从9月15日起，这两家公司的股票正式停牌，之后完成终止上市并注销法人资格——注意，不进退市整理期，不是那种"被踢出去"的退市。

它们是被一家头部券商吸收合并了。

这笔账有多大

历时约10个月，这桩A股罕见的"三合一"终于走到了落地实操阶段。

按2025年末的数据测算，合并后的存续公司会发生这些变化：

总资产从7828.26亿元增加到10268.83亿元，正式突破万亿关口。万亿级券商这个俱乐部，又添一位。

营业收入从284.81亿元增至371.73亿元，行业排名从第五升到第三。

净资本从481亿元增至1033亿元，翻了一倍还多，行业排名从第十二跃升至第四。

营业网点从247家增至441家，排到行业第三。

零售客户从999万户扩张到超过1500万户。

合并的是三种能力

中金公司的强项在投资银行、机构业务和跨境业务。它上半年的境外业务收入接近60亿元，同比提升近五成，占总营收约三分之一。

被合并的两家，恰好补的是另外一块短板：国内区域市场的深耕和大众零售客户基础。

其中有一家在辽宁区域的网络布局领先。东北的老股民对这个网点应该不陌生。

更特别的是股东层面的协同。合并完成后，两家资产管理公司成为存续公司的主要股东，持股比例分别是8.03%和16.76%，中央汇金仍保持控股股东地位，持股约24.41%。

这两家资管公司的主业是不良资产处置、困境企业纾困、破产重整。这跟券商的投资银行业务能形成跨业态的联动——这种组合在过去的券商并购里很少见。

这不是孤例

2024年以来，券商行业的并购重组一直在升温。

到2026年8月末，已经出现8起券商合并案例，涉及17家券商主体。

行业并购有两条主线：头部强强联合，以及地方国资推动的区域整合。这次的三家合并属于第三条——同一实控人下的战略性能力重组。

监管层的态度也很明确：效率很高，审核节奏紧凑。证监会同时要求存续公司在一年内制定并上报具体的整合方案。

交易落地只是第一步

我更想说的是后半程。

把三张报表加在一起很容易，真正难的是把三家公司揉成一个。

超1500万零售客户的数据迁移、多套交易系统的对接、数万员工的岗位梳理、三条业务线的深度重叠和内部竞争，还有企业文化的磨合——每一项都是耗时很久的系统工程。

有经验可以参照：中金在2017年收购中投证券之后，用了几年时间把它改造成中金财富，才算真正完成了经纪业务向财富管理的转型。那还只是一对一的整合。

这次是三合一，难度不是一个量级。

股民该知道的一件事

如果你手里的股票遇到这种换股合并，通常有两个选项：

一是按换股比例换成存续公司的股票。这次的比例是，每1股东兴证券换0.4376股存续公司股票，每1股信达证券换0.521股。

二是行使现金选择权，按约定价格拿现金走人。这次的行权价分别是13.04元/股和17.75元/股。

选哪个划算，取决于你对存续公司未来价值的判断和换股价之间的差额。这里有个容易被忽略的细节：行权价通常低于当时的市价，如果主动不行使，默认会按换股处理。

这些安排都会在公告里写清楚，提前看完再决定，别等到截止日才慌。

问一句：你遇到过持股被合并、被换股的情况吗？当时是换了股还是拿钱走的？评论区说说你的经历。

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