热门搜索
首页 » 行业资讯 » 【北交所打新】珈凯生物,周三拼手速拼券商

行业资讯

加入亿拓客·流量大师 撬动财富之门！！！

【北交所打新】珈凯生物,周三拼手速拼券商

wang 2026-07-28 行业资讯
【北交所打新】珈凯生物,周三拼手速拼券商

一、发行方案

珈凯生物（920165）本次发行724.12万股，其中网上发行651.70万股（占90%），战略配售72.41万股（占10%，东吴证券员工资管计划+东吴创新资本）。发行价19.26元/股，对应PE 14.98倍。发行后总股本4827.43万股，总市值约9.30亿。
可流通老股约309万股，加上网上新股651.70万股，首日可流通约961万股，流通市值约1.85亿。顶格申购32.58万股，对应顶格金额627.49万。无超额配售选择权。
总体流通盘约1.85亿（含可流通老股309万股），袖珍盘。

二、申购资金预测及申购策略

1.资金预测

类似的上一只维琪科技冻资9009.93亿（今日首日上市暴涨599.50%），顶格880.42万，网上获配79470户。珈凯网上发行只有651.70万股，对应65170个碎股名额。同赛道化妆品原料、同样全员碎股格局。周一森合高科申购资金解冻后流入，叠加维琪上市暴涨带来的情绪溢价，珈凯申购资金应落在9500亿左右。对应1手正股门槛9500亿÷65170手≈1457万，远超顶格627.49万——正股不存在，全员碎股。顶格翻车线约4089亿（65170户×627.49万）。

2.正股及碎股门槛

总手数65170手，全员碎股格局，顶格翻车确定，最多获配0+1。差不多30%左右的顶格无法获配，拼手速、拼券商。

三、基本面

公司是化妆品功效原料企业，主打植物提取和生物发酵双平台，客户覆盖珀莱雅、华熙生物、巨子生物、福瑞达、百雀羚、水羊股份等头部品牌。弗若斯特沙利文认定行业前五，植物提取功效原料细分领域领先。上海市专精特新+科技小巨人，66项专利含33项发明。
财务数据：
2026年一季度营收7495万（+20.21%），净利润1930万（+34.32%）。2026年上半年预计归母净利润3513万-3769万，同比增长21%-30%。
几个问题：
增速三连降，2026年Q1反弹能持续吗？营收增速从2023年19%→2024年11%→2025年8%，逐年收窄。2026Q1跳回20%，但净利润增速（34%）高于营收（20%），说明利润率改善而非规模爆发。全年能否维持20%增速，看下半年订单。
产能闲置却募资扩产，合理吗？2025年绿色天然原料产能利用率68%，生物发酵仅22%。募投项目"年产50吨功能性植物提取物"投资3.1亿，但实际募资只有1.39亿（含费用），缺口靠什么补？项目用地截至招股书签署日尚未取得，落地有不确定性。
高毛利背后有应收账款隐忧。毛利率稳定63%很漂亮，但应收账款周转率5.47次，远低于行业均值18.46次。高毛利有没有靠延长账期换来的成分？坏账风险不能忽视。
风险提示：
  1. 营收增速持续放缓，下游化妆品品牌自身增长承压，传导风险
  2. 产能利用率低仍要大额扩产，募资不足，项目用地未落地
  3. 应收账款周转率远低行业，回款慢，坏账风险
  4. 三人一致行动协议2028年6月到期，控制权稳定性存疑
  5. 市占率仅1.64%，自称行业前五有争议；境外收入增长快但部分客户拒绝中介走访
  6. 前五大供应商采购占比61.57%，原材料涨价直接压利润

四、赛道与参照

公司所处赛道是化妆品功效原料，属于“化学原料及化学制品制造业”细分。国货美妆品牌崛起带动上游原料国产替代，是个弱周期消费品赛道。同赛道维琪科技今日首日收涨599.50%（收盘155.01元，盘中最高涨超825%），化妆品原料概念在当前北交所情绪下被高度认可。珈凯盘子更小（流通市值1.85亿 vs 维琪1.76亿）但多了309万股老股，首日卖出压力会大一些；不过袖珍盘的炒作弹性也可能更大。
可比公司：
可比公司PE均值47.26倍，珈凯14.98折价68%。锦波和华熙有品牌溢价，科思股份规模大（26亿营收）但品类窄。珈凯营收不到3亿，盘子小、毛利高。

猜你喜欢

发表评论

发表评论: