由上表可见，2026年上半年，公司业绩越来越好。券商的业务模式就是好，无论大盘的涨跌如何，只要资本市场足够活跃，券商就能收获颇丰。

公司在投资银行业务方面，与中信证券占据行业头两名，他俩拿下多数明星大项目，比如长鑫科技和工商银行的A股上市都是中金公司的保荐项目。

公司正在推动换股吸收合并东兴证券和信达证券的交易，本次交易对存续公司主要风险控制指标的影响如下表所示:

备注：截图来自公司公告。

本次交易后，存续公司的净资本大幅增长，并且2026年3月31日东兴证券和信达证券的资产负债率低，说明他俩的资本杠杆使用率较低，因此存续公司未来有更多的资金来加大资本杠杆，扩大自营证券规模和融资融券规模，从而实现业务收入增长与融资成本节约。

根据公司披露的2026年中报业绩预告，扣非净利润同比增长78%～90%，中间值为84%，假设全年扣非净利润同比增长率也是84%，2026年8月18日，公司总股本为48.27亿股，则2026年扣非每股收益约为3.7元，当天收盘股价为34.3元，对应的扣非市盈率约为9.3倍。这么高的业绩增速，若成功吸收合并东兴证券和信达证券，公司未来还有合并整合的增长空间，并且证券业是未来长期向好的行业，9.3倍的市盈率实在不算高。给予15倍市盈率的目标估值，对应目标价为55.5元，相比当前股价还有约62%的上涨空间。

总之，长期看，中金公司可能是一台银牌赚钱机器。（评级分三级：金牌、银牌和铜牌）

本文作者：邱裕彬（公众号）

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