一、茅台股东会后续：多位券商发布深度解读

6月11日贵州茅台2025年度股东大会召开后，多家券商于6月15日集中发布研报进行深度解读。

申银万国证券发布食品饮料行业周报指出，茅台批价目前稳定在1600元以上，二季度以来批价保持坚挺并对部分产品提价，行业迎本轮周期拐点；本周茅台召开年度股东大会，直面回应股东关于生产经营、发展规划、股东回报等多方面关切。白酒公司分红率进一步提升，增持和回购力度加大，行业未来趋势是缩量集中，上市公司强分化不可避免，优质白酒公司已处于战略配置期。

国海证券维持贵州茅台“买入”评级，认为股东大会后茅台市场化稳步推进，聚焦供需适配。产品端以飞天为塔基的金字塔型产品结构持续夯实，茅台酒全品类聚焦量价均衡，价格以市场为导向动态调整，年内两次提价均基于供需格局合理制定，当前全品类库存维持在健康水位。i茅台多重价值显现，线上线下共生发展，茅台酒稀缺依旧，2026年下半年零售价仍有望上行。

招商证券在《以消费者为锚 改革红利徐徐释放》研报中认为，本次股东大会上茅台在价格机制、渠道生态、消费者运营、国际化等维度给出了更清晰的战略表达，改革已初现成效，目前对应4.2%股东回报率，重申“强烈推荐”评级。

针对股东接待晚宴不上酒引发舆论关注，茅台集团党委副书记、总经理王莉回应称，近三年来茅台系统梳理了23个领域的制度地图，股东大会议属正式工作会议，需按照工作会议的制度、标准和流程组织，必须谨言慎行、持续提升合规运行水平。

阿里云中标i茅台公有云项目。6月15日，阿里云中标i茅台公有云项目，将为该平台提供计算、数据库、中间件、大数据、网络、大模型等资源。i茅台注册用户已达9643万人。2026年初，i茅台已调整茅台酒上架产品矩阵，涵盖经典、精品、生肖、陈年、文化、低度酒等6大系列。

二、资本市场：A股集体反弹，茅台下跌1.61%

6月15日，A股三大指数高开高走集体收涨，创业板指大涨超5%，深成指涨超3.5%，但白酒板块逆势走弱。贵州茅台报收于1271.1元，下跌1.61%，成交额53.04亿元，主力资金净流出4.54亿元。古井贡酒盘中下跌1.02%，报86.66元/股。皇台酒业涨0.91%，成交额1.11亿元。

国泰海通证券研究所副所长訾猛表示，近期消费相关宏观数据表现一般，白酒动销尚需1~2个旺季进行验证，但微观交易结构已进一步改善，股息率和估值具备一定吸引力；基本面加速探底，建议布局率先出清标的。

啤酒板块方面，2026年美加墨世界杯叠加夏季高温，形成双重消费催化因素，为啤酒板块带来估值重估机遇，其中精酿啤酒赛道高速增长。青岛啤酒股份被调出上证180指数、调入上证380指数，一季度营收同比下滑1.54%，销量下降2.6%，夏季世界杯有望提振销量。

三、酒类监管：“特供酒”集中查处，7.52万箱被查获

6月12日，国务院食品安全委员会办公室举办新闻发布会，通报“特供酒”集中查处行动战果。本次行动共查实涉案“特供酒”7.52万箱，涉案酒品大多由食用酒精添加香精勾兑而成，冒充酱香型白酒；抓获犯罪嫌疑人40名；立案查处违法制售“特供酒”案件52起，关停涉案获证白酒生产企业5家、销售主体36家，捣毁无证生产窝点3个，查处香精生产企业1家、包材印制企业7家；查处存在违法行为的平台企业7家、涉嫌销售“特供酒”的网店61家、涉嫌以营销话术诱骗消费者的直播间78个。7家电商平台因管控不力将被处罚。

白酒消费税新规自6月1日起正式施行。新规聚焦征管漏洞整治，引入“出厂价与关联方对外售价60%孰高”的计税原则，要求新增《白酒消费税计算明细表》和《白酒生产企业关联销售单位信息报告表》。合规头部企业实际税负无显著变化，但中小酒企通过关联交易避税的操作空间被大幅压缩，预计将加速行业出清。

此外，黔茅公司向茅台致歉。6月12日，贵州黔茅营销策划有限公司发布致歉信，承认违规使用茅台商标举办招商峰会，对茅台品牌声誉和形象造成损害，现已停止全部侵权行为，愿意承担相应法律责任。

四、618酒水消费：线上销售火热，线下价格企稳

618大促持续升温。美团闪购首轮战报显示，大促开启12小时内白酒整体成交额破3亿，同比去年实现超200倍增长，1499元飞天茅台半日内已有超23万人预约。天猫首周133个酒水品牌实现翻倍增长，京东开门红名酒销量同比增长40%、157个酒类品牌开售1小时内成交额翻倍。

值得关注的是，今年618白酒批价波动明显变小。监管层面强化电商补贴监督，电商平台主动降低补贴力度，酒企主动减少电商渠道低价供给，线上价格与线下价差明显收窄。

五、价格数据：终端均价创23天新高，环比价格指数下行

据新浪财经“酒价内参”数据显示，6月15日白酒市场终端均价整体显著回升。11大白酒单品八涨两跌一平，主要单品整体打包总售价为9945元，较昨日上涨39元，连续两日回升后创下23天最高。

分类看：古井贡古20涨8元/瓶，青花郎涨7元/瓶重返700元上方，精品茅台涨6元/瓶，国窖1573与习酒君品均涨5元/瓶，五粮液普五八代与青花汾20均涨4元/瓶，飞天茅台涨2元/瓶终结四连阴。

不过，全国白酒价格调查资料显示，6月上旬全国白酒环比价格总指数为99.82，下跌0.18%。其中名酒环比价格指数下跌0.18%，地方酒下跌0.26%，基酒下跌0.05%。5月全国白酒环比价格总指数为99.64，下跌0.36%。

六、公司动态

• 五粮液：质量检测中心通过CNAS现场评审及扩项申请，新增130余项认可能力，累计获认可的检测/校准能力达到444项，稳居国内白酒企业首位，覆盖现行国标中酒类及包装材料全部检测项目。

• 贵州大曲酒：53%vol 500ml贵州大曲酒（70年代）（2.0）全新升级亮相，于“酱香佳酿 礼遇端午”活动期间上架i茅台平台。

• 国台：截至2026年6月9日，国台电商授权店已覆盖京东、天猫/淘宝、抖音、快手等平台，共有官方授权店铺198家，包括官方直营旗舰店11家、授权旗舰店41家、授权专卖店13家、授权店124家及怀酒授权店9家。

• 郎酒：6月12日至13日，“中国郎·庄园酱酒品质盛典”在广州、东莞相继举行，邀请800余人共同品鉴80年代老酒。未来3个月，盛典还将继续走进南阳、佛山、深圳、南充、天津、苏州、济南等城市。

• 古越龙山：作为第六届中国越剧艺术节官方战略伙伴，相关晚会网络触达人次和视频总播放量超6亿，微博图文阅读量达4亿，小红书曝光量突破2.22亿次。

• 天佑德青稞酒：作为2026招商银行西宁半程马拉松重要合作伙伴，打造赛事首届“早餐跑”活动，以高原特色美食赋能运动健康，同步推广旗下“更好吃的糌粑”产品。

• *ST兰黄（兰州黄河）：股票于6月15日停牌一天，6月16日开市起复牌并撤销退市风险警示，证券简称变更为“兰州黄河”，涨跌幅限制由5%变更为10%。

• 顺鑫农业：下属分公司鹏程食品因污水总排口总磷有效日均值超标，违反《排污许可管理条例》，被北京市顺义区生态环境局处以25万元罚款。

七、行业活动预告

2026年“吃货季”食品提质扩需工作计划发布，共涉及27项活动，其中包括7项酒类相关活动：第二十五届中国国际酒业博览会（10月16～18日）、第六届中国（宿迁）白酒之都文化旅游节（4～5月）、酒旅融合促消费活动（7月）、2026中国菜艺术节暨汾阳美食美酒文化节（9月）、“赤水河谷中国酱香”产业带推介活动（6～12月）、2026四川国际美酒博览会（6月18日）、2026中国杏花村国际酒业博览会（9月）。其中，2026四川国际美酒博览会将于本周四（6月18日）在德阳绵竹市剑南老街正式开幕。