1）金融股券商、银行、保险成亮点。尽管第三季度成交尚未结束，但截至最新，今年A股成交金额前8月已超去年全年，连续4个半年度成交金额持续突破历史新高，而且2026年上半年成交金额同比近翻倍。2家头部券商2026年上半年均以实现超过200亿元的净利润排名行业第一、二，排名第三-五名的券商的2026年上半年净利润亦超过100亿元。进入2026年第三季度以来，WIND央企银行指数持续反弹，本周以来持续创出历史新高，从7月1日至9月3日的历史新高涨幅超过16%。截至2026年9月3日，板块多家大型银行股本周以来创出历史新高或年内新高。而部分保险股中期业绩净利润同比增长超过200%。

点评：从历史经验看，大国崛起离不开强大金融体系的支撑。从今年券商上半年业绩显著增长来看，今年上半年以来券商整体继续处于2024年9.24行情以来明显的业绩增长态势，中长期看将带来证券行业的高质量发展，中国资产的配置价值和吸引力仍在持续提升。A股单月成交额已在6月创出历史新高65.8333万亿元，7月仍保持62.10万亿元。数据显示，今年以来A股活跃度显著提升，2026年初至今，A股市场日均股票成交额突破2万亿元已成常态，较2025全年大幅增长。随着资本市场投融资改革稳步推进，部分券商在投资银行、股票业务、财富管理等核心业务协同发力，且国际业务同步实现良好增长，带动整体经营业绩同比显著提升。

图1：2026年上市券商中期分红为历史最强

（2家头部券商2026年上半年均以实现超过200亿元的净利润排名行业第一、二）

来源：上海证券财富管理总部；数据来源：WIND金融终端

图2：WIND央企银行指数走势图

（进入2026年第三季度以来，WIND央企银行指数持续反弹，本周以来持续创出历史新高，从7月1日至9月3日的历史新高涨幅超过16%。截至2026年9月3日，板块多家大型银行股本周以来创出历史新高或年内新高。）

来源：上海证券财富管理总部；数据来源：WIND金融终端

而银行股上涨逻辑来源于央企银行股高股息策略驱动。今年以来资本市场向好带动财富管理收入出现修复。银行股作为A股的价值洼地，特别国有大型银行股的市盈率只有几倍，而分红大多很大方，股息率也高，作为长期价值投资者，长期持有银行股最终获利的确定性较高也是银行股吸引长线价值投资者的原因。而去年以来政策面多重利好发力，像央行降息又降准等政策的实施，银行股尤其是大型银行股正在吸引险资、社保等中长期资金配置，体现了较强的防御属性与分红价值。

图3：金融细分板块按2026年初至今涨跌幅(流通市值加权平均)(中国)%由高→低排序、归属母公司股东的净利润(TTM)(合计)（亿元）及增长率&市净率(整体法)、总市值、流通A股市值对比图

来源：上海证券财富管理总部；数据来源：WIND金融终端

1、继续把握顶层设计总方向不变。梳理2026年以来资本市场重要利好政策，7月的中央政治局会议在部署下半年经济工作时提出，深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。这一表述既是对前期资本市场改革方向的延续与深化，也为“十五五”开局之年下半年的资本市场工作划定了核心主线。核心关键词从4月的稳信心升级为提韧性‌，并强调‌深化资本市场投融资综合改革‌。而之前今年政府工作报告也已对资本市场释放相关利好表述指出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。

需重点把握顶层设计“十五五”规划建议中提到加快建设金融强国的深刻内涵。党的二十届四中全会通过的“十五五”规划建议中提到加快建设金融强国。银行业作为金融服务的主体，各类银行能够为不同客户群体提供差异化的产品和服务，尤其是大型银行将加快向综合化、国际化方向转型发展，不断提升全球竞争力，而非银行金融机构在资产管理、财富管理等专业领域将与银行业形成优势互补。需继续关注长期资金的利好效应，把握随着进一步推动保险资金入市，鼓励保险公司长期投资对银行等品种的配置利好的逐渐释放。因此，从政府工作报告到中央政治局会议，从"十五五"规划到具体改革举措，政策层面对资本市场的支持力度空前。改革赋能新质生产力、完善制度生态，将全面打开证券公司投行业务、财富管理、机构业务增量空间。

2、继续关注持续深化科创板和创业板改革。科创板和创业板是资本市场服务新质生产力发展的重要平台。正如中国证监会主席前期在2026陆家嘴论坛上表示，将在科创板和创业板推出多项改革举措，更好服务新质生产力和经济高质量发展。在科创板方面，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。在创业板方面，将有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。当前，全球金融资产正在经历深度再平衡、再配置，中国经济长期向好、科技和产业向新向优、宏观政策稳定有力，中国资产的安全价值、韧性价值和创新价值正受到国际投资者广泛关注和青睐。下一步，将全力巩固资本市场稳中向好势头，促进资本市场长期投资价值不断提升，持续筑牢高质量发展内在基础。

3、今年是“十五五”开局之年，继续把握中长期资金入市历史机遇，关注资本市场内在稳定性。此前2026年政府工作报告提出“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”，这更加注重推进“长钱长投”机制建设，为资本市场引长钱、聚活水指明方向，今年首次将“投资者保护”写入，并提出“进一步健全中长期资金入市机制”，标志着政策重心向机制进一步深化。关注像“长钱长投”机制建设，推动社保基金、保险资金、养老金等中长期资金入市等。而银行股则作为典型的低估值品种，体现的正是保险资金作为长期资金、耐心资本的优势。像作为长期资金的利好效应释放，随着险资入市力度加大，随着推动完善长周期考核机制，政策利好将有助于发挥保险资金长期资本和耐心资本作用。随着降准降息政策的实施，银行股吸引险资、社保等中长期资金配置，体现了较强的防御属性与分红价值。银行股作为A股的价值洼地。特别国有大型银行股的市盈率只有几倍，而分红大多很大方，股息率也高。作为长期价值投资者，长期持有银行股最终获利的确定性较高也是银行股吸引长线价值投资者的原因。而从险资配置逻辑来看，在资产荒背景下，险资通过设立基金投资优质红利资产，有助于降低权益配置的业绩波动。保险资金践行长期主义，发挥耐心资本优势，将完善长周期权益资产配置体系，且聚焦股息价值核心投资策略，将助力资本市场持续健康发展。

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