一、研报概览

交易日（9月16日-18日），A股经历"放量反攻—加息回调—普涨突破"的V型走势。9月16日美联储决议前夜，A股提前放量反攻，科创50大涨4.14%，半导体全产业链爆发；9月17日美联储如期加息25bp且点阵图偏鹰，A股冲高回落，沪指跌0.41%，贵金属暴跌；9月18日"利空出尽"叠加iPhone 18 Pro发售，A股普涨反攻，沪指涨0.94%报3911.87点，成交突破2.08万亿，4200多股上涨。三日沪指累计+1.24%，创业板累计+3.80%，科创50累计约+6.5%，科技成长主线显著跑赢。

近3日最大事件：①北京时间9月17日凌晨，美联储如期加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，12票全票通过；点阵图偏鹰，16名官员预计年内还将加息一次（6月仅6人），年末利率中值从3.8%上调至4.1%；沃什重申通胀"太高持续太久"，不提供前瞻指引。但9月17日晚间美股全线大涨、黄金站上4300美元，"利空出尽"交易重启。②半导体大反攻：十五五规划将集成电路列为战略性新兴支柱产业之首，市场传闻苹果接受三星2027年Q1存储芯片报价较Q3上涨30%-40%，有研硅复牌后强势，9月17日录得20cm涨停。③国产GPU龙头沐曦股份解禁日逆势大涨14.44%，订单排到明年。④9月18日iPhone 18 Pro正式发售，起售价9999元。

近3日重点研报与事件一览

二、市场盘面与板块表现（分日）

2.1 9月16日：放量反攻，半导体爆发

9月16日，美联储决议前夜，A股三大指数集体反弹。沪指涨0.71%报3891.60点，深成指涨1.26%，创业板指涨1.96%，科创50大涨4.14%报1616.19点成为全场核心。两市成交1.84万亿，较上日放量超2200亿，4168只个股上涨、1189只下跌，涨停91只。半导体全产业链爆发，板块主力净流入超136亿元居全行业首位，光刻机、半导体材料、存储芯片、消费电子全线爆发。有研硅复牌大涨，澳弘电子4连板。核心催化：十五五规划将集成电路列为战略性新兴支柱产业之首；市场传闻苹果接受三星2027年Q1存储芯片报价较Q3上涨30%-40%；有研硅复牌。

2.2 9月17日：加息落地，冲高回落

9月17日，美联储加息落地后首个交易日，A股三大指数冲高回落、集体收跌。沪指跌0.41%报3875.60点，深成指跌0.33%，创业板指跌0.40%，科创50跌0.61%，北证50跌1.37%领跌。两市成交约1.82万亿，与昨日基本持平，2569只个股上涨、2817只下跌，赚钱效应不足五成，超级主力净卖出292亿。贵金属、油气等通胀交易品种大幅回调（山东黄金跌超6%），但农业、汽车、医药等低位板块逆势活跃。国产GPU龙头沐曦股份解禁日逆势大涨14.44%，有研硅9月17日录得20cm涨停（复牌首日不设涨跌幅）。但9月17日晚间美股全线大涨、黄金站上4300美元，"利空出尽"交易重启。

2.3 9月18日：普涨反攻，成交破2万亿

9月18日，"利空出尽"叠加iPhone 18 Pro正式发售，A股普涨反攻。沪指涨0.94%报3911.87点，深成指涨1.72%，创业板指涨2.25%，科创50涨2.89%。两市成交2.08万亿，较昨日放量2540亿，4200多只个股上涨，79只涨停，仅1只跌停，市场情绪全面修复。四大指数全红，科创50最猛。iPhone 18 Pro正式发售（起售价9999元），消费电子供应链受关注。本周（9/14-18）共有1169家A股上市公司接受机构调研，安克创新245家机构调研居首，半导体概念股被逾百家机构扎堆调研。

近3日领涨与领跌板块

三、美联储9月FOMC决议深度解读（重点）

北京时间9月17日凌晨2点，美联储如期加息25个基点至3.75%-4.00%，12票全票通过。这是2023年7月以来首次加息，也是沃什就任主席后首次改变货币政策方向。点阵图释放较强鹰派信号：年末利率中值从3.8%上调至4.1%，16名决策者预计今年至少还会再加息一次（6月仅6人），其中12人预计再加息一次、4人预计再加息两次、仅2人认为年内不再加息。2027年利率中值维持4.1%不变。沃什在发布会上重申通胀"太高且持续太久"，明确表示不打算提供前瞻指引。

3.1 机构解读

3.2 "利空出尽"交易与A股影响

9月17日A股在加息落地后冲高回落，贵金属、油气大幅回调，反映市场对鹰派点阵图的短期担忧。但9月17日晚间美股全线大涨、黄金站上4300美元，市场开始转向"利空出尽"交易。Panmure Liberum策略师认为，目前市场对2027年进一步加息的预期可能过高，债券收益率下一步可能回落，而收益率下行将反过来为股市提供支撑。9月18日A股跟随外围普涨反攻，成交突破2.08万亿，4200多股上涨，确认"利空出尽"后的反弹。中信建投此前指出，加息预期分歧让投资者无所适从，可一旦"靴子落地"反而能凝聚共识、开启新行情。关注后续反弹持续性和科技成长主线的业绩兑现。

四、券商策略与行业研报

4.1 秋季策略会："科技+红利"双线布局成共识

进入9月，券商2026年秋季策略会密集启幕，多家头部机构相继发声。从各家观点来看，"科技成长+红利防御"的双主线配置成为共识。科技方向，AI基础设施建设带来的中长期需求并未改变，短期交易重点将由主题催化逐步转向订单和业绩兑现，建议继续关注存储、先进封装、半导体设备及高速互联等景气度较高的环节。红利方向，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向。此外，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情。

4.2 重点券商研报

4.3 外资投行观点

近3日，摩根大通、高盛、摩根士丹利、瑞银等外资投行持续关注中国科技成长与AI产业链。高盛此前将MLCC（多层陶瓷电容器）定为AI"新存储"，认为其已成为AI服务器BOM第三大成本项，并上调AI服务器PCB市场规模2027年至375亿美元（+38%）。高盛同时上修光模块需求：800G及以上光模块2027/2028年需求分别达1.44亿/1.71亿只，1.6T光模块价格超过700美元。摩根大通持续看好中国半导体国产替代与AI算力基础设施投资，认为十五五规划将集成电路列为战略支柱产业之首，长期成长空间明确。摩根士丹利指出，美联储加息落地后，"利空出尽"有利于新兴市场风险偏好修复，中国科技成长板块估值具备吸引力。瑞银关注苹果iPhone 18 Pro发售对消费电子供应链的拉动，以及存储涨价周期对产业链盈利的改善。

·高盛：MLCC定为AI"新存储"，AI服务器PCB 2027年375亿美元（+38%），光模块800G+需求上修

·摩根大通：看好中国半导体国产替代与AI算力，十五五规划打开长期成长空间

·摩根士丹利：美联储加息"利空出尽"，新兴市场风险偏好修复，中国科技估值具吸引力

·瑞银：关注iPhone 18 Pro发售对消费电子供应链拉动，存储涨价改善产业链盈利

五、重大事件与业绩公告

5.1 半导体：十五五规划+存储涨价+有研硅复牌

近3日半导体全产业链爆发，科创50三日累计约+6.5%。核心催化：①"十五五"规划（2026-2030）将集成电路列为战略性新兴支柱产业之首，政策顶层定调；②市场传闻苹果已接受三星2027年一季度存储芯片报价：DRAM接近2.0美元/Gb、NAND接近0.33美元/Gb，较今年三季度上涨30%-40%，存储涨价周期确认；③有研硅复牌后强势，9月17日录得20cm涨停、9月18日涨3.31%报56.82元，形成6/8/12英寸全尺寸硅片矩阵；④国产GPU龙头沐曦股份解禁日逆势大涨14.44%，MXC600芯片大规模出货，订单排到明年。中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创等高辨识度龙头集体上行。科创板上半年集成电路产业链净利润同比增长660.3%，盈利改善确定性持续验证。

5.2 沐曦股份：解禁日逆势大涨14.44%

国产GPU龙头沐曦股份(688802)9月17日迎来1396.6万股限售股解禁，早盘低开逾3%一度跌超5%，随后快速反弹，截至收盘大涨14.44%报546.50元，成交额达71.75亿元。核心催化：①公司首席产品官透露部分产品订单已经排到明年甚至之后；②MXC600芯片系列是今年主力，目前已经大规模出货；③上半年营收13.24亿元同比+44.67%，净利润6.12亿元，扭亏为盈。但龙虎榜显示5家机构净卖出逾20亿元，机构在解禁日兑现收益明显。

5.3 易主潮与券商整合

5.4 iPhone 18 Pro正式发售

9月18日，iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max正式发售，起售价9999元。6.3英寸/6.9英寸超视网膜XDR显示屏，搭载A20 Pro芯片（2nm），创新散热技术，持续性能相比iPhone 17 Pro最高提升40%。9月12日晚8点已开启预购。关注首销数据对蓝思科技、京东方A、领益智造、荣旗科技（参与折叠屏VC散热检测）等A股供应链的催化。iPhone Duo折叠屏将于10月23日发售。

5.5 其他重要事件

·AI制药三大事件共振：张江药谷大会、诺奖得主莱维特对话英矽智能CEO、全球首个AI创新药进入III期临床

·特斯拉Cybercab在美国得州奥斯汀投入运营，Robotaxi全球商业化提速

·东鹏饮料半年度分红每股3元，9月23日股权登记

·红塔证券通过回购股份方案

5.6 周末要闻（9月19日-20日）与9月21日前瞻

周末（9月19日-20日）重要消息密集：①9月20日LPR公布，1年期3.0%、5年期以上3.5%，连续16个月按兵不动，符合市场预期；②中美经贸磋商9月20日在纽约开始举行，商务部确认将举行新一轮经贸磋商，关注磋商进展对市场情绪的影响；③市场监管总局表示"十五五"时期将加快修订价格法，严打恶意低价竞争，研究制定制止低价倾销行为规定，利好行业竞争格局优化；④北京市印发"十五五"优化营商环境规划，聚焦机器人、智能网联汽车、生物医药等重点领域；⑤十大券商策略普遍认为应积极把握年内最后的进攻窗口，科技成长或是配置主线，中信建投指出当前A股开启第二轮修复行情；⑥三星电子做出重大战略调整，将DDR5、SSD新增产能外包，内部产能全力押注HBM，存储/HBM产业链景气度持续向上。

9月21日（周一）重点关注：①华锡有色复牌，中国五矿拟以47.40元/股全面要约收购43.53%股份，最高资金约130.51亿元，实控人拟变更为中国五矿；②新华传媒复牌，拟发行股份购买界面财联社100%股权；③奥克股份、奥联电子停牌筹划控制权变更；④今日券商晨会普遍看好科技成长主线，短期关注国产算力和芯片半导体产业链、PCB链、服务器、液冷、云/算力租赁、光模块等；⑤节前A股或延续震荡与轮动行情，关注国庆假期前流动性变化。

六、重点行业专题

6.1 半导体/存储：十五五规划+涨价周期，全产业链爆发

近3日半导体全产业链爆发，科创50三日累计约+6.5%，9月16日单日+4.14%，半导体板块主力净流入超136亿元。核心逻辑：①"十五五"规划将集成电路列为战略性新兴支柱产业之首，长期成长空间打开；②苹果接受三星2027年Q1存储报价较Q3上涨30%-40%，存储涨价周期确认；③有研硅复牌后9/17录得20cm涨停、9/18涨3.31%报56.82元，全尺寸硅片矩阵；④国产GPU沐曦订单排到明年，国产替代加速；⑤科创板集成电路产业链净利润同比+660.3%，盈利改善确定性强。光大证券指出，AI基础设施建设中长期需求未变，短期交易重点转向订单和业绩兑现，关注存储、先进封装、半导体设备及高速互联。

6.2 PCB/CCL：涨价传导+AI放量，景气延续

PCB概念近3日延续强势，澳弘电子5连板。中信证券看好PCB/CCL景气周期的持续性及增长性，短期受益于AI领域的迭代放量及传统领域的涨价，2026年下半年业绩有望表现强势。浙商证券指出，PCB上游材料价格持续上涨，涨价开始向部分PCB品类传导，涨价效果自2026年第三季度起将逐步体现。AI服务器由单机向机柜级扩展，对PCB板卡数量、层数与材料等级同步提升，电子布供需偏紧，行业进入"量价齐升"上行期。

6.3 风电：集采量价齐升，下半年装机放量

兴业证券研报指出，1-8月共有383个央国企风电项目整机集采定标，累计容量达105.98GW。8月央国企陆上风电中标均价为1595.84元/kW，较7月份上涨6.04元/kW，量价齐升。2026年下半年国内风电装机放量，中长期海风与出海逻辑顺畅。9月16日风电板块掀涨停潮，大金重工、天顺风能等多股涨停。

6.4 汽车：反内卷+Robotaxi，行业整合加速

汽车板块近3日逆势活跃，安凯客车、海马汽车、众泰汽车、山子高科涨停。核心催化：①中金公司指出，广汽集团与一汽股份重组若落地，有望成为央地车企跨区域整合重要先例，释放积极反内卷信号；②哪吒汽车母公司合众新能源重整投资人确定，太乙圣莲拟出资30亿元获得约70.62%股权；③特斯拉Cybercab在美国得州奥斯汀投入运营，小马智行与Verne在萨格勒布开启全无人Robotaxi载客测试，文远知行获西班牙首张L4级自动驾驶乘用车运营牌照，Robotaxi全球商业化提速。汽车行业价格战趋缓，头部车企盈利改善预期。

6.5 国产GPU/算力：沐曦订单排到明年

国产GPU板块近3日震荡反弹，沐曦股份解禁日逆势大涨14.44%，摩尔线程同步大涨，寒武纪一度涨超8%。核心催化：①沐曦股份首席产品官透露部分产品订单排到明年甚至之后，MXC600芯片大规模出货；②上半年营收13.24亿同比+44.67%，净利润6.12亿扭亏为盈；③国产GPU替代加速，十五五规划集成电路列战略支柱之首；④AI算力需求持续爆发，推理芯片需求弹性大。但需注意沐曦股份解禁日5家机构净卖出逾20亿，短期机构兑现压力。

七、机构调研纪要精选

7.1 本周机构调研概览

本周（9月14日-18日）共有1169家A股上市公司接受机构投资者调研，近六成公司本周实现正收益。安克创新以245家机构调研居首，其中包括41家证券公司、50家私募、44家外资机构。公司上半年实现营业总收入166.05亿元，同比增长29.05%；归母净利润约17.02亿元，同比增长45%。半导体概念股被逾百家机构扎堆调研，成为本周最热门方向。电科思仪、高凌信息、中旗新材、祥鑫科技、道生天合等公司周内实现首板，新宏泽、华纺股份、龙头股份等实现2连板，星徽股份本周涨43.3%。

7.2 沐曦股份：订单排到明年

沐曦股份在"活力中国调研行"上海站中，首席产品官孙国梁透露，公司部分产品订单已经排到明年甚至之后，MXC600芯片系列是今年主力，目前已经大规模出货。公司上半年营收13.24亿元同比增长44.67%，净利润6.12亿元，GPU产品销量增长推动收入提升，扭亏为盈。

7.3 其他重点调研

八、核心亮点总结与后市关注

8.1 投资线索梳理

8.2 后市关注重点

【近期关键事件】

·9月21日（周一）：华锡有色复牌（中国五矿47.40元/股要约收购43.53%）、新华传媒复牌（收购界面财联社），关注复牌表现

·9月21日：中美经贸磋商在纽约举行，关注磋商进展对市场情绪影响

·9月23日：东鹏饮料股权登记，每股分红3元

·10月16日：iPhone Duo折叠屏国行预购，10月23日发售

·10月28日：美联储下一次FOMC会议（点阵图显示年内可能再加一次25bp）

·三季报披露窗口：临近10月，关注半导体/PCB/光模块/风电等赛道业绩兑现

·广汽集团：停牌不超10个交易日，关注重组方案细节和汽车板块情绪

·信达证券退市：中金吸收合并后续进展，券商行业整合加速

·国庆假期：9月底市场流动性变化，关注节前效应，十大券商建议把握年内最后进攻窗口

【板块关注】

·半导体/存储：十五五规划+涨价周期，科创50领涨，关注持续性

·国产GPU/算力：沐曦订单排到明年，国产替代加速

·PCB/CCL：涨价传导Q3起体现，H2业绩强势

·高股息/红利：秋季策略会共识，防御配置

【风险提示】

·美联储点阵图偏鹰，16人预计年内再加一次，沃什不提供前瞻指引，紧缩周期可能更长

·10月28日FOMC前，若通胀数据持续超预期，加息预期可能再度升温

·半导体短期涨幅较大（科创50三日约+6.5%），获利回吐风险，关注三季报业绩兑现

·沐曦股份解禁日5家机构净卖出逾20亿，短期机构兑现压力，股价波动风险

·美伊冲突+油价波动，全球通胀压力持续，制约美联储政策空间

·8月经济数据供强需弱，社零+0.4%不及预期，内需偏弱制约市场空间

·国庆假期前市场流动性可能收紧，关注节前效应

·易主/重组股（上海亚虹、华锡有色、广汽）复牌后波动风险，整合不确定性

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以上内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。