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“ 多家券商公布半年报，哪家炒股赚得多，谁的收益率最亮眼？”

截至8月20日上午，已有6家上市券商公布半年报，自营投资业务的盈亏情况也在年报中披露，哪家炒股赚得多，谁的收益率表现亮眼？

整体来看，六家券商皆持有股票和债券仓位，并且债券仓位都占有相当比重。不同券商投资偏好也有所不同，有的券商风险偏好高，股票持仓占比超占债券50%，债券投资可能加杠杆或风险下沉；有的不太自信，风险偏好低，仅持有少量股票资产，投资收益也比较差；有的专注于股票和债券之外的其他投资。

券商除了自营投资，还会做套期保值，持有股指期货空单，保护多头仓位。上半年股市上涨，大部分券商股指期货空单亏损，得券商实际盈利情况远小于自营投资盈亏。数据显示，国泰海通衍生品亏损超200亿。

券商自营投资收益由两部分构成，一部分是持有期间的浮动盈亏，另一部分是平仓后落袋为安的实际盈亏。下图中，黑字部分为实际盈亏，红字部分是平仓后落袋为安的实际盈亏，平仓盈亏中还包含除股票、债券之外的其他交易性金融资产。图中数据由“易趣新财经”从券商半年报中摘取。

文中重点讨论券商的债券投资和股票投资，毕竟这两项更能表现券商的投资水平。

东兴证券：相信自己将赚的更多

2026年上半年，东兴证券股票持仓赚了2.28亿，债券持仓赚了4.12亿，交易性金融资产总持仓却只赚了4.6亿。原因是东兴证券配置的资产管理产品亏了1.5亿，其他投资亏损了1.08亿。根据会计记账准则，其他投资有可能是信托、贵金属、他大宗商品、结构化产品、可交易的非上市公司股权。如果半年报不披露，外界很难得知。

持仓规模上，东兴证券比较保守，持有220亿债券，股票仅持有15.97亿。如果把买资管产品钱用来自己买股票，相信东兴证券能赚的更多。

光大证券：偏爱风险，爱买股票

与东兴证券相比，光大证券偏爱风险，股票持仓一百多亿，稳健性的债券资产持仓两百多亿。

上半年光大证券股票持仓亏损1.48亿，持仓亏损比例仅1%多点，并不算多。除了股票持仓亏损外，光大证券平仓后获得的实际收益高达37.64亿，远超持仓损失，可见光大证券投资能力同样不弱。

光大平仓盈利37.64亿，显然不是微薄的债券投资带来的。遥想当年乌龙指，光大证券一分钟拉升大盘5%，可见其向来习惯高风险，高收益。

国泰海通：万吨航母，无惧风浪

合并后国泰海通成长为券商界的巨型航母，总资产达2.5万亿，股票和债券持仓也都是千亿级别。

截至2026年第二季度末，国泰海通股票持仓1402亿，持仓盈亏231亿，盈亏金额除以初始成本，浮盈比例高达19.7%，同期大盘仅上涨3.16%。上半年A股巨震，散户普遍亏损，国泰海通却能稳稳跑赢大盘。显然，巨型航母面对风浪游刃有余。

债券持仓4433.78亿，盈利116.46亿，浮盈比例2.69%。上半年，我国十年期国债收益率大部分时间运行在1.7%至1.8%之间。国泰海通债券投资仅半年就赚了2.69%，国泰海通有可能加杠杆，或是风险下沉买了高收益债。

信达证券：做投资不如存银行，稳点不丢人

与上面那几家券商相比，信达证券不仅胆子小，水平还显得平平无奇。股票亏损1.89亿，亏损占初始成本比重高达36.8%。股票持仓亏损就不说了，买个债券债券怎么还能亏了0.75亿呢？让人不敢置信，为此笔者反复查看半年报，完全可以确认数据没错。

投资者的眼睛是雪亮，投资亏了钱，股价表现自然不会好，上半年信达证券股价大跌8.6%。

除了股票和债券外，信达证券持有的信托计划、私募资管表现都不算好。实在不行还是把钱存银行吧，这样对股东或许能好点。

兴业证券：炒股一般，副业很强

半年报显示兴业证券股票持仓收益平平，亏损6.62亿，亏损比例占期初成本的18.3%。债券持仓虽然没亏，但表现也不算太好。期初457.39亿的持仓，半年仅赚了5.58亿，浮盈比例1.22%，赚钱能力比国泰海通差远了。

虽然兴业证券炒股主业不行，但副业搞得有声有色，其他投资竟然暴赚32亿，拉高了交易性金融资产总的投资收益。

中信建投：保守派思路，盈利与风险偏好适配

上半年，中信建投证券股票持仓盈利25.53亿，债券持仓盈利5.07亿。878亿的债券初始持仓，最终只盈利5.07亿，说明中信建投证券投资理念比较保守。没有加太多杠杆，也没有买风险下沉的高收益债。

股票和债券持仓外，中信建投证券期初持有726亿其他投资，巨额盈利66.7亿，浮盈比例接近8.42%。

与其他券商相比，中信建投自营投资的特点就是稳，即没有大亏，也没有大赚，盈利与风险基本适配。

衍生品工具普遍亏损，券商做空传言非虚

除了股票和债券的投资收益外，还需要关注一个比较重要的细分数据——“衍生金融工具”的盈亏。

常听网上传言，某券商做空股指期货了。其实这些券商做空股指期货，有可能不是要做空股市，而是为了控制风险，保护自身多头持仓。当券商持有大量股票仓位时，很难像散户那样快速清空仓位走人，便会在股指期货上开空单，保护多头股票持仓。

有的券商在半年报中明确表示：“为有效管理风险，公司通过构建证券投资组合，运用金融衍生工具，进行有效的风险对冲。”这里面“运用金融衍生工具”指的就是用股指期货、期权等工具做空。

券商做空套期保值后，即使股市下跌，投资组合整体也不会亏损太多。但同样，股市上涨也可能会不会赚。

注：券商的会计准则基本一致，在半年报中“金融投资”的概念包含：交易性金融资产、债权和其他债权投资、其他权益工具投资。

“交易性金融资产”就是我们常说的自营业务，是券商是用自有资金或融资来进行投资获利的资产。这些资产除了包括二级市场上的债券和股票外，还涵盖了基金、银行理财、信托、资产管理、其他等投资产品。

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