数据显示，年内已有72家券商累计发行境内债券1.20万亿元，行业扩表进程明显提速。其中，国泰海通以超1200亿元的发债规模居行业首位，中信证券、中国银河、广发证券等6家券商年内发债也达到了500亿元以上。

今年以来，券商发债节奏明显加快、规模亦“水涨船高”。截至6月24日，今年以来已有72家证券公司累计发行境内债券12013.11亿元，合计发债数量达到536只。与去年同期的6260.69亿元相比，今年以来券商发债规模同比增长超91%。从机构类型来看，本轮券商发债潮呈现出显著的头部集中特征。截至6月24日，国泰海通以1274亿元的发债规模居行业首位，中信证券、中国银河、广发证券、中信建投分别以963亿元、830亿元、698亿元、682亿元紧随其后，位列行业前五。华泰证券、招商证券年内发债规模也达到了500亿元以上。规模位列行业前十的券商机构，年内合计发债融资6897.81亿元，占全行业总额近六成。

券商密集发债的背后，是多重要素共同作用的结果。一方面，当前低利率环境降低了融资成本，券商抓住时间窗口锁定长期低成本资金以优化债务结构；另一方面，A股市场活跃带动两融、自营等资本消耗型业务扩张，券商资金需求显著增加，发债成为高效的流动性补充手段。此外，全面注册制下券商业务持续拓展，进一步激发了发债需求。总体来看，当前券商发债正处于低利率窗口期，融资成本整体维持在低位水平。期限短、流动性好的证券公司短期融资券颇受发行市场青睐。据悉，近期中国银河、浙商证券发行的短期融资券票面利率均低至1.49%，华福证券和华安证券也分别达到1.50%和1.52%。截至6月24日，年内证券公司短期融资券的发行已经达到了2558.20亿元。

在发债规模大幅增长的同时，6月以来，多家券商债券信用评级迎来少见的集中上调，而在过去两年内每年仅有个别券商债券信用评级出现上调。伴随券商近年来资本实力扩充、管理风控改善，尤其2025年经营规模扩大，经评级机构跟踪评估后，次级债的债项评级也随之上调。2025年，伴随着A股市场行情升温，证券行业营收净利双双大幅增长，资本实力持续增强。中国证券业协会最新公布的券商2025年度经营数据显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，实现净利润2194.39亿元，同比均呈两位数增速。150家证券公司总资产为14.83万亿元，净资产为3.34万亿元，净资本则达到了2.44万亿元，同比增幅同样超过了10%。

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