券商并购重组浪潮延续，中金公司换股吸并东兴证券、信达证券再获进展，重组事项8月27日上会“大考”。

财富在线表明：据中国证券报，8月20日晚间，中金公司连发多条公告，披露其换股吸收合并东兴证券、信达证券的最新进展。公告显示，上海证券交易所并购重组审核委员会定于2026年8月27日召开2026年第17次审议会议，审核本次重大资产重组事项。

此次双方合并被市场视为头部券商整合金融资产管理公司旗下证券牌照的标志性案例。交易双方实际控制人均为中央汇金，在推动国有金融机构深化改革背景下，通过市场化方式实现资源优化配置。

与此同时,东方证券收购上海证券、东吴证券收购东海证券等区域型券商合并重组事项正在有序推进。

中国证券行业长期存在机构数量多、同质化竞争严重、头部集中度偏低的问题。截至目前，A 股上市券商超过 40 家，全行业证券公司逾百家，但行业 CR5（前五名市占率）仍显著低于美国等成熟市场。

并购重组正在从根本上改变这一格局。如国泰海通合并后，上半年营业收入达471.63亿元，归母净利润突破200亿元，与中信证券形成“双寡头”领跑态势；中金公司若成功吸并东兴证券、信达证券，总资产规模将跻身行业前三，投行业务优势将进一步巩固。

总体来看，并购重组对券商行业的影响是系统性、深层次的：它正在重塑行业格局、优化盈利模式、提升估值中枢，同时也在倒逼行业分化与转型。对于投资者而言，这一过程中既孕育着头部券商价值重估的机遇，也需警惕部分中小券商可能被边缘化的风险。

近期A股市场并购重组主题投资持续升温，下图是财富在线投研团队对并购重组预期相关上市公司调研和峰会交流合照。

板块估值低位与业绩增长修复，机构配置仍有较大提升空间

估值方面，西部证券研究显示，截至7月24日，证券Ⅱ指数市净率约为1.19倍，位于2012年以来约11.29%分位；2026年二季度主动偏股基金对券商板块的持仓比例约为0.47%，相对基准低配约2.51个百分点。也就是说，在中报业绩改善预期较强的阶段，券商板块仍处在机构配置偏低、估值分位偏低的位置。

业绩方面，增长修复明显。Wind数据显示，截至8月21日，已有15家上市券商披露半年报，上半年营收合计约1584亿元，归母净利润合计约747亿元。

东吴证券研报预计上市券商2026年上半年净利润同比+56%；预计第二季度净利润同比+93%，环比增长52%。

更为值得关注的是，市场活跃度的持续提升为券商业绩增长提供了坚实支撑。

易观千帆最新数据显示，2026年7月证券APP活跃人数达1.87亿人，环比增长0.69%，同比增长12.11%，连续第5个月实现环比增长并创年内新高。投资者参与度的持续回暖，意味着经纪业务、两融业务等传统收入来源有望保持增长态势，为下半年业绩延续高增奠定基础。

密集回购稳信心

在估值低位与业绩高增的交汇点，产业资本已率先行动。

据财联社记者统计，截至8月19日，下半年已有国金证券、华安证券、国联民生、华创云信、长江证券等多家上市券商密集披露或推进股份回购方案，单家回购金额多集中于1亿元至2亿元区间。若加上红塔证券、中泰证券等董事长或股东提议的回购事项，出手的券商队伍已明显扩容。

券商密集回购，既是对自身价值的认可，也是向市场传递信心的重要信号。

财富在线风险提示：券商板块受市场行情、政策变化、行业竞争等多重因素影响，业绩表现和估值修复存在不确定性。

上述观点策略及分析结果仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担；股市有风险，投资需谨慎。以上观点由投顾服务部提供，投资顾问：常建武（执业编号：A1050619080001）。