W“买入”评级，美股目标价190美元、H股目标价189港元，并对阿里巴巴开展为期30日的短期正面观点，短期股价具上行弹性。

★盈利预测与评级：花旗研究预计目标价H股189港元（美股190美元），维持“买入”评级，30日短期正面观点。

11.壁仞科技(06082.HK)——国产GPU领军业绩爆发，大和上调目标价至130港元

投资评级：买入（重申）-大和

投资要点：

★中报业绩爆发式增长2026年上半年公司实现营收12.355亿元，同比增长1997.6%；整体毛利率42.7%，其中GPU业务毛利率43.0%；研发费用投入加大，商业化落地加速，2026年上半年收入已超2025年全年水平数倍。

★2027年收入指引上调大和指出公司2027年收入指引上调至200亿元人民币，反映国产AI芯片需求强劲及客户订单能见度提升；2026-2028年收入预测分别为24.08亿元、210.08亿元及455.08亿元，对应2027年预测市销率约15倍。

★国产算力自主可控主线公司作为国产GPU龙头，深度受益AI算力自主可控与国产替代大趋势，产品在互联网、运营商、智算中心等客户持续放量，与国产服务器厂商深度绑定，竞争格局持续优化。

★目标价与评级大和重申壁仞科技“买入”评级，目标价由115港元上调至130港元，较现价存在明显上行空间；港股GPU稀缺标的属性凸显配置价值。

★盈利预测与评级：大和预计2026-2028年收入24.08/210.08/455.08亿元，目标价130港元，重申“买入”评级。

12.波司登(03998.HK)——淡季线上高增线下领跑，全年高质量增长不改

投资评级：买入（维持）-浙商证券

投资要点：

★淡季反季去库成效显著根据久谦数据，2026年4-8月波司登品牌天猫、抖音销售额分别同比增长7.0%、55.8%至2.7亿元、9.7亿元，天猫抖音京东三平台合计销售额同比+29.5%至13.0亿元，淡季积极反季去库，零售表现积极。

★FY27H1业绩预计平稳浙商证券预计FY27H1收入平稳，线上高增、线下领跑，羽绒服主业维持高质量增长；新财年4-8月终端零售双位数增长，旺季秋冬销售可期，库存控制良好，反季销售有效消化库存。

★多品牌全渠道战略公司坚持“羽绒服+防晒服”双品类、多品牌矩阵策略，主品牌波司登升级，雪中飞、冰洁差异化定位，线上渠道高速增长，渠道结构持续优化，直营与经销协同发展。

★全年增长展望预计FY27-29收入CAGR约6.5%，净利润CAGR约7.5%，盈利能力稳中有升；维持“买入”评级，无具体目标价（同日中金维持“跑赢行业”评级，目标价5.65港元）。

★盈利预测与评级：浙商证券预计FY27-29收入CAGR约6.5%、净利CAGR约7.5%，维持“买入”评级。

13.中海油服(02883.HK)——杰富瑞首予买入评级，H股目标价11港元

投资评级：买入（首次）-杰富瑞（富瑞）

投资要点：

★首予买入评级杰富瑞（富瑞）首次覆盖中海油服，给予“买入”评级，H股目标价11港元，A股目标价18元人民币；A股基于2027年预测EV/EBITDA约7.7倍估值，认为公司估值具备吸引力。

★油服行业景气上行全球上游资本开支温和增长，深海油气开发景气向上，公司作为国内海洋油服龙头，随中海油资本开支及海外订单增长，作业量价齐升，钻井与油田技术服务板块盈利弹性有望释放。

★海外市场拓展公司海外业务持续拓展，中东、东南亚等重点区域订单增长，海外收入占比逐步提升，估值中枢有望随海外盈利占比上升而修复。

★目标价与评级H股目标价11港元，较现价存在上行空间；首次覆盖给予“买入”评级，看好公司受益油服高景气与央企价值重估。

★盈利预测与评级：杰富瑞首次覆盖给予“买入”评级，H股目标价11港元（A股18元）。

14.三一重工(06031.HK)——海外收入占比首破六成，2026H1业绩稳健增长

投资评级：买入（维持）-中信证券

投资要点：

★业绩稳健增长2026年上半年公司营业收入533.1亿元、同比增长19.7%，归母净利润56.9亿元、同比增长9.1%；经营质量持续改善，海外收入同比增长21.8%、占比提升至61.3%的历史高位，成为业绩增长的核心引擎。

★海外市场持续突破公司全球化战略深入推进，挖掘机械、混凝土机械、起重机械等主力产品海外销售全面增长，海外收入占比首破60%关口，海外盈利能力持续改善，有效平滑国内周期波动。

★国内需求触底回升国内工程机械行业需求触底回升，新一轮设备更新周期启动，公司国内市场份额稳固，电动化、智能化产品领跑行业，内销贡献边际改善。

★盈利预测与估值中信证券预计2026-2028年公司归母净利润分别为109/143/182亿元，维持“买入”评级，H股目标价28港元；按2026年预测盈利计算对应PE约12倍，估值具备吸引力。

★盈利预测与评级：中信证券预计2026-2028年归母净利润109/143/182亿元，目标价28港元，维持“买入”评级。

15.毛戈平(01318.HK)——高端国货美妆龙头业绩亮眼，盈利能力持续提升

投资评级：买入（维持）-长江证券

投资要点：

★业绩高速增长2026年上半年实现营收32.67亿元、同比增长26.2%，归母净利润8.05亿元、同比增长20.3%；毛利率84.8%（同比+1.3pct），净利率24.7%，高端国货美妆龙头的品牌溢价能力持续凸显。

★渠道与品牌双轮驱动公司MAOGEPING品牌与至爱终生双品牌运营，线下专柜+线上电商全域增长，高端彩妆与护肤品类拓展成效显著，核心品类毛利率维持高位，经营现金流表现优异。

★盈利预测长江证券预计2026-2028年经调整净利润分别为14.8/17.7/21.0亿元，对应PE分别为13.1/11.0/9.2倍，盈利确定性高、估值具备吸引力；公司高分红+高ROE特征鲜明。

★目标价与评级长江证券维持“买入”评级（无具体目标价）；高端国货美妆赛道景气与公司强渠道执行力支撑中长期成长空间。

★盈利预测与评级：长江证券预计2026-2028年经调整净利润14.8/17.7/21.0亿元，对应PE 13.1/11.0/9.2倍，维持“买入”评级。

16.中兴通讯(00763.HK)——AI赋能算力业务快速放量，国盛维持买入

投资评级：买入（维持）-国盛证券

投资要点：

★算力业务快速放量公司2026H1算力业务收入同比增长超55%、占营业收入比重提升至35.1%，其中服务器及存储收入同比增长近60%，数据中心产品收入同比增长超90%；2026中国算力大会上公司基于OEX正交无背板互联架构的国产高性能Matrix集群超节点荣获“算力中国·年度重大突破成果”奖。

★政企业务成核心驱动政企业务收入276.3亿元、同比增长43.5%，成为收入增长核心引擎；国际市场收入278.7亿元、同比增长33.1%，对冲国内运营商通信基础设施投资下降压力；运营商网络/消费者业务收入317.7/186.3亿元。

★技术创新领先首创正交无背板架构，实现零线缆互联、缩短SerDes链路、降低插损；开放生态支持CPU、GPU、DPU多芯灵活组合，推进“电互联+光互联”演进，技术竞争力持续夯实。

★盈利预测与评级由于行业竞争激烈，国盛调整公司盈利预测，维持“买入”评级；预计2026-2028年归母净利润57/65/74亿元，对应PE 27/23/21倍。

★盈利预测与评级：国盛证券预计2026-2028年归母净利润57/65/74亿元，对应PE 27/23/21倍，维持“买入”评级。

17.金风科技(02208.HK)——整机盈利显著修复，在手订单充裕成长确定

投资评级：买入（维持）-长江证券

投资要点：

★中报业绩高增2026年上半年公司营业收入337.39亿元、同比增长18.23%，归母净利润18.55亿元、同比增长24.67%，扣非归母净利润20.22亿元、同比增长47.79%；风机及零部件板块毛利率修复，风电整机盈利质量显著改善。

★海外与海风双轮驱动海外收入占比提升至32.27%，在手订单54.1GW、创历史新高；公司海上风电与海外市场双轮驱动，2026年海外新增订单持续高增，盈利弹性有望进一步释放。

★盈利预测长江证券预计2026年归母净利润约43亿元，对应当前股价PE约18倍；公司作为风电整机龙头，受益国内海风放量、海外市场拓展及机组大型化降本，盈利中枢稳步上移。

★评级长江证券维持“买入”评级；在手订单充裕保障收入确定性，风机价格企稳回升带动毛利率修复。

★盈利预测与评级：长江证券预计2026年归母净利润约43亿元，对应PE约18倍，维持“买入”评级。

18.快手-W(01024.HK)——可灵AI商业化加速，美银维持买入

投资评级：买入（维持）-美银证券

投资要点：

★可灵AI打开第二曲线公司旗下可灵AI视频生成大模型技术领先，商业化进程加速，AI内容生态与广告、电商业务协同，打开新的增长曲线；美银证券认为可灵AI视频潜力巨大，是快手估值重估的重要催化。

★核心业务稳健公司短视频主业用户规模与时长保持稳健，广告与电商业务持续增长，2026年上半年商业化效率提升，利润率改善趋势延续，经营现金流健康；可灵AI商业化从会员订阅扩展至企业级API，变现路径日益清晰。

★盈利预测美银证券维持“买入”评级，目标价92港元；AI视频技术领先性+主业稳健增长构成双重支撑，近90天内机构评级以买入为主，共识目标价约84-92港元区间。

★评级与目标美银证券维持“买入”评级，目标价92港元；可灵AI迭代与商业化进度为核心跟踪变量，广告加载率提升与电商GMV增长为基本面支撑。

★盈利预测与评级：美银证券维持“买入”评级，目标价92港元；可灵AI视频商业化加速为核心看点。