本周速览

一、人员变动

1、管涛出任华福证券首席经济学家（8月21日）

8月21日，华福证券官宣，管涛正式出任公司首席经济学家。

• 管涛长期从事宏观经济、国际金融、货币政策、汇率政策及跨境资本流动等领域研究，曾任职于国家外汇管理局国际收支司司长、新闻发言人，深度参与国内多轮外汇管理体制改革政策研讨；转型资本市场后出任中银证券全球首席经济学家。去年年初，华福证券原首席经济学家燕翔离职，空缺逾一年后完成补位。

• 管涛同时担任中国证券业协会首席经济学家专业委员会主任委员。管涛加入后，将完善华福证券在国际金融、汇率与跨境资本领域的研究布局，进一步强化公司宏观研究的顶层框架。

2、8月首席经济学家密集换防

• 8月以来，已有多家券商完成首席经济学家调整：

• 原国泰君安首席经济学家何海峰履新中信建投全球首席经济学家；

• 原信达证券宏观首席分析师解运亮加盟财达证券任首席经济学家。

• 8月至少3家券商完成首席经济学家调整。

二、机构与并购

1、中金三合一重组：本周三步关键推进，8月27日上会本周，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的重组进入冲刺阶段：

• 8月18日：中金公司、东兴证券与信达证券同步披露审核问询函回复公告，就上交所关注的交易目的、整合管控、交易定价、投资者权益保护、业务收入等问题逐一回应。回复报告披露，合并后公司净资本将由481亿元增至1033亿元，行业排名由第十二位提升至第四位；营业网点将增至441家，跃居行业第三位。合并后公司将遵循客户稳定、业务连续、团队融合、内控统一原则，分步有序推动全面整合。

• 8月20日：中金公司收到上交所出具的审核中心意见落实函，要求提交重组报告书（上会稿），相关方当日即提交并披露。同日，上交所公告并购重组审核委员会定于8月27日召开2026年第17次审议会议审核本次交易。
• 此外，中金公司将于8月24日完成2025年度利润分配，全年现金分红总额达15.45亿元，为上市以来最高。

• 8月18日晚，国泰海通发布2026年半年报。上半年实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；归母净利润202.6亿元，同比增长28.74%；扣非归母净利润195.1亿元，同比增长168.02%。其中，二季度实现营业收入309.31亿元、归母净利润138.71亿元，均创下了证券行业单季历史新高。上半年A股IPO项目主承销14家，期末在审57家。
• 作为新国九条实施以来头部券商合并重组的首单，国泰海通的整合成效备受市场关注。公司业务总监、投行委员会总裁郁伟君用物理整合与化学反应概括合并后投行板块的变化。

• 东方证券收购上海证券、东吴证券收购东海证券等区域型券商合并重组事项正在有序推进。其中，东吴证券收购东海证券总价115.19亿元（含股份对价107.86亿元，发行价9.46元/股；现金对价7.32亿元），不仅是2026年首单券商合并重组项目，更是业内首个同省跨地级市国资券商整合案。8月7日，东吴证券公告因年度分红调整收购发行价，由9.46元/股调整为9.24元/股。

三、市场与IPO

1、宇树科技8月19日科创板上市（本周头条）

• 8月19日，宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板，成为A股人形机器人第一股。发行价150.80元/股，开盘报1100元/股，暴涨629.44%，市值一度飙升至4449亿元，创科创板新股首日开盘涨幅纪录。按收盘价计算，中一签可赚超47万元。

• 审核速度创纪录：从3月20日IPO获受理，到6月1日过会（仅73天），再到7月2日注册生效（全程104天），最后8月19日正式挂牌（全程152天），这一速度刷新了科创板预先审阅机制落地以来的最快审核纪录。

• 战略配售阵容豪华：DeepSeek出资1.41亿元参与，腾讯旗下上海启善也位列其中。8月17日，宇树还发布了新款人形机器人超人，原地跳高2米、极限速度12.66m/s，为上市造足势头。

• 无论是市场关注度、审核效率标杆意义，还是对机器人赛道的估值锚定作用，宇树科技都是本周投行圈绕不开的头条事件。

2、猎奇智能创业板注册生效（8月21日）

• 8月21日，证监会下发关于同意苏州猎奇智能设备股份有限公司首次公开发行股票注册的批复，同意该公司在创业板上市的注册申请。猎奇智能拟募资9.1341亿元，保荐机构为国泰海通证券。

3、钶锐锶科创板提交注册（8月19日）

• 8月19日晚间，上交所官网显示，广东钶锐锶数控技术股份有限公司科创板IPO提交注册。公司主要从事全直驱数控机床及数控系统类产品的研发、生产及销售业务，IPO于2025年6月27日获得受理，8月17日上会获得通过。拟募集资金约7.19亿元。

4、高凯技术获注册

• 8月19日，高凯技术（688772.SH）科创板IPO获证监会同意注册，发行价61.36元/股，募集资金总额15.33亿元。

5、大唐发电80亿再融资获受理

• 8月20日，大唐发电（601991）非公开发行股票申请获上交所受理，拟发行数量不超过26.67亿股，预计募集资金80亿元，保荐机构为中信建投证券。

四、政策速览

1、中证协IPO保荐尽调规则拟大修（8月5日，本周仍为行业关注焦点）

中国证券业协会近日对《证券业务示范实践第3号——保荐人尽职调查》进行系统性修订，并向券商征求意见，反馈截止时间为8月25日。本次修订主要看点包括：

• 新增四类企业尽调指南：新增工程类、互联网类、消费类、医药类四类企业尽职调查指南。工程类企业关注系统集成项目毛利率、外购软硬件定价公允性等；互联网类关注业务模式可持续性、关键运营指标、信息系统数据质量等；消费类关注经销商终端销售真实性、存货核查等；医药类关注医保目录调整、集中带量采购影响等。
• 强化科技型企业核查：聚焦新一代信息技术、高端装备、新能源等战略性新兴产业，细化行业特性化尽调标准。
• 严禁法定尽调职责外包：即便聘请外部机构协助核查，保荐机构仍需全程复核成果、核验资质，自身法定责任不因第三方介入而减免。
• 重点排查违规情形：细化特定场景核查标准，重点排查证监会系统离职人员入股、党政干部违规持股、入股资金来源不明等违规情形。

五、本周一句话总结

本周投行圈的核心主线是“宇树引爆眼球、重组全面冲刺、业绩验证整合” 

1. 1、宇树科技上市是本周绝对头条——开盘暴涨629%、市值4449亿、中一签赚47万、152天走完全程。无论是审核速度还是首日表现，都为科创板和硬科技赛道树立了新标杆。
2. 2、中金三合一重组进入最后倒计时——本周完成问询回复→收到落实函→提交上会稿三步关键推进，8月27日上会审核。合并后净资本破千亿、网点跃居行业第三，行业座次面临实质性洗牌。
3. 3、国泰海通半年报验证整合效能——营收471.63亿同比增97.56%，Q2单季净利138.71亿创行业单季历史新高。物理整合正在产生化学反应。
4. 4、首席经济学家人事持续落定——管涛8月21日正式出任华福证券首席经济学家，空缺逾一年的岗位完成补位。8月以来已有3家券商完成首席经济学家调整。
5. 5、IPO节奏平稳，多项目取得关键进展——猎奇智能注册生效、钶锐锶提交注册，一级市场融资功能持续恢复。

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