近期券商板块的趋势值得关注

2026年以来，以Ai和半导体、芯片为代表的硬科技板块持续上涨，受资金关注度比较高，带来了独特的行情；而传统老登股一直受到压制，比如消费、银行、券商、保险、医药等板块表现不尽人意。

2026年一季度，上市券商整体营收和净利润均实现双位数高增（净利润同比增约17%）。同时，市场成交额中枢显著抬升（2026年以来日均股基成交额超3万亿元，两融余额近3万亿元），券商板块在增收增利，市场交易活跃的大背景下，投资价值值得关注。

一券商板块具有独特的投资价值。

科创板确实要求保荐券商必须使用自有资金进行跟投，且跟投比例在2%至5%之间。这一规定出自2023年2月17日发布的上交所发布的《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，具体的对券商跟投的要求规则如下：

1.强制跟投要求

科创板是目前A股市场中唯一对所有上市项目全面实行保荐券商强制跟投的板块。保荐机构必须通过其依法设立的另类投资子公司，使用自有资金参与战略配售。

2. 跟投比例与规模分档

跟投比例依然维持在2%至5%之间，具体根据发行人首次公开发行股票的规模分档确定，并设有金额上限：

发行规模不足10亿元的，跟投比例为5%，但不超过人民币4000万元；

发行规模10亿元以上、不足20亿元的，跟投比例为4%，但不超过人民币6000万元；

发行规模20亿元以上、不足50亿元的，跟投比例为3%，但不超过人民币1亿元；

发行规模50亿元以上的，跟投比例为2%，但不超过人民币10亿元。

3. 锁定期要求

跟投股份设有严格的限售期，期限为自发行人首次公开发行并上市之日起24个月。

4. 制度目的

这一强制跟投制度旨在强化保荐机构的把关责任，打破部分券商“只荐不保”的现象。通过将保荐机构的利益与市场投资者进行深度绑定，实现风险共担、收益共享，从而督促券商在筛选项目时优中选优，并在发行定价时更加审慎客观。

特别提醒两点：一是除科创板外，目前创业板的尚未盈利、红筹架构、不同股权架构、高价发行企业这“四类情形”也实行强制跟投，其他A股板块暂无强制跟投要求。二是根据我国资本市场的板块定位和交易规则，科创板和创业板分属于不同的证券交易所，具有严格的排他性：科创板上市在上交所，创业板上市在深交所。

接下来即将迎来长鑫科技、长江存储、宇树科技等明星公司上市IPO，对券商和投资者都是一大利好，值得关注。

二、综合来看，当前券商板块具备较高的配置价值和投资潜力。

其核心逻辑可以概括为“政策+资金+业绩”的共振：

1. 低估值极具安全边际

当前券商板块的市净率（PB）和市盈率（PE）均处于近十年的极低位置（PB约1.1-1.2倍，PE约15倍）。在行业景气度持续向好的背景下，这种“高ROE、低PB”的特征凸显了极高的投资性价比，为估值修复提供了充足的空间。

2. 高业绩基本面扎实

前面已经提到过，券商的盈利数据已先于估值回升。2026年一季度，上市券商整体营收和净利润均实现双位数高增，净利润同比增约17%。同时，A股市场成交额中枢显著抬升，2026年1月14日，沪深两市全天成交额约3.99万亿元，创A股历史单日成交新高。2026年6月22日，全市场单日成交额达3.76万亿元（其中沪深两市合计3.74万亿元），‌近期次高纪录‌，位列A股历史第二。2026年以来A股日均成交额超3万亿元，两融余额近3万亿元，为券商的经纪、信用和资管业务提供了坚实支撑。