爆瓜!券商带队海外调研,部分混迹赌场和夜店,看世界杯?费用合规引质疑

刚刷到财新放的料，属实给我看傻了。

现在券商海外调研越来越常态化，结果好多都是挂羊头卖狗肉 ——

打着调研的名头，行旅游娱乐之实。有一家券商一趟下来总费用四五百万，平摊到每个人头上，报销额度快十万。这哪是出差，说是高端旅游团都抬举它了。

有业内的人直接戳破，这种海外出行的队伍里，一半人是真扎进产业里跑公司、摸情况，另一半纯纯蹭着公费休闲摸鱼。行程里掺的娱乐项目也五花八门，赌场、夜店、现场看世界杯，甚至连医美都能安排进去，只有你想不到，没有他们做不到。

当然，这些聊天纪录，不一定是真的。

最实锤的是今年三月那档子事。

一家中型地方券商，组织买方机构去美国参加活动，顺道把几个公募的人拉去拉斯维加斯了。关键是当地那会儿根本没展会也没产业活动，说白了就是直奔赌场去的。这事儿还是内部员工举报出来的，据说证据链全得很，想赖都赖不掉。

这还不是个例，只是这家倒霉被举报了而已。还有去日本考察 MLCC 产业链的团，几个男基金经理和研究员，兑完日元直接离队走人，去向成谜，剩下同行的人面面相觑，私下猜什么的都有。

这事闹到现在，核心争议全在钱上。动辄几百万的差旅费、专家费，到底是券商公募自己掏腰包，还是借着调研的名义，用基金分仓佣金来买单？

给你们掰扯清楚这里面的门道。按 24 年公募降佣新规，正常情况，基金公司出去调研的差旅、专家咨询这些钱，就得用自有资金结算。但现在的灰色操作是，券商先把钱垫上，回头基金公司那边提高分仓佣金的分派比例，用这笔钱把账填上。说白了就是用股票交易的佣金，报销吃喝玩乐的开销，这直接就踩了监管红线 —— 新规明确严禁用交易佣金向第三方转移支付费用。

而且不光是违规，账上也容易出问题。很多券商一年的分仓佣金也就几千万，一趟调研几百万砸出去，很容易就触碰到 “单一券商占一家基金公司分仓佣金 15%” 的上限。说句不好听的，连请专家、买 Wind 数据库的钱按规定都不能用分仓佣金付，更别说这种纯娱乐的开销了。

说起来也挺讽刺的。23 年底佣金新规征求意见的时候，全网都在说卖方研究的黄昏到了，有大 V 调侃 “卖方研究所已经没有地址，只剩下遗址了”。甚至有拿到研究所留用 offer 的应届生，直接打退堂鼓不想干了，觉得行业没奔头。结果明面上下滑，背地里还有这么多灰色玩法。