近亿元赔偿，券商和审计一个没跑掉——康尼机电案中介连带责任再升级

审计机构交了440万"学费"：上市公司法务该从立信中联案里读到什么

上个月写了《审计机构交了440万"学费"》——立信中联因智云股份审计"未勤勉尽责"，被罚没440万，两名签字注册会计师、项目质量复核人全部被追责。我说那是"罚穿"。

一个月后，更重的锤子落下来了。

六、一个月后，更重的锤子落下来了

康尼机电（603111）8月11日披露了一份二审判决书。看完公告，立信中联那个440万罚单，跟这个比起来，简直是"温柔版"。

康尼机电案的基本事实：2017年，康尼机电以34亿溢价并购广东龙昕科技100%股权，评估增值率317.66%。收购完成仅半年，雷爆了——龙昕科技原实控人廖良茂通过虚开增值税发票、伪造合同等方式，在2015年至2017年累计虚增收入90,069.42万元（约9.01亿元）、虚增利润约3.48亿元。超过四成收入是假的，近八成利润是编的。廖良茂后来被判无期徒刑，没收全部财产，责令退赔19.33亿元。

但故事没有结束。共有17名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由起诉康尼机电，累计诉请金额3.83亿元（382,632,943.56元，来源：康尼机电2025年7月29日公告）。

2026年8月的二审终审判决结果：江苏高院判决康尼机电赔偿一名机构投资者投资损失9979.93万元。同时——

国泰海通证券 承担50%连带责任
苏亚金诚会计师事务所 承担40%连带责任
时任董事长陈颖奇、总裁高文明 各承担2%连带责任

值得注意的是，在这起案号(2025)苏民终1020号的近亿元赔偿案中，券商和审计机构双双被追究连带责任，合计高达90%。而在此前的另一案(2022)苏01民初928号中，南京中院一审更将追责范围扩大到评估机构东洲评估（15%）和嘉源律所（2%）——四大中介无一幸免。二审(2025)苏民终1019号驳回上诉、维持原判，四大中介连带在928号案中被终审确认。

七、跟立信中联案比，康尼机电案有三个"升级"

第一个升级：从行政处罚到民事赔偿

立信中联案是行政监管处罚——440万罚没。康尼机电案是民事赔偿连带责任——近亿元赔偿，中介机构按比例连带。行政处罚是"罚给监管"，民事赔偿是"赔给投资者"。性质完全不同：前者是监管追责，后者是真金白银掏钱。对中介机构来说，行政罚款还能咬咬牙认了，民事赔偿连带责任意味着——投资者可以追着中介要钱。

第二个升级：从单一审计到全链条覆盖

立信中联案只涉及审计机构一家。康尼机电案中，一审判决（928号案）将四大中介全部纳入连带责任范围：

二审中，928号案维持原判（四大中介连带全部确认）；另一起近亿元大案（1020号案）的二审则聚焦于券商（50%）和审计（40%）的责任。这意味着在重大资产重组中，每一个签字的中介机构，都可能被追究连带责任。不是"看谁倒霉"，而是"一个都跑不掉"。

第三个升级：从一审到二审，责任认定趋于稳定

康尼机电不服一审判决上诉了。二审终审中，928号案驳回上诉、维持原判（四大中介连带全部确认）；1020号案虽改判提高赔偿金额，但券商50%、审计40%的责任比例与一审一致。这释放了一个强烈信号：法院对证券虚假陈述案件中中介机构连带责任的认定标准，已经趋于稳定。不是"偶尔从严"，而是"常态化追责"。

八、对上市公司法务的实操启示

结合立信中联案和康尼机电案，作为上市公司法务，有几个问题值得我们重新审视。

1. 重大资产重组的尽职调查，不能再"走过场"。康尼机电案的核心问题是并购标的财务造假。34亿溢价率317.66%的收购，四大中介全部参与尽职调查，结果没有发现超过四成收入是假的——这个尽职调查是怎么做的？作为法务，在重大资产重组中，我们的角色不只是"配合"业务部门，而是要主动参与对标的公司的合规审查。财务数据要交叉验证，业务合同要抽查原件，关联方关系要穿透核查。你不能把"发现造假"的责任完全推给审计机构——因为他们可能跟你一样没发现。

2. 中介机构的选择和管理，要上升到风控高度。以前选中介机构，很多公司看的是"关系""价格""好不好说话"。现在不行了。康尼机电案告诉我们：中介机构出了事，不是他们自己的事，上市公司也会被拖下水——投资者索赔、声誉损失、股价波动。选择中介机构，要看执业质量记录、近三年处罚情况、项目团队的专业能力。不是选"最便宜的"，而是选"最靠谱的"。

3. 信息披露的"真实、准确、完整"，不是口号。康尼机电被证监会认定"构成信息披露违法违规"，17名投资者累计诉请3.83亿元，公司累计计提投资者索赔损失2.16亿元（216,031,343.66元，来源：康尼机电2025年7月29日公告）。这个数字，足以让任何一家上市公司的年度利润大幅缩水。信息披露不是"格式填空"，而是对投资者的承诺。你说出去的话，要有证据支撑；你披露的信息，要经得起倒查。

九、结语：生态圈里没有旁观者

一个月之内，从立信中联440万罚没，到康尼机电近亿元民事赔偿——监管和司法对中介机构连带责任的追责力度，正在以肉眼可见的速度升级。

这两个案子放在一起看，信号很清晰：行政监管在加码——不只是罚机构，还罚个人，罚到质控环节。民事赔偿在扩容——不只是上市公司赔，中介机构按比例连带，一审甚至覆盖到评估和律所。司法认定在固化——两起二审案件，券商50%、审计40%的核心责任比例均被维持，标准趋于稳定。

造假生态圈里，没有人可以假装自己是旁观者。审计机构不是——你签字了，你就要负责。券商不是——你做独立财务顾问，你就要核查。上市公司更不是——你是信息披露的第一责任人。

作为法务，我们改变不了整个生态，但我们可以守住自己的底线：你看到了，你就得管。管不了，你就得说。不说，那近亿元的赔偿单上，可能就有你的名字。

数据来源：

康尼机电《关于证券虚假陈述责任纠纷诉讼部分案件二审判决结果的公告》（公告编号：2026-028），2026年8月11日，上交所披露。
https://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-08-11/603111_20260811_64B6.pdf

康尼机电《关于证券虚假陈述责任纠纷诉讼的进展公告》（公告编号：2025-035），2025年7月29日。

江苏高院【（2025）苏民终1020号】【（2025）苏民终1019号】民事判决书。

南京中院【（2022）苏01民初928号】民事判决书。

证监会《行政处罚决定书》【（2021）54号】
http://www.csrc.gov.cn/csrc/c101928/c8aaedf6c8f3b45b8b805ee6b9a41a4f4/content.shtml