20260712 《大波动背后浮现的积极信号 》

⚫ 本周市场出现较大波动。周初受美日韩“去杠杆”拖累下探后，周四市场情绪跟随全球AI 产业进展有所修复，但周五 AI 硬件主线再度出现大幅回调、沪指跌破 4000 点，使得部分投资者对后续市场、尤其是科技板块的走势有比较大的担忧。 

⚫ 但站在当前这个时点和位置，结合近期变化，我们认为大波动背后不乏一些积极的信号正在积累。本轮由于流动性、产业叙事引发的调整或已接近尾声，凝聚新一轮共识的一些关键变化正在酝酿。 

⚫ 首先，对于市场整体而言，我们跟踪的拥挤度指标再一次发出了短期情绪底部的信号。

⚫ 其次，对于引发本轮调整的核心——AI 产业叙事，通过近期龙头的产业进展和业绩验证，已经在一定程度上纠偏和扭转了此前的担忧。