分享一个短剧券商研报-短剧发展的一个新的细分-短剧和游戏融合的互动短剧

还记得23年年底爆火的 “完蛋，我被美女包围了”这个影游游戏吧，随着短剧的快速渗透，短剧+游戏融合的一个互动短剧也是一个新的细分发展方向。

以下是天风关于互动短剧研报内容：

大背景是什么？

▪短剧用户的买量价格<<游戏用户的买量价格。

▪游戏用户的单用户ARPU>>短剧用户的单用户ARPU。

产业跟踪我们发现了什么？【游戏】1通过AI短剧买量拥有竞争优势，买量效率优于古法手搓，当前市场仍处于早期阶段，能攫取超额红利；2可能带来增量非游戏泛用户，在轻休品类上有转化优势 ▪为什么好？比起手搓，AI赋能下产出效率更高；短剧赋能下素材更灵活、更吸引人 ▪为什么有增量？#本质是洗一轮更轻量的用户。①短剧买量触达的短剧用户居多，能为游戏带来一定的#泛用户增量+价格相对便宜；②短剧用户需要更低的游戏门槛在轻度休闲类游戏转化有相对优势（【轻量化】是一大产业趋势） ▪现在在什么阶段？#确定性的红利期，除益世界（疯狂水世界）、柠檬微趣（二合Gossip Harbor）等非上市公司外，华通、三七、宝通等头部厂商目前已在产品发行方面部署短剧买量。

【短剧】需要思考一个更高 ROI 的模式，#互动短剧等高ARPU形态可能会走上台前 ▪#短剧是皮/壳：基于存量短剧进行AI改造，加入更多分支、游戏玩法和设计，改造为【AI互动剧】，玩法更丰富、爽点更前置/密集 ▪#游戏变现是内核：一方面，抛开传统短剧的变现方式，互动剧可进行衍生3.0类游戏变现（IAA+IAP），付费密度和价值量都更高；另一方面，吃短剧的量与题材，在游戏广告池里洗用户，当前处在非常早期的红利期 ▪这带来了什么？#前期基于AI改造的成本非常低、投流ROI效率高（首批洗游戏用户）、付费密度和深度高于传统短漫剧ROI账算得更明白，也会更赚钱

买量最后是技术平权，创意、IP、用户标签库、平台合作关系是游戏厂商的决胜要素，买量平台仍是通吃 ▪技术卷到最后，会带来买量素材的大幅提升（前序提到翻三倍），最后拼的还是：1）谁家有IP；2）谁家有更好的标签库；3）谁家有更好的平台合作关系。