中国核药行业综合研究报告（二）：上游医用

国内核药上游的医用同位素，自给率其实低得吓人。碘-131和锶-89只能满足两成，镥-177只有5%，钼-99这些基本全靠进口。

不过海外老旧反应堆正扎堆关停，这反倒成了咱们的窗口期。国产化一上来就见效：镥-177原料单价从320元直接砸到120元，降幅超六成；天价的锕-225成本也有望跟着降下来。

落到具体公司，中核体系和九院加潞嘉成了两大主力。前者包揽大宗常规核素，后者死磕高值新型核素。

中游药企这边，中国同辐稳坐老大，吃下近六成份额，但港股估值被压得很低。东诚药业靠着创新管线拿到高溢价，远大医药核药收入增速冲到55.4%。恒瑞、云南白药还在临床熬着，百洋押宝首个自研创新核药的商业化。中广核技则死卡上游，刚交付了首批发生器订单。