巅峰崩塌：债市霸主、第一家上市券商的落幕

老牌券商宏源证券的落幕，不是亏在行情，而是败给了失控。

2012年它刚赚了11亿，七成靠债券业务。结果第二年债市反腐，高管接连被抓，公司直接停摆。最后被申银万国并购，彻底退市。

单一业务太重：全公司命脉系在债券上。这块一停，整个公司立马断粮。

风控成了摆设：明星部门业绩好，就被放任不管。交易、风控全由着他们说了算。

薪酬逼人走偏门：团队赚大钱却拿不到高薪。干脆利用漏洞搞灰色套利。

加上当时监管正催着整合，危机一来，独立经营的路直接被堵死。

这事给金融圈敲了警钟：利润可以追，但风控绝不能虚。