研报速递
港股收评：恒指涨2.99% 科指涨4.97% 科网股大涨 AI应用股强势 阿里巴巴涨超12% 智谱涨超13%
7月8日收盘，恒生指数(24199.459, 702.57, 2.99%)、恒生科技指数(4731.02, 223.98, 4.97%)，国企指数涨4.04%收于8084.22点。科网股普涨，阿里巴巴涨超12%，小米涨超9%，快手涨超8%，联想、百度涨超6%；AI应用股涨幅居前，智谱涨超13%，阿里巴巴涨超12%；内银股活跃，建设银行涨超5%；汽车股走强，小米涨超9%；港股市场迎来5只新股同日上市。
据报道，阿里巴巴2027财年Q1财报前瞻显示，整体电商业务（中国电商+AIDC）利润稳健，恢复增长，淘宝闪购减亏快于市场预期。此外，蚂蚁集团与薄荷健康达成重大战略投资合作，成为其最大外部股东。
资料：长鑫科技的股东名单中囊括了诸多产业龙头，它们以“持股+业务”的双重绑定，构建起从芯片制造到应用的产业闭环。其中，阿里系是长鑫科技持股比例最高的行业投资者。阿里系于2021年12月首次入股，在多轮融资稀释后持股约1%；2025年6月，阿里系追加投资，将IPO前持股比例提升至5%左右，其中阿里云计算持股3.85%，阿里网络持股1.12%。据第一财经报道，阿里巴巴累计向长鑫科技投入约76亿元，根据上市后估值预测推算，阿里所持长鑫股权对应价值约1300亿元，预计上市后总收益倍数可达17倍。以腾讯、小米、美的为代表的终端生态企业集体入局。腾讯通过北京峰益（持股比例1.5%）持股；美的集团通过美的投资（持股比例0.75%）持股；小米通过湖北小米（持股比例0.21%）持股。这批消费电子与互联网巨头，既是长鑫科技的股东，也是下游客户。
长鑫科技此次计划发行66.88亿股，这部分股票占发行后总股本的10%。按照长鑫科技今年上半年预计利润500亿元至570亿元，发行后总股本668.8亿股来算，每股利润是0.8元左右，其发行价至少要8元/股，也很有可能达到24元/股。
长鑫科技计划筹资295亿元，实际融资很可能是295亿元的2倍甚至6倍，对于长鑫科技而言，既是好事，又是坏事。
越跌越买 港股上市公司年内回购近千亿港元
下半年行情伊始，以腾讯控股(478.4, 17.20, 3.73%)为代表的逾百家港股上市公司7月以来继续回购股份，以真金白银体现其对自身价值的看好。截至7月7日中国证券报记者发稿时，今年以来港股上市公司股份回购金额已逼近千亿港元，在回购金额与去年同期相差无几的同时，回购上市公司数量进一步增多。
腾讯控股在7月6日回购46.5万股公司股份，回购金额合计2.05亿港元，短短三个交易日内，腾讯控股便累计回购逾12亿港元。7月以来已有102家港股上市公司进行回购，累计回购股票数量为1.98亿股，回购金额为18.92亿港元。从今年以来港股上市公司整体回购情况看，已有274家港股上市公司进行回购，累计回购股票数量为60.25亿股，回购金额为963.19亿港元。
与2025年同期合计202家港股上市公司进行回购相比，今年以来港股上市公司回购覆盖面加大，累计回购股票数量较2025年同期的41.59亿股大幅增长逾四成，回购金额与2025年同期的982.82亿港元相差无几。考虑到今年以来港股二级市场整体呈持续调整态势，与2025年同期震荡上涨的走势形成鲜明反差，在股份回购方面，今年以来港股上市公司“越跌越买”趋势明显。
从今年以来单家港股上市公司回购金额来看，腾讯控股以256.15亿港元位居第一，友邦保险(73.55, 0.95, 1.31%)、小米集团-W(25.4, 2.30, 9.96%)今年以来均回购逾百亿港元，回购金额分居第二、三位；中国宏桥(20.94, 0.02, 0.10%)、中通快递-W(183.4, 1.90, 1.05%)、药明康德(145.7, -4.60, -3.06%)、理想汽车-W(48.52, 1.92, 4.12%)、吉利汽车(18.96, -0.26, -1.35%)等10家公司回购金额居前，今年以来均回购逾10亿港元。这13家公司今年以来累计回购719.44亿港元，回购金额占到同期港股上市公司回购总额的七成以上，体现出少数明星公司回购金额占比高的特征。
相较同期震荡走强的A股、美股等主要市场，今年以来港股市场经历了较为明显的调整，在业内人士看来，美联储流动性收紧预期持续发酵引发资金从港股流出、港股自身基本面修复状况有待观察，以及AI叙事相对缺乏，或是本轮调整的主要原因。不过近期随着美联储年内重启加息预期回落、全球AI相关科技板块高位震荡，市场对港股的关注度有所升温。
资料：6月30日，平安人寿在场内增持17077.5万股农业银行H股。增持完成后，中国平安通过平安人寿、平安产险、平安健康险合计持有的农行H股81.14亿股，占农业银行港股股本总数突破26%。
（42只银行股总成交额260.10亿元，49只证券股总成交额419.42亿元）
7月10日，北京银行、招商银行分红，以9.91元买入辽宁成大。
操作时间 | 操作对象 | 卖/买价 | 20260710 | 涨跌幅 |
20250827 | 辽宁成大 | 13.18卖 | 10.10 | -23.37% |
北京银行 | 6.09买 | 4.90 | -14.98% | |
广发证券 | 21.19 | 21.75 | 3.11% | |
国泰海通 | 20.80 | 18.30 | -9.62% | |
20260304 | 辽宁成大 | 12.00卖 | 10.10 | -15.83% |
20260306 | 恒生科技 | 0.635买 | 0.606 | -4.57% |
20260611 | 北京银行 | 5.20卖 | 4.90 | -0.42% |
辽宁成大 | 9.90买 | 10.10 | 2.02% | |
20260707 | 国泰海通 | 19.54卖 | 18.30 | -6.35% |
辽宁成大 | 10.25买 | 10.10 | -1.46% | |
20260710 | 辽宁成大 | 9.91买 |
注：股价未标明买/卖的则为收盘价，涨跌幅按后复权价计算；辽宁成大持有12.5015亿股广发证券，换算出来，1股辽宁成大包含约0.817股广发证券。
资料：本周，银行板块涨幅4.21%；上证指数涨幅-1.17%。截至本周末，银行板块年内涨幅-4.87%。同期三大指数：上证指数0.69%；沪深300指数3.26%；创业板指19.97%。
20180710-20260710，按后复权价计算，兴业银行累计上涨73.79%，招商银行累计上涨87.91%，同期512800银行ETF涨幅71.21%，友文A指涨幅66.49%，沪深300指数涨幅37.87%。
中信证券(600030.SH)今日公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为233.43亿元，同比增长69.59%。公司Q1净利润为102.16亿，Q2净利润预计131.27亿，环比增长28%。针对业绩变动的原因，公司解释称，主要系2026年上半年资本市场稳中向好，公司各项业务协同发展，经营业绩创同期历史新高。
招商证券（600999.SH）预计2026年上半年归母净利润为100.00亿元到110.00亿元，同比增长93%到112%。
中金公司（601995.SH）预计2026年上半年归母净利润为77.08亿元至82.27亿元，同比增长78%至90%。
天风证券（601162.SH）预计2026年上半年实现归母净利润1.64亿元至2.46亿元，同比增长429.03%到693.55%；预计实现归母扣非净利润1.74亿元至2.61亿元，同比增长625.00%至987.50%。
武汉金融控股集团公众号披露，旗下华源证券上半年营收增幅超90%，利润总额同比增幅超170%，均超额达成序时任务进度，创下历史新高，且利润总额已提前达成全年目标。
财达证券（600906.SH）预计上半年归母净利润7.12亿元到8.09亿元，同比增长约90%到116%。
财通证券（601108.SH）预计2026年上半年实现归母净利润18.40亿元到19.50亿元，同比增长70%到80%；预计实现扣非净利润18.20亿元到19.20亿元，同比增长75%到85%。
中信净空单分析
1. 中信确实在加空——净空单一个月内从0飙到1.28万手，主要压在IC(中证500)和IM(中证1000)上。
2. 科创50的50只票全在沪深300里，和中证500/1000零重合。
3. "中信加空"真正被压的是科创100（87只在中证500里）和大量主板创业板的中小盘。
中信在IF(沪深300)上反而是远月净多。
（最新市值工商银行24758亿元7.04PE、建设银行19018亿元、农业银行21347亿元、中国银行17493亿元、摩根大通8989亿美元16.04PE、美国银行4205亿美元14.49PE、交通银行5593亿元、花旗集团2380亿美元17.00PE、招商银行9422亿元6.17PE、邮储银行5853亿元）
银行证券ETF与大盘：
种类时间 | 20250710 | 期间一涨跌 | 期间二涨跌 | 20260630 | 涨跌幅 | 半年涨跌 |
兴业银行 | 24.94 | 88.70% | 62.81% | 16.56 | -29.33% | -17.16% |
平安银行 | 13.18 | 60.65% | 42.14% | 10.05 | -19.23% | -9.05% |
北京银行 | 7.08 | 73.09% | 51.02% | 4.90 | -30.79% | -10.59% |
民生银行 | 5.55 | 55.16% | 71.08% | 3.22 | -38.41% | -15.93% |
齐鲁银行 | 6.48 | 75.91% | 62.95% | 5.77 | -9.09% | 2.67% |
招商银行 | 48.24 | 85.56% | 57.65% | 35.50 | -20.16% | -13.61% |
银行ETF | 0.906 | 76.61% | 51.89% | 0.734 | -18.98% | -10.81% |
国泰海通 | 19.39 | 36.02% | 32.93% | 18.20 | -2.11% | -9.90% |
广发证券 | 17.46 | 30.62% | 45.43% | 23.40 | 34.59% | 6.27% |
辽宁成大 | 11.47 | -3.74% | 43.27% | 10.11 | -11.68% | -9.57% |
券商ETF | 1.104 | 29.12% | 43.01% | 0.537 | -2.72% | -7.26% |
H股金融 | 1.724 | 90.08% | 64.03% | 1.606 | -6.84% | -8.91% |
恒生互联 | 0.484 | 36.34% | 40.70% | 0.349 | -27.89% | -32.36% |
恒生科技 | 0.708 | 40.76% | 50.64% | 0.567 | -19.92% | -22.54% |
沪深300 | 4010.02 | 21.61% | 26.93% | 4979.43 | 24.17% | 7.55% |
上证指数 | 3509.68 | 20.94% | 29.79% | 4094.40 | 16.66% | 3.16% |
友文A指 | 39271.45 | 79.05% | 65.70% | 31603.33 | -19.53% | -12.29% |
自资回报 | 259.08% | 188.23% | 146.27% | 127.49% | -36.65% | -24.59% |
注：期间一是指至2023年12月20日银行股的阶段性低点至2025年7月10日友文A指历史最高点；期间二是指2024年9月13日“2024国家牛”起点至2025年7月10日友文A指历史最高点；股价涨跌幅按后复权计算；银行ETF代码是512800，2025年7月7日一拆二；券商ETF代码是512000，2025年8月1日一拆二；H股金融是指513190港股通金融ETF，恒生互联是指513330恒生互联网ETF，恒生科技是指513180恒生科技指数ETF。
见底回升：
种类时间 | 20250710 | 20260630 | 涨跌幅 | 20260710 | 涨跌幅 |
兴业银行 | 24.94 | 16.56 | -29.33% | 17.33 | 4.65% |
平安银行 | 13.18 | 10.05 | -19.23% | 10.45 | 3.98% |
北京银行 | 7.08 | 4.90 | -30.79% | 4.90 | 5.67% |
民生银行 | 5.55 | 3.22 | -38.41% | 3.34 | 5.37% |
齐鲁银行 | 6.48 | 5.77 | -9.09% | 5.93 | 4.99% |
招商银行 | 48.24 | 35.50 | -20.16% | 36.88 | 6.71% |
银行ETF | 0.906 | 0.734 | -18.98% | 0.767 | 4.50% |
国泰海通 | 19.39 | 18.20 | -2.11% | 18.30 | 0.55% |
广发证券 | 17.46 | 23.40 | 34.59% | 21.75 | -7.05% |
辽宁成大 | 11.47 | 10.11 | -11.68% | 10.10 | -0.10% |
券商ETF | 1.104 | 0.537 | -2.72% | 0.532 | -0.93% |
H股金融 | 1.724 | 1.606 | -6.84% | 1.676 | 4.36% |
恒生互联 | 0.484 | 0.349 | -27.89% | 0.383 | 9.74% |
恒生科技 | 0.708 | 0.567 | -19.92% | 0.606 | 6.88% |
沪深300 | 4010.02 | 4979.43 | 24.17% | 4780.79 | -3.99% |
上证指数 | 3509.68 | 4094.40 | 16.66% | 3996.16 | -2.40% |
友文A指 | 39271.45 | 31603.33 | -19.53% | 33209.14 | 5.08% |
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