一、底层逻辑：营销主体资格收紧，划清 “谁能做证券网络营销”

新规明确：仅持牌金融机构，以及受金融机构委托的第三方互联网平台，方可开展金融产品网络营销；其余任何个人、无资质主体，不得从事或变相从事金融产品网络营销。

站在券商视角，有两个关键变化：

1. 个人投顾、外部大 V、自媒体博主，不能独立营销证券 / 资管产品
   。非持牌人员直播荐股、短视频推介基金、引流开户，属于违规营销；公域内容只能由券商统筹、总部审核后发布。
2. 第三方平台定位回归纯技术服务商，严禁介入核心金融环节：不能做投资者适当性测评、不能签合同、不能资金划转、不能代替券商做产品咨询答疑；流量跳转必须直达券商自营平台，禁止多层嵌套跳转。

一句话总结：流量平台只负责展示与跳转，所有金融业务、投资者适当性、客户服务的主体责任，全部落在证券公司身上。

二、内容合规红线：券商网络营销的 “负面清单”（重中之重）

新规压实金融机构总部负责制，券商对所有网络营销内容负最终责任，必须建立总部统一的内容审核、备案、留痕机制。所有短视频、公众号、直播、小红书、社群推广，均适用以下禁止性条款中国证券监...： ✅ 严禁明示或暗示资管产品、投顾服务保本保收益、限定亏损； ✅ 禁止简单用短期业绩排序、截取局部历史业绩、模拟收益误导投资者； ✅ 禁止预测未来投资收益； ✅ 不得使用 “高收益”“稳赚”“低门槛” 等诱导性词汇； ✅ 不能借用监管备案 / 审批，暗示监管背书产品； ✅ 营销材料必须清晰揭示风险，产品关键信息准确、通俗披露。

券商业务提示：过去投顾短视频、社群里常见的 “历史收益”“优选组合排名” 话术，需要全面整改；AI 生成营销文案同样纳入审核范围，AI 不能绕过总部合规流程自动对外发布。

三、第三方平台合作：券商的全流程管理义务

新规重塑券商与互联网平台合作框架，券商是第一责任人，不能简单把营销外包给平台：

1. 事前评估
   ：建立合作平台准入评估机制，核查平台资质、风控能力、数据安全、舆情与合规记录；
2. 事中管控
   ：所有营销素材必须由券商审核定稿，第三方平台不得擅自修改文案；平台必须显著标明券商主体，防止品牌混同；
3. 数据与隐私
   ：客户信息、投资者数据必须取得明确授权，平台不得私自采集、留存、流转券商客户信息；数据传输做好安全防护；
4. 持续监测 + 退出机制
   ：券商需要持续巡检合作平台营销行为，一旦出现违规，立即暂停合作、启动整改。

核心变化：过去很多券商 “平台引流，只看开户转化” 的模式不可持续，合作变成强合规、强管控、重留痕的长期管理。

四、新兴营销场景规范：直播、算法推荐、私域社群

新规专门覆盖券商当下最常用的线上获客场景：

1. 证券直播 / 短视频
   ：直播营销证券、基金产品，必须由券商持牌人员出镜，内容事前审核、全程留痕存档；外部主播不允许推介证券产品。投教内容≠产品营销，二者边界需要严格区分。
2. 算法推荐
   ：利用算法、AI 智能分发营销内容，券商需要管控算法逻辑，不能通过算法定向向风险不匹配投资者推送高风险产品。
3. 私域社群、骚扰营销
   ：禁止未经投资者许可批量推送营销信息；社群内产品推介同样属于网络营销，纳入总部审核管理，不能由客户经理、投顾在群内随意发布产品推介。

五、券商业务启示：从流量获客，转向合规经营 + 投资者适当性管理

1. 营销权限上收总部
   ：分支机构、一线投顾的线上营销权限收缩，分支机构不能自主对外发布产品营销内容，内容审核、留痕、溯源体系必须落地。
2. 区分【投教内容】与【产品营销】
   ：投教可以科普市场、金融知识；一旦涉及产品推介、引导开户 / 购买，就属于网络营销，触发新规监管要求。很多机构容易踩坑就在这个边界。
3. 公域流量模式重构
   ：单纯买流量、外部博主引流开户的粗放模式走到尽头。未来券商线上经营重心：自营 APP、私域精细化运营、合规投教内容沉淀。
4. 投资者保护前置
   ：营销链路全流程嵌入适当性管理，不能先引流开户，再做风险测评。

第三方平台合作的事前评估报告，需要：总经理、分管业务负责人、合规负责人、首席信息官（CIO）共同签字确认，用于压实管理层责任，存档备查；行业实操普遍采用纸质亲笔签字，部分券商经内部授权 + 监管认可可用可靠电子签，但监管现场检查优先接受纸质原件存档证券时报。分场景拆解签字主体要求：

✅ 场景 1：第三方互联网平台合作（平台准入事前评估报告）【重点】

签字人员：

• 公司总经理
• 分管网络营销 / 财富业务高管（分管负责人）
• 合规负责人（合规总监）
• 首席信息官 CIO

监管通报明确要求以上 4 类管理层共同签字，这是券商落地新规最核心的高管签字文件。 用途：合作平台准入评估，作为内部档案，监管现场检查会调阅。

✅ 场景 2：日常营销内容审批（短视频、公众号、直播、产品营销文案）

《办法》原文不强制高管签字，按券商内部审批制度执行：

• 常规营销素材：业务经办→业务部门负责人→合规审核岗签字 / 电子审批；
• 重大营销项目、大型直播、高风险产品推广：券商内部制度可升级至分管高管、合规总监审批，属于机构内控要求，不是法规强制；
• 签字形式：内部审批系统电子留痕，在满足可追溯前提下，不一定需要纸质签字。

✅ 场景 3：制度建设、年度自查、整改报告

• 网络营销内部管理制度、年度合规自查报告、整改报告：按券商常规内控，一般由合规负责人 + 分管高管 + 总经理签批，属于券商内控通用要求，不是《办法》强制。

七、结语

本次《办法》落地，本质不是限制券商线上经营，而是把证券网络营销从流量竞争，拉回持牌经营、投资者适当性为本的监管框架。短期带来内容整改、合作平台梳理、系统与流程改造压力；长期利好头部券商，构建可持续、可沉淀的线上客户经营体系。

对券商合规、业务负责人而言，9 月 30 日实施节点迫近，需要完成营销台账梳理、合作平台排查、存量短视频 / 直播素材清理、内部投顾营销培训，提前完成整改。

文末免责声明：本文仅为政策解读，不构成法律与合规建议，证券机构落地执行请结合监管细则、内部制度综合判断。投资有风险。