牛市信号—6月22日 券商点燃资金的热情简评：今天的市场表现强劲，节后以第一天，市场放量上涨，成交量3.76万亿，是历史第二高成交量，同时创业板，科创板创新高，市场2900个股上涨。今日上涨主要是工业金属、证券、保险还有算力金属，最近跟算力相关的钨、钼、锡都走的非常好，这其实依旧可以算作是AI溢出的线。目前的科技泡沫属于狂欢阶段，市场的一致性预期越来越高，上涨的幅度也是在拉大，这可以说是鱼尾行情，惊险，刺激，账户浮动大。今天我们的见顶数据中，日均成交量/M2，也是首次突破了1%，记得之前计算过，如果按照之前的见顶值计算，成交量大概要去到4万亿以上了，如果目前的势头继续，突破4万亿是迟早的事情。目前我关注比较多的是券商板块，最近这个板块的拉升以及量能都是有所起色的，这个板块具有爆发性强，业绩好，估值低的特点，一旦启动，很可能是连续的拉升行情，目前阶段是可以重点关注的方向。前段时间已经关注证券已经有一些启动迹象了，但是总是高开低走，今天有这个大阳线，算得上是重要资金动向。在假期的时候，我把半导体产业认真的学习了一遍，从业绩到估值，确实已经走出了非常强的戴维斯双击行情，这些的上涨是有业绩基础，但现在也有估值的泡沫。之前看到一句话，说是AI的叙事转变，并不是因为外部的情况发生了变化，而是需要AI内部的变化演变。对于不熟悉这些细节的朋友来说，选择双创ETF，半导体ETF，通信ETF都是很好的选择，这样参与市场的难度会降低，成功概率会提高。另外，国际方面伊朗和美国已经签订协议，这个协议与备忘录不同，是有法律约束的，早上8点说伊朗离开了谈判桌，在经过卡塔尔和巴基斯坦代表的沟通，10点的时候才继续谈判。目前的消息是已经签订了协议，算是一个黑天鹅暂时落地。与此同时，英国首相宣布辞职，前几天就已经看到这个消息，但是市场都是不相信的，但目前已经被通报证实。目前英国这个岛国，在国际上的影响力越来越低，在AI的革命中，并没有什么产业链是受益的，在这种情况下，经济压力可想而知，要做当家的也不容易啊。6月18日 融资买入占比：10.73% 较上日↑
6月22日 日均成交量/M2：1.0631% 较上日↑
6月22日 上交所上市股票换手率：2.2149% 较上日↑6月22日 科创板股票换手率：4,3961% 较上日↑6月22日 深交所上市换手率：3.60% 较上日↑长期见顶信号：
6月22日：巴菲特指数：86.29% 较上日↑
简评：金银比，铜油比在最后面
6月22日见顶信号数据细节
中短期见顶信号一：融资买入占比
这个数值是：融资买入额/当日成交量
历史数据：已经无法参考，目前已经超过高点，正在创新高的路上
2014年5月最冰点比率为0.11%
2015年6月最高点比例为1.19%
市场状态参考值：低迷：比值＜0.3% 平稳：0.5%～0.8% 过热：＞1% 疯狂：＞1.5%
4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元,同比增长8.6%。狭义货币（M1）余额114.58万亿元,同比增长5%。流通中货币（M0）余额14.75万亿元,同比增长12.2%。
换句话说，如果要达到2015年6月的最高点的1.19%，用最新的M2来假设，那么成交量就会变成是3.95万。随着接下来M2的增加，大约见到4万亿成交量的时候，几乎也是牛市的顶部了。
新增，M2-M1的剪刀差
前文我们提过M2-M1的剪刀差，我们也提过“凡牛必窄”，关于见顶信号中，增加这一项观察，剪刀差在2月最低3.1%之后，到4月走宽到3.6%，这不算好的信号，需要关注。 2026 年 1-4 月 M1、M2 增速及剪刀差（央行公开数据）：
◦ 1 月:M2 9.0%,M1 4.9% → 剪刀差4.1%
◦ 2 月:M2 9.0%,M1 5.9% → 剪刀差3.1%
◦ 3 月:M2 8.5%,M1 5.1% → 剪刀差3.4%
◦ 4 月:M2 8.6%,M1 5.0% → 剪刀差3.6%
见之前文章解释：牛市见顶信号-日均成交量/M2、存款余额/总市值
贵金属是我一直非常关注的指标，一下的金银比是试试更新的，下方的数值也是每天计算多得，会更加直观一些。金银比，简单来说，就是购买一盎司黄金需要多少盎司白银。在过去的半个世纪里，这个比率一直是衡量白银估值的核心标尺。
历史均值：长期来看，金银比通常在60:1左右波动。极端高位：2020年疫情恐慌期间，该比率一度飙升至120:1的历史极值（意味着白银被极度低估）
截止发稿时间，这个是比较及时的金银比数据，更长时间的数据还需找找铜油比的变化就像是经济的“体温计”：
①当铜油比上升，说明“铜博士”身价涨得比油快 ，经济好，在复苏，这段时间大家会生活得很舒服；
②当铜油比下降时，油价涨幅快于铜价，可能预示经济放缓或面临“滞胀”风险。
这个是2026年3月1日更新的图片，也是来自网络，可以看到铜油比在快速见顶之后，是出现了一波下杀的，按照对应的时间，是6~8月的时间，需要各位重点关注铜油比的提前反应。1月开户491.58万户，创近1年新高；2月受春节交易日减少影响，回落至252.3万户；3月再度大幅回升至460.14万户，环比增长82.38%；4月回落至249.13万户；5月新开户276.53万户，止住下滑势头。值得关注的是，今年前5个月合计新开1729.67万户，而2025年全年新开户数为2743万户，这意味着今年时间未过半，已完成去年全年超6成的开户业绩。有朋友希望我更新中美利差的情况，我找了一下，暂时没有找到特别理想的数据，先放一张图，后面再看如何更新。
研报速递
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