6 月 18 日晚间，东吴证券（601555.SH）连发多项重磅公告，宣告公司百亿级并购东海证券事项迎来关键双重突破：一方面，苏州市国资监管部门已对本次重组交易方案出具原则同意意见。

本次重组采用 “发行股份 + 支付现金” 相结合的交易模式，东吴证券计划拿下东海证券 83.68% 的控股股权，根据此前披露的重组草案，本次交易总对价高达 115.19 亿元，对应标的资产整体溢价率 40.76%。从交易结构来看，股份发行搭配现金支付的组合方式，既能够缓解东吴证券一次性大额现金支出带来的流动性压力，也能让东海证券原有股东深度绑定上市公司长期发展，形成利益共同体，是当前券商行业并购重组中较为成熟的交易设计。

此次并购的推进节奏持续提速，苏州市国资作为两地券商共同的核心实控相关主体，其先行出具原则同意意见，扫清了重组方案落地的地方国资审批第一道关键障碍，为后续向上交所、证监会报送申报材料铺平道路。而股东大会顺利通过全部配套议案，则完成上市公司内部决策闭环，标志着上市公司层面已无内部推进阻力。不过东吴证券也在公告中明确提示风险，本次交易尚未完成最终落地，后续还需先后通过上交所审核、证监会注册核准两道核心监管关卡，取得全部官方批复文件后，重组才能正式启动资产交割与实施流程，整体落地仍存在一定监管审批周期。

从行业整合价值来看，本次 115 亿元并购是近年国内区域头部券商整合的标志性事件，两大扎根江苏苏州的本土券商合并，将直接重塑国内券商行业的梯队格局。机构基于两家券商 2025 年年报完整财务数据完成合并报表模拟测算，重组全部完成并实现并表后，东吴证券整体经营规模将实现跨越式跃升：合并主体总资产规模预计可达 2828.08 亿元，全年合计营业收入约 108.94 亿元，归母净利润规模有望达到 36.88 亿元。规模扩张将直接带动行业排名显著提升，东吴证券总资产、营业收入两项核心指标的行业位次，将从当前全市场第 19 名一举攀升至第 16 名，成功跻身中型券商第一梯队，缩小与头部券商的体量差距。

业内分析人士指出，“东吴 + 东海” 的整合具备极强的区域协同逻辑。两家券商均深耕长三角苏州本地市场，在经纪业务、财富管理、股权投行、资管、信用业务等线下网点、客户资源、产业渠道高度互补，合并后能够大幅减少区域内同业竞争，实现线下营业部、高端客户、本地产业项目资源的统一调配；同时双方在投行、资管、研究所等业务条线各有优势，整合后可打通业务壁垒，完善全业务链条布局，提升综合金融服务能力。

放眼整个证券行业，近年来监管持续鼓励优质券商通过市场化并购做大做强，打造合规稳健、具备综合竞争力的头部券商，本次东吴证券收购东海证券，正是行业政策导向下区域券商整合的典型范本。随着地方国资、上市公司内部决策环节全部落地，后续市场将重点跟踪上交所问询审核与证监会注册进度，若监管审批顺利落地，国内又一家千亿资产级区域龙头券商将正式诞生，长三角证券行业竞争格局也将迎来全新变化。