美股合规神主牌|揭秘美国BD券商牌照的神秘面纱

链上美股在2025至2026年间的爆发，简单来说，是技术、市场、监管和资本需求在特定时间点汇集的结果。它让全球投资者可以像交易加密货币一样，轻松、低成本且几乎全天候地交易苹果、特斯拉等美股，这解决了一个长期存在的市场痛点。

然而我查询了一些排名靠前的加密交易平台，可惜的是只有coinbase一家申请了美国券商牌照，而Binance、okx、bitget、Bybit均无此资质，当然，加密货币发展的过于迅速，目前他们的重心往链上美股转移也需要一定的时间，合规资质跟不上发展速度也可以理解！下面我们先看下链上美股中Coinbase平台合规天花板架构：

没有牌照是不是就一定不能销售美股吗，也不是的！日前OKX发布消息与ICE合作合资成立公司，将以美国持牌经纪商（FCM）身份运营，那么我想这个路径是可以实现的，而且在往后合规道路上，这个路径可能会越来越多！

美股交易合规牌照主要包含SEC（美国证券交易委员会）注册、FINRA（金融业监管局）牌照以及SIPC（证券投资者保护公司）成员资格。开展不同层级的证券业务还需配合特定的结算与清算资质。

美股交易体系的核心合规牌照与认证包括：

· 券商经纪牌照（Broker-Dealer）：由SEC监管并由FINRA颁发。这是在美国本土开展证券买卖、经纪业务的法定入场券（例如富途旗下、盈立证券等均持有相关牌照）。

· SIPC 成员资格：正规美股券商必须加入的投资者保护机构。当券商破产或倒闭时，可为每个账户提供最高$50 万美元（含 $25 万美元现金）的资产保障。

· ATS（另类交易系统）牌照：若机构需开设合规的美股暗池或代币化证券交易平台，需获得SEC批准的ATS 牌照及清算资质。

· RIA（注册投资顾问）牌照：由SEC或州级监管机构颁发，允许持牌主体提供专业的投资咨询和资产管理服务。

· 期货与事件合约牌照（CFTC）：由美国商品期货交易委员会监管，专门针对期货、期权及预测事件合约（如Kalshi 或 moomoo 提供的相关服务）的合规牌照。

· MSB（货币服务业务）注册：由FinCEN（金融犯罪执法网络）监管。注意：这仅是反洗钱（AML）的合规登记，不能等同于证券交易牌照。

今天我们重点了解的是券商经纪牌照（Broker-Dealer），申请美股证券经纪交易商牌照，核心是向美国证券交易委员会（SEC）提交Form BD，并同时向金融业监管局（FINRA）提交新会员申请。

经纪交易商的功能和服务

经纪交易商执行交易、提供流动性，并向投资者提供各种服务。

除了执行交易外，经纪交易商还提供咨询服务，包括投资建议、财务规划和投资组合管理。他们还承销新发行的证券，为保证金交易提供贷款，并提供托管服务。

此外，许多经纪交易商提供在线交易平台、研究分析和教育资源，使投资者能够获得做出明智决策所需的工具和知识。

哪些人需要注册成为经纪交易商？

任何从事为自己或他人买卖证券业务的人都必须注册成为经纪交易商。

这项要求适用于代表客户执行交易、促成证券交易或在交易过程中担任中介的个人或公司。参与承销新证券发行、做市以及提供与证券交易相关的投资建议的实体必须进行注册。这包括传统经纪公司、独立财务顾问，甚至交易平台。对于从事基于交易的报酬活动的个人和公司而言，了解美国证券交易委员会（SEC）关于经纪交易商注册的复杂规则至关重要。

经纪交易商注册要求

要成为美国注册经纪交易商，公司和个人必须遵守特定的监管要求，其中包括：

• 《证券交易法》注册：证券交易法第 15(a)(1) 条规定，任何使用邮件或任何其他美国州际商业方式（如电话、电子邮件或网站）进行交易或招揽证券买卖的经纪人或交易商都必须向美国证券交易委员会 (SEC) 注册。

• 自律组织（SRO）会员资格：除根据《证券交易法》在美国证券交易委员会（SEC）注册外，经纪交易商还必须加入自律组织。美国金融业监管局（FINRA）是美国经纪交易商的主要自律组织。

• 州注册：美国各州和地区对在其管辖范围内从事证券经纪业务或代表经纪交易商开展业务的个人均有各自的注册要求。例如，犹他州的经纪交易商及相关人员的许可要求详见《犹他州统一证券法》

• 经纪交易商的关联人员：经纪交易商的某些“关联人员”必须根据州证券法，向 FINRA（以及其他自律组织）注册为“代表”和/或“负责人”，并注册为“代理人”或“销售人员”。

• 净资本要求：您需要满足美国证券交易委员会 (SEC) 和美国金融业监管局 (FINRA) 规定的最低净资本要求，具体要求因您的业务而异。在美国注册经纪交易商的最低净资本要求由 SEC 的 15c3-1 规则规定。净资本要求可能从 5,000 美元到数百万美元不等。

• 书面监管程序（WSP）：经纪交易商必须制定全面的书面监管程序，以确保所有活动符合监管标准并得到适当的监管。

• 反洗钱（AML）计划：经纪交易商必须实施反洗钱计划，包括客户身份识别、交易监控和可疑活动报告，以防止金融犯罪。

• 业务连续性计划(BCP)：经纪交易商必须制定业务连续性计划，以确保关键业务运营在重大中断期间和之后能够继续进行。

• 员工交易政策：经纪交易商需要制定员工交易政策，以规范员工的个人交易活动，防止利益冲突，并确保遵守证券法。

• 受益人：经纪交易商必须披露所有直接和间接所有者及受益人的详细信息，以确保透明度并遵守监管要求。

• 组织结构：经纪交易商必须记录其组织结构，详细说明公司内部的角色、职责和层级，以支持有效的治理和监管合规。

首先，最好准备一份商业计划书，包括高管简介和拟开展的业务活动。重点应放在监管角度的技术业务线、客户准入流程、外部合作以及客户证券和资金的流动等方面。这份计划书可以作为蓝图，帮助您准备申请所需的其他材料。

经纪交易商注册：申请表

• BD表格：这是经纪自营商注册必须提交给美国证券交易委员会（SEC）的主要申请表格。它需要提供有关公司业务、所有权和监管历史的详细信息。

• U4 表格：此表格用于向 FINRA 和其他自律组织注册关联人员（代表和负责人）。它收集有关个人背景的信息，包括就业和纪律处分记录。

• FINRA 新会员申请 (NMA)：除了 SEC 的 BD 表格外，寻求加入 FINRA 的公司还必须完成 NMA，这涉及一个全面的审查过程，包括详细的商业计划、监管程序和财务报表。

• BR表格：此表格用于向FINRA和相关州证券监管机构注册经纪交易商的分支机构。它提供有关分支机构的地点和运营情况的信息。

• 各州特定注册表格：各州可能对经纪交易商注册有额外的表格或具体要求。这些表格因州而异，必须按照当地法规填写。

• ADV 表格（如适用）：如果经纪交易商还提供投资咨询服务，则可能需要注册为投资顾问，并向美国证券交易委员会或州证券监管机构提交 ADV 表格。

FINRA考试，用于获得经纪交易商执照

要获得经纪交易商牌照，公司必须确保至少有两名一般证券负责人和一名财务和运营负责人（FINOP），除非是独资企业，在这种情况下只需要一名一般证券负责人。

要获得一般证券负责人资格，个人必须通过Series 24 考试，该考试的先决条件包括证券行业基础知识 (SIE) 考试和 Series 7 考试。

Series 27 考试使个人有资格监督经纪交易商的财务和运营职责。

此外，根据公司的业务活动和角色，可能还需要参加其他考试。除证券从业资格考试(SIE) 外，参加任何其他考试的考生都必须由经纪交易商担保。准备这些考试需要大量的学习时间，虽然考试本身并不特别有趣，但却是获得执照过程中至关重要的一部分。许多新公司最初只要求负责人持有 Series 24 证书，而通常会将 Series 27 的相关职责外包。

首席合规官(CCO)

美国金融业监管局（FINRA）要求每家经纪交易商指定一名首席合规官（CCO）。首席合规官的职责是制定、实施和监督经纪交易商的合规计划，以确保遵守所有监管要求。

财务和运营负责人（FINOP）

FINRA还要求经纪交易商指定一名财务运营负责人（FINOP）。FINOP负责管理经纪交易商的财务和运营事务，确保满足监管资本要求并维护准确的财务记录。

记录保存

根据美国证券交易委员会（SEC）第17a-4条规则，经纪交易商必须保留各类记录，例如电子邮件、交易记录、客户账户信息和财务文件，保留期限从数年到公司存续期不等。保留的数据必须以“一次写入多次读取”（WORM）格式存储，并且必须可供指定第三方（D3P）访问，以便在FINRA（美国金融业监管局）提出要求时提供这些数据。