券商研报调研纪要电话会议重点概要 20260904

一、研报概览

（9月1日—3日），A股先抑后稳。9月1日银行农业领涨、电子回调；9月2日受全球股市降温影响普跌，沪指跌0.97%，创业板大跌2.39%；9月3日指数微涨但个股普跌，超3500股下跌，保险、贵金属、航运逆势走强。成交从2.05万亿持续缩量至1.78万亿，市场观望情绪浓厚。

外资投行集体看多中国股市。摩根大通将沪深300年底目标定为5200点，高盛上调至5300点，摩根士丹利旗帜鲜明看多且认为A股优于H股，瑞银称海外投资者持仓创历史新高，美银看好券商Q3业绩。国内方面，中金发布9月行业配置超配通信设备、机械、基础化工、药品、银行；中信建投9月配置围绕红利黄金、资源品硬科技三条主线。江波龙上半年净利暴增71529%成为存储涨价周期最亮眼业绩。

📌十大核心看点

• 【外资集体看多】摩根大通沪深300目标5200点，高盛5300点，大摩A股优于H股 • 【瑞银加仓】海外投资者持仓A股4.4万亿创历史新高，半导体设备为科技首选 • 【美银看好券商】预期内地券商Q3平均净利同比+21%，首选中金、中信、广发 • 【小摩偏好金融】券商>保险>内银，首选中金、国寿、中国平安 • 【江波龙爆发】上半年净利105.77亿同比+71529%，存储涨价周期极致兑现 • 【9月配置】中金超配通信/机械/化工/药品/银行；中信建投红利黄金+资源品硬科技 • 【黄金新高】高盛喊多金价年底4900美元，央行连续21个月购金 • 【航运景气】油运干散货景气共振，国金证券持续推荐航运板块 • 【苹果催化】9月10日发布会，折叠屏Ultra首发，消费电子链受关注 • 【MLCC涨价】三星电机Q4报价涨25-30%，华强北高规格型号较年初涨数倍

重点研报与事件一览

日期	类型	机构/公司	核心内容
9.1	外资	摩根大通	沪深300年底目标5200点，继续超配中国，AI硬件供给约束至2028
9.1	外资	瑞银	A股上行趋势延续，海外持仓4.4万亿创历史新高，半导体设备首选
9.1	宏观	国家统计局	8月制造业PMI 49.8%环比+0.6pct，新订单50.6%重返扩张
9.1	金股	15家券商	9月金股113只，电子最受推荐，宁德时代5家联合推荐
9.1	调研	圣邦股份	272家机构调研，光模块驱动网络计算业务Q2同比翻倍
9.2	外资	摩根士丹利	旗帜鲜明看多中国，A股优于H股，建议仓位向A股转回
9.2	外资	高盛	强力超配中国，沪深300目标5300点，隐含9%涨幅
9.2	行业	中信证券	消费电子新品热度升温，苹果9月10日发布会折叠屏首发
9.2	涨价	MLCC/PCB	三星电机Q4涨25-30%，松下覆铜板最高涨30%
9.2	调研	科博达	42家机构调研，汽车电子龙头域控制器放量
9.3	外资	汇丰	9月GIC月报超配中国，看好韧性和创新
9.3	外资	瑞银集团	在华发行20亿熊猫债，瑞士金融机构首次，继续加大在华布局
9.3	行业	中金公司	9月配置超配通信/机械/化工/药品/银行，AI基建高景气
9.3	行业	中信建投	9月配置三主线：红利黄金底仓+资源品硬科技+美股云软件
9.3	业绩	江波龙	上半年净利105.77亿同比+71529%，存储涨价极致兑现
9.3	调研	金帝股份	63家机构调研，液冷板块技术业务人员出席
9.3	行业	高盛/兴业	金价年底看4900美元，黄金股优于黄金商品，铜价看1.5万美元

二、市场盘面与板块表现（分日）

2.1 三日指数表现

日期	沪指	深成指	创业板	科创50	北证50	成交
9月1日	3979.89 -0.16%	13872.38 -1.02%	3393.43 -1.32%	-2.19%	+1.34%	2.05万亿
9月2日	3941.39 -0.97%	13611.55 -1.88%	3312.24 -2.39%	-1.82%	+2.50%	1.82万亿
9月3日	3942.09 +0.02%	13625.12 +0.10%	3312.54 +0.01%	-0.40%	-	1.78万亿

2.2 分日盘面特征

【9月1日】权重护盘、科技杀跌。银行股批量刷新历史新高，农业股大面积涨停，传媒火热；电子、煤炭、覆铜板、HBM回调。沪指仅微跌0.16%相对抗跌，科创50大跌2.19%。

【9月2日】全球降温、A股普跌。日经大跌2.85%，韩指暴跌近4%，布伦特原油突破95美元。A股三大指数集体下跌，仅1537股上涨，军工装备、橡胶制品逆势上涨，农业、煤炭、消费电子走弱。

【9月3日】指数微涨、个股普跌。沪指+0.02%，但超3500股下跌，成交再缩至1.78万亿。保险、贵金属、航运领涨，中国太保、中国人寿涨超2%；农业、地产、传媒、军工回调。

2.3 三日领涨领跌板块

方向	板块	核心逻辑
领涨	保险	五大险企H1净利+78%，合计派现超390亿，负债资产估值三重修复
领涨	贵金属/黄金	高盛看4900美元，央行连续21个月购金，地缘避险需求
领涨	航运	油运干散货景气共振，海峡放开补库需求，运价走高
领涨	银行	中报业绩稳健，高股息属性，险资加仓红利股
领涨	军工装备	地缘局势紧张，国防订单预期，防御属性
领跌	农业种植	9月1日大涨后获利回吐，一号文件预期消化
领跌	电子/半导体	前期涨幅较大，MLCC涨价利好兑现，科技板块估值消化
领跌	煤炭	大宗商品波动，前期强势板块补跌
领跌	传媒/地产	板块轮动调整，资金向防御方向切换

三、外资投行重磅观点（重点覆盖）

近3日，摩根大通、高盛、摩根士丹利、瑞银、美银、汇丰、花旗等外资投行密集发布中国市场策略报告，集体看多中国股市，形成罕见的外资一致预期。以下为各投行核心观点。

3.1 摩根大通（小摩）：沪深300目标5200点

🏦 摩根大通中国股票策略（张晓宁团队）

• 继续超配中国股票，沪深300年底基准目标5200点，MSCI中国100点 • 悲观情景：沪深300 4000点，MSCI中国80点 • AI硬件供给约束至少持续至2028年 • 主流科技企业债券评级均处投资级，债务担忧属"过度反应" • 市场一致预期沪深300 2026年EPS同比增长24% • 中资金融偏好：券商>保险>内银 • 首选标的：中金公司、中国人寿、中国平安 • 下半年预计AI科技盈利持续兑现

摩根大通中国股票策略师张晓宁9月1日发布最新观点，继续超配中国股票，将MSCI中国指数、沪深300指数2026年底基准目标点位定为100点和5200点。三大支撑逻辑：①盈利端，市场一致预期沪深300 2026年EPS同比增长24%；②AI硬件供给约束至少持续至2028年，科技盈利确定性强；③主流科技企业债券评级均处投资级，市场对债务的担忧属于"过度反应"。金融股偏好顺序为券商>保险>内银，首选中金公司、中国人寿、中国平安。

3.2 高盛：强力超配中国，沪深300目标5300点

高盛在亚洲股票策略报告中给出"强力超配中国、A股优于H股"的建议，将沪深300指数12个月目标位上调至5300点，隐含约9%的价格涨幅及13%的美元总回报。高盛同时喊多黄金，预计年底金价有望涨至4900美元。中国央行连续21个月购金，官方黄金储备持续增加。高盛H2 2026中国股市策略报告指出，中国企业盈利改善初现曙光，多项指数目标位同步上调。

3.3 摩根士丹利（大摩）：旗帜鲜明看多，A股优于H股

摩根士丹利旗帜鲜明看多中国股市，认为"A股优于H股"，与高盛判断形成高度呼应。大摩首席策略师Laura在宏观策略中明确建议把仓位更多向A股转回。她回顾，7月初已提示港股有机会，8月中旬互联网大厂带领的反弹确实亮眼，但那些利好现在基本兑现——二季度互联网电商盈利超预期已充分计价，7月科技大厂AI模型密集发布。现在转A股，9月再看港股。大摩指出中国企业盈利改善初现曙光。

3.4 瑞银（UBS）：海外持仓创历史新高，半导体设备首选

🏦 瑞银财富管理CIO报告（孟磊团队）

• A股上行趋势有望延续 • 海外投资者持有A股规模Q2升至4.4万亿元以上，创历史新高 • 7月A股ETF单月净流入约4900亿元，创历史新高 • 若秋季财政支持信号明确，A股有望新一轮反弹 • 盈利增长动能需进一步增强，是下一波上涨关键 • 科技板块首选：半导体设备 • 创业板、科创板融资杠杆率远低于2015年高点 • 瑞银集团在华发行20亿熊猫债，瑞士金融机构首次

瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，A股上行趋势有望延续。海外投资者持有A股规模在今年二季度升至4.4万亿元以上，创历史新高。7月A股ETF单月净流入约4900亿元，创历史新高，其中创业板和科创板相关ETF规模明显增加。瑞银财富管理CIO报告指出，若秋季出现明确的更强财政支持政策信号，投资者情绪可能改善并驱动A股新一轮反弹。更重要的是，盈利增长动能需要进一步增强，这将是支撑下一波上涨的关键。科技板块首选半导体设备。9月3日，瑞银集团在中国银行间市场成功发行20亿元人民币五年期熊猫债，这是瑞士金融机构首次在中国发行熊猫债，认购倍数超3倍，显示瑞银继续加大在华布局。

3.5 美银、汇丰、花旗观点

外资投行	核心观点	配置/首选
美银证券	预期内地券商Q3平均净利润同比增长21%，受强劲经纪业务费用增长支持	首选中金、中信证券、广发证券
汇丰HSBC	9月GIC月报超配中国，看好中国经济韧性和创新；印度面临逆风	超配中国股票和债券
花旗	新兴市场资产配置中将中国股票评级上调至"超配"，韩国下调	超配中国，关注涨势扩散

3.6 外资投行共识总结

·一致看多：小摩、高盛、大摩、瑞银、美银、汇丰、花旗集体超配/看多中国

·A股优于H股：高盛、大摩均明确认为A股优于H股，建议仓位向A股转回

·目标位：小摩沪深300目标5200点，高盛5300点，隐含9%-13%上涨空间

·盈利驱动：沪深300 2026年EPS预期+24%，盈利改善是上涨核心支撑

·金融偏好：小摩券商>保险>内银；美银首选中金、中信、广发

·科技首选：瑞银半导体设备；小摩AI硬件供给约束至2028年

·资金面：海外持仓4.4万亿创历史新高，ETF净流入4900亿创历史新高

四、国内券商策略与行业研报

4.1 中金公司：9月行业配置

📊 中金9月行业配置核心观点

• 9月超配：通信设备、机械、基础化工、药品、银行 • 9月低配：建筑与工程、纺织服装、教育、轻工家居、零售 • AI基础设施（光通信、PCB）高景气确定性强，超跌后有望反弹 • 半导体及算力需关注基本面与估值匹配程度 • 创新药较多公司进入估值修复区间 • 关注工程机械、电网设备、石化化工等供需改善领域 • 纯内需行业基本面回升仍偏缓，需进一步观察 • 7月20日"年内二次买点"以来沪指涨6%，年初至今收益回正

中金公司9月3日发布9月行业配置研报，指出9月国内面临业绩真空期，外部不确定性抬升。超配行业为通信设备、机械、基础化工、药品、银行；低配行业为建筑与工程、纺织服装、教育、轻工家居、零售。科技成长后市或呈现分化走势，AI基础设施相关环节如光通信、PCB高景气状态在今年确定性仍较强，超跌后有望出现反弹；半导体及算力等领域较多公司则仍需关注基本面与估值的匹配程度；创新药较多公司进入估值修复区间。综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注工程机械、电网设备、石化化工等业绩向好及供需格局改善领域。

4.2 中信建投：9月资产配置三主线

中信建投9月3日发布9月资产组合配置策略，围绕三条主线展开：①防御底仓配置红利、高股息等低波动资产及对抗滞胀的黄金；②结构性进攻关注A股资源品和盈利确定性较强的硬科技；③美股侧重点由拥挤的硬件瓶颈品种转向云厂商、软件应用、算力龙头和半导体设备。

4.3 其他重点券商研报

券商	行业/方向	核心观点
中信证券	消费电子	新品题材热度升温，苹果9月10日发布会，折叠屏Ultra首发
国海证券	电子/MLCC	MLCC及PCB再度提价，9月端侧密集新品催化，涨价链高胜率
国信证券	宏观/PMI	8月制造业PMI 49.8%离荣枯线一步之遥，需求端释放景气增量
高盛/兴业	贵金属	金价年底看4900美元，黄金股优于黄金商品，铜价看1.5万美元/吨
国金证券	航运	下半年延续Q2运价走高趋势，全年利润大幅上修，持续推荐
长城证券	中药/片仔癀	业绩短期承压，毛利率正在修复
中银证券	白酒/今世缘	经营稳健，Q2业绩环比修复
天风证券	MLCC	龙头产能转向高毛利AI/汽车领域，消费级供给收缩
财通证券	消费电子	领益智造供应折叠屏铰链，单机价值量数倍于直板机
西南证券	宏观	PMI季节扰动未消，需求端释放景气增量

五、重大事件与业绩公告

5.1 江波龙：净利暴增71529%

💥 江波龙半年报核心数据

• 上半年营业收入240.88亿元，同比+136.26% • 归母净利润105.77亿元，同比+71528.66% • 业绩预告区间：净利92-110亿，同比+62204%至+74394% • 核心驱动：下游需求增加+全球存储晶圆产能增长有限 • 发布AI服务器企业级存储新品，进入头部设备厂测试 • 长单锁价覆盖至Q4出货 • 存储涨价周期最极致的业绩兑现案例

江波龙9月3日披露2026年半年报，上半年实现营业收入240.88亿元同比增长136.26%，归母净利润105.77亿元同比暴增71528.66%，成为存储涨价周期最极致的业绩兑现案例。公司表示，业绩增长主要由于下游需求增加及全球存储晶圆产能整体增长有限。公司发布AI服务器企业级存储新品，进入头部设备厂商测试，长单锁价已覆盖至Q4出货。

5.2 近3日重要半年报与公告

公司	日期	核心内容
江波龙	9.3	上半年净利105.77亿+71529%，存储涨价极致兑现
华宝股份	9.3	上半年净利1.1亿+720%，拟10派0.8元，营养健康板块增长
五矿新能	9.3	磷酸铁锂4代产品启动量产筹备，上半年预计净利3.4-4亿扭亏
圣邦股份	9.1	上半年营收25.95亿+42.7%，扣非净利+165%，光模块业务Q2翻倍
中国银行	9.1	上半年营收3569亿+8.48%，净利1236亿+5.1%，大行增速领跑
伊利股份	9.1	上半年营收644.9亿+4.13%，经营利润83.8亿+10%
英矽智能	9.1	上半年营收1.06亿美元+287.2%，净利3554万美元扭亏
华虹宏力	9.1	拟投21.27亿美元建12英寸特色工艺晶圆线，月产能5.5万片
半导体设备公司	9.3	签订15.76亿元大单，上半年半导体测试设备营收+147%
合盛硅业	9.3	控股股东再减3%股份套现近14亿，上半年业绩改善

5.3 重大事件

·苹果正式换帅：9月1日库克卸任，特努斯接任CEO，市值4.75万亿美元；9月10日发布会折叠屏Ultra首发

·8月PMI：制造业49.8%环比+0.6pct，新订单50.6%重返扩张，高技术制造业52.9%

·瑞银熊猫债：9月3日瑞银集团在华发行20亿五年期熊猫债，瑞士金融机构首次，认购超3倍

·MLCC涨价：三星电机Q4报价消费级X5R涨25-30%，华强北高规格型号较年初涨数倍

·覆铜板涨价：松下9月1日起最高涨30%，建滔年内第七次涨价FR-4涨10%

·长鑫科技：2026H1营收同比+873.6%，存储国产替代加速

·五大险企：H1合计归母净利3173.87亿+78.12%，合计派现超390亿

六、重点行业专题

6.1 外资投行看多中国：一致预期形成

近3日外资投行形成罕见的集体看多中国股市的一致预期。摩根大通、高盛、摩根士丹利三大投行同时给出超配建议，且均认为A股优于H股。核心逻辑包括：①盈利改善，沪深300 2026年EPS预期+24%；②估值低位，沪深300当前约4550点，目标位5200-5300点隐含14%-16%上涨空间；③资金流入，海外持仓4.4万亿创历史新高，ETF净流入4900亿创历史新高；④政策预期，秋季财政支持信号可能驱动新一轮反弹。瑞银在华发行熊猫债、继续加大在华布局，也从侧面反映外资对中国市场的长期信心。

6.2 保险板块：业绩爆发+三重修复

9月3日保险板块领涨两市，中国太保、中国人寿、中国平安、新华保险均涨超2%。今年上半年五大险企合计实现归母净利润3173.87亿元同比增长78.12%，五家险企均推出中期分红方案，合计派现总额超过390亿元。保险板块迎来负债端改善、资产端收益修复、估值低位三重逻辑共振。摩根大通偏好顺序中保险仅次于券商，首选中国人寿、中国平安。

6.3 贵金属/黄金：高盛看4900美元

高盛喊多金价年底有望涨至4900美元，中国央行连续21个月购金。兴业证券表示，短期金价回调后将是新买点，黄金股优于黄金商品，铜价外盘有望冲击1.5万美元/吨新高，此外看好钨、锡、钽、铟、稀土磁材反弹。地缘局势紧张+全球央行购金+美元信用担忧共同支撑黄金中长期上行趋势。

6.4 航运：油运干散货景气共振

9月3日航运板块逆势走强，海通发展涨停。油运受益于海峡放开后带来的补库需求，干散货受益于供给压力小以及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于绕航以及外贸需求增长。国金证券认为，下半年有望延续Q2运价走高趋势，全年利润有望大幅上修，持续对航运"推荐"评级。中金交运团队看好快递航运，关注航空成本改善。

6.5 消费电子：苹果换帅+折叠屏+端侧AI

9月10日凌晨苹果秋季发布会是近期消费电子最大催化。新任CEO特努斯首场发布会，首款折叠屏iPhone Ultra首发，单机价值量显著提升。国内供应链领益智造供应折叠屏铰链，立讯精密、歌尔股份深度参与。MLCC、PCB涨价链持续，三星电机Q4涨25-30%，松下覆铜板最高涨30%。端侧AI加速落地，AI手机、AI PC新品密集发布。

6.6 存储芯片：涨价周期极致兑现

江波龙上半年净利暴增71529%，是存储涨价周期最极致的业绩兑现。长鑫科技上半年营收+873.6%，存储国产替代加速。DRAM/NAND涨价周期延续，AI服务器专用存储缺口最大，供给紧张格局预计至少延续至2027年。摩根大通判断AI硬件供给约束至少持续至2028年。瑞银将半导体设备列为科技板块首选。

七、机构调研纪要精选

7.1 金帝股份：63家机构调研液冷

🔬 金帝股份调研核心信息

• 调研机构：63家（中信建投等，9月2日调研，9月3日公告） • 董事长郑广会、IR郑金宇、市场总监孙瑞龙、液冷板块技术业务人员出席 • 拟4亿元加码液冷管路、冷板、接头产线 • 产品完成头部客户验证，进入小批量供货 • 液冷业务为第二增长曲线，AI算力需求驱动 • 传统业务：精密轴承保持架，汽车+家电领域

金帝股份9月3日公告，9月2日接待中信建投等63家机构调研，董事长郑广会、液冷板块技术业务人员出席。公司拟投资4亿元加码液冷管路、冷板、接头产线，产品已完成头部客户验证，进入小批量供货阶段。液冷业务作为第二增长曲线，受益于AI算力需求爆发。传统业务为精密轴承保持架，覆盖汽车和家电领域。

7.2 近3日其他重点调研

公司	日期	机构数	核心关注方向	亮点
圣邦股份	9.1	272家	模拟芯片	光模块驱动网络计算业务Q2同比翻倍，无全面涨价计划
科博达	9.2	42家	汽车电子	域控制器放量，核心客户覆盖大众宝马奔驰
科锐国际	9.2	45家	AI+人力资源	AI重塑人力资源行业，灵活用工需求增长
三友联众	9.3	24家	继电器	光大/银河/招商/国信等，通用功率继电器毛利率改善
万顺新材	9.3	10家	电池铝箔	国泰海通/博裕/嘉实等，钠离子电池铝箔中批量供货
康美特	9.2	20家	电子胶粘剂	东吴/国君等，光模块用胶粘剂需求放大
思瑞浦	9.3	14家	模拟芯片	董事长周之栩出席，下一代智能终端
誉帆科技	9.2	7家	城市管网	中信/华夏/国寿养老等，地下管网纳入"六张网"
云南白药	9.1	20家	中药	中信/光大/天风等，董事长张文学出席业绩说明会
莱宝高科	9.3	3家	显示材料	西南证券等，触摸屏和显示面板

万顺新材调研亮点

·高达因电池铝箔主要应用于钠离子电池负极集流体，去年下半年小批量供应头部电池企业

·今年6月末开始进入中批量供货阶段，随着钠离子电池商业化将进一步打开需求空间

·电池铝箔产能主要集中在孙公司安徽中基

三友联众调研亮点

·通用功率继电器、磁保持继电器受益于下游需求提升，规模效应释放

·推进客户结构、订单结构及产品结构优化，整体经营质量提升，毛利率改善

·原材料主要为银材、铜材，通过规模化效应分摊成本，未做大规模保值

八、核心亮点总结与后市关注

🌟 近3日研报三大核心结论

结论一：外资投行集体看多中国，小摩/高盛/大摩/瑞银/美银一致超配，沪深300目标5200-5300点结论二：A股缩量调整，成交从2.05万亿缩至1.78万亿，保险/黄金/航运逆势走强，防御占优结论三：存储涨价周期极致兑现（江波龙+71529%），苹果发布会+MLCC涨价催化消费电子链

8.1 投资线索梳理

优先级	方向	核心逻辑	代表标的
★★★	保险	H1净利+78%，派现390亿，负债资产估值三重修复，小摩首选	中国人寿、中国平安、中国太保
★★★	半导体设备	瑞银科技首选，AI硬件供给约束至2028，国产替代加速	中微公司、北方华创、拓荆科技
★★★	存储芯片	江波龙+71529%极致兑现，长鑫+873%，涨价周期延续	江波龙、兆易创新、北京君正
★★★	头部券商	美银预期Q3净利+21%，小摩偏好券商>保险>内银	中金公司、中信证券、广发证券
★★☆	黄金/贵金属	高盛看4900美元，央行21个月购金，地缘避险	山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金
★★☆	航运	油运干散货景气共振，运价走高，国金持续推荐	海通发展、中远海能、招商轮船
★★☆	消费电子/折叠屏	苹果9月10日发布会，折叠屏Ultra首发，MLCC涨价	领益智造、立讯精密、三环集团
★★☆	液冷散热	金帝63家机构调研，AI算力刚需，零部件送样验证	英维克、高澜股份、金帝股份
★★☆	银行/高股息	中报稳健，险资加仓红利，中行净利+5.1%大行领跑	中国银行、工商银行、建设银行
★☆☆	创新药	中金9月超配药品，估值修复区间，出海临床推进	百济神州、恒瑞医药、药明康德

8.2 后市关注重点

【近期关键事件】

·9月5日：美国8月非农就业数据，跟踪美联储政策预期

·9月10日凌晨1点：苹果秋季新品发布会，iPhone 18+折叠屏Ultra

·9月FOMC会议：市场博弈利率路径，关注通胀和就业数据

·国内秋季财政政策：瑞银称若明确财政支持信号，A股有望新一轮反弹

·9月端侧新品密集发布：苹果、华为、小米等秋季新品

【板块关注】

·保险/券商：外资偏好，业绩高增，估值修复

·半导体设备/存储：AI硬件供给约束，国产替代加速

·黄金：高盛看4900美元，央行购金+地缘避险

·消费电子：苹果发布会催化，折叠屏+MLCC涨价

·航运：油运干散货景气共振，运价走高

【风险提示】

·美联储表态超预期鹰派，美债收益率上行压制成长板块

·原油价格飙升（布伦特突破95美元），通胀压力回升

·A股成交持续缩量（1.78万亿），增量资金不足，观望情绪浓厚

·苹果发布会"买预期卖事实"，消费电子短期回调风险

·存储原厂扩产超预期，涨价周期提前结束

·地缘局势升级，全球供应链扰动风险

·国内经济复苏力度不及预期，政策落地慢于预期

———— 免责声明 ————

以上内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。

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