上周A股市场大幅波动，沪指盘中跌破4000点关口，引发投资者对后续走势的担忧。澎湃新闻汇总十家头部券商最新研判后发现，机构普遍认为当前市场无需过度悲观，调整波段已进入收尾阶段，新一轮上涨动能正在波动中积蓄，局部风格再平衡将成为接下来行情的主线。

基本面支撑明确，牛熊转换基础不具备

       对于本轮市场调整，中信建投证券指出，当前A股企业盈利仍处于上行周期，国内流动性环境保持宽松，美联储加息尚未落地，三季度市场风险偏好依然维持在较高水平，市场尚不具备牛熊转换的基础，预计短期仍将保持强势格局。

       申万宏源证券进一步判断，本轮调整结构已走向完备：5-6月非科技方向率先调整，6-7月科技赛道进入回调阶段，目前全市场赚钱效应、动量效应收缩充分，调整波段已具备收尾条件。"2025年11月启动的算力通胀行情演绎已较为充分，短期科技赛道进入等待新产业催化的阶段，但中期AI产业趋势仍是大波段行情的主战场。"

       兴业证券则提到，当前市场已出现多个积极信号：一方面，拥挤度指标再次发出短期情绪底部信号；另一方面，此前引发调整的AI产业叙事担忧，已通过龙头企业的业绩验证得到纠偏，随着海外流动性压力和产业端担忧逐步缓解，新一轮上涨共识正在凝聚。

存量博弈特征明显，局部再平衡持续演绎

       多家券商指出，当前市场核心矛盾在于增量资金不足，存量博弈下结构分化和板块"跷跷板"效应突出。浙商证券表示，今年4-6月以AI为核心的投资风格已出现松动，随着AI赛道核心的通信、电子板块连续调整，红利板块及多个低位赛道轮番补涨，在券商、创新药之后，更多板块加入上涨行列，局部再平衡趋势有望持续。

       中信证券特别提醒，当前市场的K型分化中夹杂了过多短期叙事和资金博弈影响，部分分化并非完全基于景气度差异，后续资金博弈降温后，非AI板块的修复机会值得重视。国信证券也观察到，6月下旬以来AI硬件链调整的同时，市场风格已开始向低位扩散：此前相对滞涨的计算机板块7月以来最大涨幅达9.7%，医药、煤炭等业绩回暖的低涨幅板块也已出现异动。

       对于短期走势，光大证券判断市场大概率维持区间震荡：一方面二季度PPI中枢抬升，上市公司盈利上行将为市场提供基本面支撑；另一方面内需修复力度偏弱，消费、地产等传统板块持续承压，叠加科技板块进入中报业绩验证窗口，股价波动可能放大，全面普涨的条件尚不具备。华西证券也认为，近期市场快速调整已充分释放畏高情绪，继续下行空间有限，反弹可期。

配置主线明晰：科技为核，兼顾景气与补涨

       在具体配置方向上，券商共识度最高的方向仍为科技赛道，同时建议关注低位板块的轮动机会：中长期主线方面，中信建投证券建议以科技主线、超跌轮动为核心，重点关注AI（半导体、光通信）、人形机器人、商业航天、生物科技等方向；国泰海通证券尤其看好商业航天主题的持续性，建议关注卫星载荷/通信器件、发射场基础设施、可回收火箭技术三大细分领域。光大证券则提出，除科技外，出口链（电力设备、机械设备）、上游资源品（有色金属、煤炭、基础化工）等基本面持续改善的板块也值得重点配置。

       确定性景气赛道方面，浙商证券建议重点跟踪已率先走强的券商和创新药板块，可在板块回踩前期启动阳线时逢低布局。券商作为行情"风向标"，被申万宏源证券列为科技之外"百花齐放"方向的首选。

       短线补涨机会方面，浙商证券建议以短线仓位适当参与计算机、传媒、中字头、恒生科技等低位板块的补涨行情；国信证券也提到医药、金融及资源品等低位方向的配置价值。

       券商同时提示，7月进入上市公司中报业绩预告披露期，高估值科技成长板块将面临业绩验证压力，海外市场波动也可能向A股传导，投资者需注意控制仓位节奏，等待市场共识进一步凝聚。

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