A股史上最大券商合并，进入“关门阶段”

9月15日，中金公司、东兴证券、信达证券三家A股股票同步停牌。东兴和信达的公告写得明明白白：连续停牌，直至终止上市，不再复牌。9月14日，就是这两家券商在A股的最后一个交易日。

这桩买卖有多大？

中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券，交易对价约1139亿元，中金公司为此发行约31.04亿股A股。2025年国泰君安吸收合并海通证券那桩够大了吧？这单比它还大。走完流程，就是A股有史以来规模最大的券商整合。

为什么要合？

表面看是三家券商的事，背后是一盘下了快一年的棋。三家公司的实控人都是中央汇金，属于同一控制下的企业合并。

中金的强项是投行、跨境业务和机构服务。2026年上半年，中金境外收入59.66亿，占总营收三分之一。但它有个致命短板——零售网络太弱。中金在国内只有247家网点，下沉市场几乎空白。

东兴深耕福建等东南沿海，信达扎根北方，两家网点加起来194家，客户超500万户。合并后，中金瞬间补上了大众零售这块拼图。

翻译一下：都是一个东家，把三个有不同特点儿子并成一个，协调成本低，执行效率高。合并后中金公司总资产从7828亿直接跳到1.03万亿，净资本从481亿涨到1033亿，行业排名均提升至第四位。

券商合并不是新鲜事。

2014年申银万国吸收合并宏源证券，当时也是千亿级的大交易，合并后的申万宏源上市首日市值冲到2919亿。2025年国泰君安合并海通证券，合并后营收631亿，净利润278亿，多项核心指标稳居行业前二。

这次意味着什么？

过去券商合并多是“强弱互补”或“区域协同”，这次是头部集中的明确信号。中金本来就是头部投行，再把两家AMC系券商吞进去，资本实力直接翻倍。中央汇金通过这次整合，把旗下券商资源集中到中金这一个平台上，证券行业“头部集中”的格局将进一步强化。

必须提一下的是，2023年中央金融工作会议明确提出，到2035年培育2到3家具备国际竞争力的投行。中金合并，是响应“建设金融强国”的具体行动。

说白了，就是要造一艘真正的“券商航母”，去跟国际大行掰手腕。至于这艘航母能不能跑得快、打得赢，接下来要看整合的功夫。但方向已经定了——券商行业，正在从“战国时代”走向“大一统” 。