扎根深圳三十余年,国信证券如何在券商分化时代寻找新坐标

作为诞生于深圳、背靠粤港澳大湾区的全国性综合券商，国信证券走过三十余年发展历程。从早期经纪业务打响名号，到投行、资管、自营多板块齐头并进，这家深圳市属券商，正在头部券商马太效应加剧的行业环境里重新寻找自身定位。

发展历程与基本盘

国信证券前身始于 1994 年，2014 年登陆深交所。目前在全国近百座城市布局 55 家分公司、136 家营业部，控股、参股多家金融机构，业务覆盖经纪、投行、自营、两融、资管、期货、私募投资全链条。长期以来，经纪业务是公司基本盘，庞大的线下营业部网络，积累大量零售客户资源，形成区别于同行的基础优势。

业绩现状与行业难题

翻阅最新财报不难看到行业共性难题。2026 年一季度，公司实现营业收入 49.21 亿元，归母净利润 21.05 亿元，同比小幅下滑。业绩波动核心来自自营投资板块，市场震荡环境下权益与债券市场双向波动，拖累投资收益；反观经纪、投行手续费收入保持正向增长，展现传统优势业务韧性。

各业务板块的机遇与挑战

投行板块

投行板块是国信重点发力方向。依托大湾区区位优势，公司持续深耕科创企业融资服务。公开信息显示，公司累计保荐承销项目近 700 单，IPO 项目 322 单，十四五期间保荐上市企业超八成归属战略性新兴产业，持续服务专精特新、硬科技企业登陆资本市场。不过眼下投行赛道竞争白热化，头部券商瓜分大量承销份额，如何争夺优质项目、提升项目平均收益，是摆在管理层面前的现实课题。

财富管理与自营业务

财富管理转型已经推进多年。过去券商单纯依靠交易佣金的模式难以为继，国信持续推动营业部从 “交易通道” 转向综合财富服务平台，加大基金代销、资产配置、家庭理财服务推广。但转型周期漫长，资管行业费率下行、居民投资意愿波动，短期很难快速贡献高额利润。自营业务则需要持续优化仓位结构、完善风控体系，降低市场波动对净利润的冲击。

战略定位与优劣势分析

市场经常讨论一个问题：在中信、华泰、国君等第一梯队持续拉开差距的背景下，国信能否稳固行业前十位置。从公司公开回复来看，战略路径十分清晰：立足深圳本土优势，深度绑定大湾区产业资源，聚焦上市公司、地方国企、科创企业三大核心客群，推进 “行业 + 区域 + 品种” 立体化布局。

优势客观存在：成熟零售客户底盘、深耕华南多年的本地化资源、完整的全业务牌照。挑战同样清晰：自营收益波动性大、投行规模不及头部、财富管理转化速度偏慢。资本市场政策环境、市场成交量、行情冷暖，依旧是影响券商盈利最重要的外部变量。

投资者观察方向

对于投资者而言，看待券商股不能一概而论。国信证券具备稳健的经营底盘与持续分红传统，但业绩高度依赖市场景气度。行业向上时具备业绩弹性，市场持续震荡阶段，利润容易承受压力。未来观察重点，可以持续跟踪三大指标：

• 市场成交额带动的经纪业务收入

• 科创板与创业板 IPO 承销落地情况

• 自营投资收益率能否保持稳定

未来展望

证券行业已经告别普涨时代，精细化竞争成为常态。扎根深圳三十年的国信证券，能否依托大湾区产业红利完成新一轮升级，还需要更长时间的业绩验证。

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