2025年以来科技板块经历的三轮典型调整及后续演绎：

第一次调整（2025年8月底至9月）：调整后，市场出现科技周期再平衡，电力设备成为表现最亮眼的方向。核心原因是电力设备在当年中报时实现了盈利增速由负转正，是A股唯一一个具备盈利增速（G）和盈利增速边际变化（△G）的行业。

第二次调整（2025年11月）：调整后，周期（有色、石油石化、基础化工、建材）和商业航天成为领涨方向。市场购买的不是简单的低位补涨，而是G和△G兼备、叠加叙事张力的结合。

第三次调整（2026年3月）：调整后，主线重新回到科技内部，通信和电子强势崛起，背后是国产科技崛起、国产替代和科技涨价链条共振，尤其是电子行业具备极强的环比改善。

总结规律：调整本身不会改变牛市主线的方向，但会改变市场对主线内部资产的审美。市场购买的并非简单的科技标签，而是同时具备盈利G与△G（能承接估值与业绩） 以及足够高的趋势张力（能承接风险偏好与资金定价） 的方向