大盘新高而证券创新低，核心原因在于极致的结构性行情——水被AI、半导体等科技板块大量“虹吸”，券商板块年内跌超17%，与创业板指、科创50约19%的增幅形成超36个百分点的巨大剪刀差。
业绩与调整均已到位：2026年一季度，42家上市券商合计归母净利润同比增长16.46%，头部券商年化ROE已超2021年历史高点。调整方面，自2025年8月高点至今，板块累计回撤近三成，调整时长整整10个月。
反转条件正在具备：当前板块PB仅约1.1倍，处于近十年约1.5%的极低分位，近三成个股破净，公募基金持仓处于近五年5%分位数，“高ROE、低PB”的极端错配已充分定价悲观预期。近期券商已连续多日走强，多股涨停，资金呈现净流入态势。
结论：券商基本面强劲、估值历史极低、调整时间幅度均充分，当前多重积极因素正在汇聚。虽然趋势性反转仍需观察量能持续性，但板块已具备极强的估值修复动能，左侧布局价值凸显。