原本按照计划，7月31日就是国联现金添利货币型集合资产管理计划的到期日，作为全行业仅存的券商资管大集合产品，它的到期也意味着诞生22年的券商大集合业务将正式画上句号。但就在7月14日，国联资管提前发布了产品延期公告，宣布将这只产品的存续期从原定的2026年7月31日，再次延长到了2027年1月31日，这已经是这只产品三年内第三次调整存续期限。第一次延期是2025年4月，从原本的三年期限延长到2025年11月，第二次是2025年11月再延长到2026年7月，这次是第三次延后，也让大集合清零的时间点又后移了半年。

本次延期并非无理由，国联资管也同步公布了产品后续的处置方案，原本这只产品就计划按照整改要求，变更管理人至国联基金，转型注册成为公募基金，这也是国内大集合整改最主流的处置路径。但2024年底，产品的销售机构国联民生证券也就是原国联证券，刚完成了发行股份购买资产控股民生证券的监管核准，目前国联民生证券正在按照监管要求推进经纪及财富管理业务的整合，目的是解决整合前存在的同业竞争和利益冲突问题。受这一业务整合进度影响，管理人变更的关键节点目前还有很大不确定性，因此只能申请延长产品存续期，给业务整合留足推进空间。

券商大集合资管业务最早诞生于2004年，当年10月光大证券向证监会申报了国内第一只券商集合资管计划，2005年4月产品正式成立，正式开启了券商大集合业务的时代。在此之后，大集合业务快速发展，二十多年来先后有超过400只大集合产品成立，在行业发展巅峰时期，全市场大集合产品的总规模超过万亿元，是当时券商资管板块最重要的核心业务之一，也承载了很多早期投资者的理财记忆，帮助一大批股民完成了从炒股到配置理财产品的观念转变。

行业的转折点出现在2013年，当年6月1日之后监管明确规定，不再允许新设券商大集合产品，符合条件的券商可以直接申请开展公募基金业务，自此之后大集合产品就陷入了“非公非私”的尴尬定位，整改成为行业发展的必然方向。2018年资管新规落地后，证监会正式发布了券商大集合整改的操作指引，要求存量大集合产品对标公募基金要求完成整改，后续监管也给行业留出了足够的过渡期，随着整改不断推进，几百只大集合产品陆续完成处置，到近两年全行业就只剩下国联现金添利这一只产品还在存续。

根据监管给出的整改路径，存量大集合产品可以根据自身实际情况，选择三种不同的处置方式：分别是转为公募基金、转为私募产品，或者存续到期后直接清盘。从行业实践来看，拿到公募业务牌照的机构基本都会选择将大集合转为公募，这也是目前的主流选择，截至目前国内一共有14家券商及旗下资管子公司拿到了公募基金管理业务牌照，满足大集合公募化改造的基本要求。而没有拿到公募牌照的机构，则大多会选择清盘或者转型私募，今年上半年就有信达证券的大集合产品到期后完成清算，也有国投证券的大集合产品成功转型为私募产品。

随着大集合业务逐步完全退出历史舞台，业内也对券商资管未来的发展方向形成了普遍共识，对于没能拿到公募牌照、没能抢到公募赛道入场券的券商资管来说，未来更应该回归资产管理的本源，专注发展私募业务和机构服务业务。和公募产品相比，私募产品不需要满足公募的高标准化要求，审批流程也更灵活，在资产配置的灵活性和产品设计多样性上都有明显优势，未来市场中针对客户个性化需求推出的定制化、多资产配置方案，大多都会通过私募产品的载体来落地，这也会成为很多券商资管新的增长曲线。