券商界昨天发生了一件大事，中金要将中国信达、东方资产管理公司这两家AMC收入囊中，并且行动迅速地引起了其他公司的重视而连夜召开会议。

一个万亿级别的券商，加上两家总资产超过两万亿的坏账巨头。这并不是并购而是对市场的重新分割。

我在金融界工作了十几年的时间，在这期间我见过很多次整合的事情，但是这一次却不同寻常。以前券商吞掉券商是横向做大做强的方式，而现在券商吞掉AMC则是纵向吃产业链条上的公司。信达手中持有的不良资产包、东方所拥有的东兴证券牌照以及中金的投行大脑相加在一起就形成了一台印钞机。

有人问道，这么大一个盘子能承受住吗？

根据数据可知，截止到第三季度的时候，中金公司的总资产大约为六千八百亿元，而信达则超过了一万六千亿的资产规模，东方更是达到了约一万二千亿元。如果把所有的资产都加在一起的话，那么新中金系的总资产已经接近三万六千亿。这就相当于在中信、华泰、国泰君安之外又多出了一个国家队级别的巨无霸。

证券市场的格局已经发生了变化，只剩下三个玩家了。

第一梯队是中信系，证券和建投同门联手打造的万亿俱乐部老大哥。第二梯队是国泰海通，2.3万亿元的资产砸下来之后，没有人可以忽视它。第三梯队就是新的中金系了，其他的中小券商，说得直白一些，都是配角。

一位老同事在吃饭的时候跟我计算了中小券商的净资产收益率大概是4%到5%，而大券商则可以达到10%以上。如果没有足够的实力去扩大自己的规模的话，那么就无法通过提高利润来弥补亏损，并且也无法获得新的业务牌照，所以只能越来越艰难地生存下去。

这就是分化的结果，没有什么中间地带。

四大AMC成立于1999年，主要负责处理银行因收购而产生的不良资产。多年来业务范围已经很宽广了，除了投行、租赁、信托之外，什么都做。华融踩雷后被中信集团接手，信达和东方并入中金公司，只剩下长城一个孤独的机构无法继续前行。

政策信号很明确，即不良资产的处理应该专业化，并且要与资本市场进行深入的打通。

对于普通人的意义又是什么呢？

短期来看，中金系股票会受到市场的情绪影响而上涨，但是不要去追高，因为整合带来的红利最快也要一年后才会反映在财务报表上。中期而言，在中小券商工作的朋友们，简历该更新就更新。从长远的角度看，中国的金融机构正由数量上的较量转为质量上的较量。

一句话就是牌照红利已经结束，能力红利来临了。

三思而后行，手中的券商股票处于哪一个梯队？公司未来3年能进入前10名吗？个人的能力是绑在牌照上还是绑在专业上？

三种情况都有对应的动作，所以答案也就随之而来。

大鱼吃小鱼的时代已经结束了，现在的趋势是速度快的鱼去吃速度慢的鱼、聪明的鱼去吞掉笨的鱼。