中信证券，业内叫它"券商一哥"。

总资产破2万亿，投行业务多项指标行业第一。

这么牛的一家公司，最近被投资人告上了法庭。

2026年7月，十名投资者，把一家退市四年的公司、它的老板、以及当年的保荐机构中信证券，一起告到了上海金融法院。

告的理由：作为"看门人"，没看住门。

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一、一笔定增，四年追责

故事的主角，叫览海医疗。

它的老板，叫密春雷。

2021年胡润百富榜上，密春雷身家超过100亿。

但财富的神话，来得快，去得也快。

2022年初，密春雷突然失联，一消失就是大半年。

等他再露面，公司已经病入膏肓。

2022年6月，览海医疗收到终止上市决定，正式告别A股。

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时间回到2020年11月。

览海医疗搞了一次非公开发行，向特定投资者发行1.56亿股，募了5.83亿元。

中信证券，是独家保荐机构。

按照规矩，保荐机构不光要帮企业把股票发出去，发行之后还得盯着企业——

确保募集资金按承诺用，确保信息披露真实准确。

这叫"持续督导"。

但中信证券的两名保代，显然没盯住。

2022年3月，两人出了一份《2021年持续督导工作现场检查报告》，白纸黑字写着：

> 募集资金都存放在专户里，不存在违规使用的情形。

三个月后，海南证监局一纸决定书，揭了盖子。

览海医疗存在两大违规——

第一，没披露关联方资金占用。

2021年，控股股东及其关联方非经营性占用资金累计5.75亿元，占公司2020年末净资产的25.59%，其中还涉及2500万募集资金。

第二，没及时披露关联方债权逾期。

公司转让医院股权后，4.4亿债权到期没收回，也没公告。

钱被挪走了，债收不回来，公司一声不吭。

而中信证券的保代，在检查报告里说"一切正常"。

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二、不是个例："一哥"的保荐黑历史

如果览海医疗只是个例，可以说"偶发失误"。

但翻翻中信证券近几年的记录——

这不是个例。

| 时间 | 事件 | 处罚 |

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| 2024全年 | 收到25张罚单，投行业务重灾区 | 监管点名 |

| 2024.01 | 恒逸石化可转债，上市当年即亏损 | 证监会警示 |

| 2024.04 | 中核钛白非公开发行涉嫌违法违规 | 责令改正+罚款 |

| 2024.08 | 安达科技上市当年即亏损 | 贵州证监局警示 |

| 2024以来 | 保荐149个项目，撤回71个 | 撤否率47.65% |

更有意思的是"带病闯关"的案例——

• 辉芒微电子：一被抽中现场检查，火速撤回
• 深圳博纳精密：回复问询时，前后数据自相矛盾
• 认养一头牛："认养奶牛模式"被监管质疑是否涉及传销、是否非法吸收资金

还有财务造假——

• 思创医惠：涉嫌欺诈发行，可转债文件编造重大虚假内容
• 新研股份：连续造假五年
• 力源科技：上市当年就财务造假
• 左江科技：2023年大妖股，涉嫌重大财务造假

2023年，中信证券保荐了30家公司，22家跌破发行价，8家上市首日就破发。

同年，中信证券承销保荐净利润28.1亿元。

收了大把的费，保荐的企业破发率这么高。

着实令人吃惊。

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三、风控，形同虚设

问题来了——堂堂"一哥"，为什么频频翻车？

最深的担忧，是风控体系出了漏洞。

2024年12月，深圳证监局对中信证券出具警示函，指出两大问题：

• 经纪业务管理不足
• 场外衍生品业务管理不足

2025年6月，浙江证监局更是"三级连罚"——

一个员工违规，连分公司带省级分公司一起被追责。

但最触目惊心的，是这只"老鼠仓"——

2025年6月，安徽证监局罚了一个人：中信证券信息技术中心高级经理李海鹏。

这人从2018年起，获得公司CRM系统权限，能查看所有客户的账户信息、资产规模、交易持仓。

2019年到2023年，他利用这些未公开信息搞"老鼠仓"，被罚没426万。

一个IT部门的中层，能拿到全公司客户的交易数据，拿了四年多，没人发现。

这说明什么？

说明公司的信息隔离墙，形同虚设。内部监控，基本失灵。

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四、对信托投资人，这意味着什么？

写到这里，你可能会问——

这是股市的事，跟我买信托有什么关系？

关系太大了。

第一，"大招牌"不等于"安全"

中信证券，是行业第一。

但它保荐的项目，有上市当年就亏6个多亿的，有财务造假的，有实控人都搞不清楚的。

信托行业也一样——

四川信托，当年也是"川渝第一信托"，排名行业前十。

中融信托，当年也是"信托一哥"，管理规模万亿级。

招牌越大，坑越深。

别因为"大"就放心。大，也可能只是"大而不能倒"的另一种写法。

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第二，"看门人"也会失职

中信证券是资本市场的"看门人"。

它的职责，是把好公司筛出来，把"带病"企业挡在门外。

但它没挡住。

信托行业的"看门人"是谁？

是信托公司的风控、合规、董事会。

还有监管机构。

四川信托的"看门人"，也没挡住。

刘沧龙挪用资金，TOT滚到252亿，监管年年检查，年年过关。

看门人失职，不是股市独有的病。是整个金融业的病。

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第三，追责，正在延伸到"看门人"

这是最关键的一点。

2026年7月，投资人把中信证券一起告了。

理由：保荐机构在持续督导中，没尽到核查责任。

一个项目收了保荐费，出了事拍拍屁股走人——哪有这么便宜的事？

这和信托行业的逻辑完全一致——

我之前写的"背信运用受托财产罪"，从僵尸条款苏醒；

我写的四川信托17名责任人被处罚；

我写的翁先定被留置——

追责，正在从"实控人"，延伸到"每一个经手的人"。

保荐人、保代、风控、合规——一个都跑不掉。

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五、尾声：君子不立危墙之下

中信证券的名号，响当当。

资历深，牌子硬，家底厚。

但"一哥"不只是一种荣耀，更是一份责任。

资本市场不需要一个只会赚钱的"一哥"。

它需要一个真正负责任的守门人。

对咱们普通投资人，这篇文章的启示就一句话——

别把判断权，交给别人。

中信证券看不住门，信托公司看不住钱，监管也可能有盲区。

最终的把关人，只能是你自己。

君子不立危墙之下。

看不懂的，不买。大招牌的，多问一句。有疑点的，绕道走。

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你买过中信证券保荐的股票吗？你对"看门人"失职怎么看？

欢迎在后台留言，聊聊你的看法。

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*（本文为个人观点，基于公开报道整理，不构成投资建议。具体案件以法院审理结果为准。投资有风险，决策需谨慎。）*

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