近期十大券商集中发布最新A股策略报告，针对当前市场超跌反弹走势、科技主线逻辑、宏观流动性与后续布局方向给出最新研判。以下为各家券商的核心观点。

一、中信证券：产业趋势向上，上行节奏放缓

中信证券表示，当前多数行业产业趋势向好，但估值扩张制约因素增加，市场上行节奏明显放缓，二季度赛道翻倍上涨属于罕见行情，投资者需下调收益预期。市场可分为三条业绩主线：第一、北美AI链经过修复后涨价赔率下降，短期缺乏新叙事支撑，难以带动板块重估；第二、出海高端制造受中欧贸易摩擦、中报汇兑损失压制估值；第三，国产算力内需景气占优，但板块情绪难以独立脱离海外AI市场。后续行情将从普涨转向结构性估值修复，市场回落过程将优化筹码结构，推动优质资产重定价，夯实中长期行情基础。

二、华安证券：反弹中继确立，科技行情延续扩散

华安证券指出，海外方面，美国7月通胀降温，加息预期回落，全球流动性担忧缓解，风险偏好回暖，支撑A股反弹，需持续跟踪美伊博弈带来的能源价格波动风险。国内7月社融同比改善但质量偏弱，实体信贷疲软，内需动能依旧偏弱。市场处于反弹中继，科技主线延续，看好两大方向：一是AI中上游硬件超跌机会，涵盖光模块、PCB、CPO、液冷、存储、半导体设备、数据中心等算力配套赛道；二是AI产业扩散领域，包括机器人、机械设备、游戏、软件等具备催化的细分板块。

三、中信建投：A股科技修复行情尚未结束

中信建投认为，7月底全球科技去杠杆基本完成，海外科技股依托宏观压力缓解、产业景气验证率先修复，市场定价从资金面转向基本面。A股科技修复相对滞后，主要源于前期交易拥挤、融资盘压力及监管调整，并非产业趋势逆转。历史规律显示，资金结构仅影响行情节奏，中期走势由业绩兑现决定。当前算力产业链需求韧性充足、景气度未衰减，A股科技板块修复行情仍将持续。

四、国金证券：AI高景气延续，多空因素交织

国金证券表示，随着流动性分母端驱动力减弱，AI资产与实物资产整体进入平台整理阶段。当前AI赛道核心优势是产业持续高景气，但利空因素不断累积，产业链债务扩张与业绩兑现的比值抬升，将约束头部企业融资与扩张节奏。展望后续，海内外经济基本面逐步收敛，年末有望出现美债收益率下行、AI产业杠杆提升的利好组合，届时沉寂的实物资产也将迎来估值修复弹性。

五、方正证券：市场处于反弹与反转临界点

方正证券指出，本轮超跌反弹已修复半数前期跌幅，市场来到反弹向反转切换的关键节点。科技板块受外盘提振但反弹力度偏弱，受筹码结构、风险偏好压制明显，双创板块相对海外硬件显著滞涨。中报业绩窗口是核心观察期，龙头业绩超预期、产业新叙事是突破关键。目前反弹时空修复已较充分，若无新增催化，市场将维持震荡格局。

六、兴业证券：行情广度提升，多元景气线索凸显

兴业证券提出，市场去杠杆的情绪与流动性拖累消退，8月A股开启新一轮上行。本轮行情仍由科技引领，但彻底摆脱AI单一炒作格局，修复广度大幅提升。当前行业轮动维持高位，资金在全市场挖掘机会，且本轮修复具备全球共振特征。行业景气分化格局并未改变，AI之外的优质赛道持续被市场认可。短期AI缺乏超预期产业逻辑，行情难单独走强，资金更偏好分散布局各类高景气细分领域。

七、国泰海通：A股有望迎来金秋行情

国泰海通看多秋季行情，三大支撑逻辑明确：

八、广发证券：超跌反弹持续性有限，聚焦基本面验证

广发证券表明，7月全球权益市场大幅调整，8月海外情绪回暖、产业催化增多，A股开启超跌反弹。但当前A股估值与ERP性价比未达历史极端优势区间，首轮轮动反弹后，后续上涨需要流动性、基本面的进一步利好支撑。市场炒作情绪降温，重心全面转向中报业绩兑现与全年景气预判，基本面强弱将成为后续行情分化的核心标准。

九、申万宏源：消化微观压力，9月反弹有望延续

申万宏源则表示，当前反弹阻力逐步增大，市场需短期消化筹码结构压力，9月有望迎来反弹延续行情。三季度政策发力窗口下，市场乐观预期或集中发酵，有望形成本轮反弹高点。短期资金难以复刻前期强势循环，板块创新高依赖基本面超预期。布局聚焦超跌高弹性赛道，国产算力链、AI小盘股修复空间充足，存储、PCB等细分赛道基本面拐点滞后、弹性突出。同时可均衡配置银行、非银、食品饮料、公用事业等稳健防御板块。

十、东吴证券：主线行情尚缺拼图，聚焦结构性机会

东吴证券认为，当前A股震荡修复、板块轮动加速，无持续性核心主线，大级别行情重启需补齐三大短板：筹码端年线附近抛压较重，需时间消化；流动性端美债收益率高位运行，科技股估值承压，拐点或在年末；产业端AI尚未出现全面扩容的核心佐证。聚焦科技硬件结构性机会，优先布局需求确定、供需格局优质、业绩上修的细分标的。本文仅整理公开行业信息，不构成投资建议；数据已核实，分析为主观判断或存偏差，请投资者独立决策，勿以此为唯一依据；财富在线提醒：股市有风险，投资需谨慎。