2026年券商板块正面临历史罕见的“高ROE、低PB”估值错配。2026年一季度43家上市券商合计营收1514亿元（同比+19.85%），归母净利润608亿元（同比+16.44%），扣非归母净利润同比大增39.00%-1；而截至5月末，证券Ⅱ(申万)指数PB仅1.12倍，处近十年6.41%分位数-5-8。日均股基交易额维持在3.16万亿元高位（同比+95.2%），交投活跃度持续支撑业绩-5-8。以下按四大核心受益方向梳理相关标的。

一、头部综合券商——综合实力最强，受益行业集中度提升

中信证券（600030）：券商龙头，2026年Q1归母净利润102.03亿元居行业第一，ROE达3.12%。投行、资管、自营业务均衡领先，160亿H股定增支持海外扩张，是航母级券商核心标的-1-5-8。

国泰海通（601211）：国泰君安与海通证券合并后总资产逼近中信证券，形成“双寡头”格局-9。2026年Q1归母净利润57.11亿元、ROE约2.8%，综合金融生态庞大，受益并购整合红利-1-7-8。

华泰证券（601688）：金融科技领军，“涨乐财富通”月活行业领先，财富管理与机构服务双轮数字化驱动-9。2026年Q1归母净利润48.02亿元-1，ROE改善逻辑明确-8。

广发证券（000776）：控股易方达基金、参股广发基金，公募产业链协同优势突出-9。6月获3家券商列为金股，境外子公司增资推动收入占比提升-6，2026年Q1归母净利润同比增长-3。

招商证券（600999）：招商局集团旗下，财富管理与机构业务双轮驱动。ROE改善逻辑明确，机构预测二季度业绩环比提升，是头部梯队中估值性价比突出的标的-8。

中国银河（601881）：汇金系券商，营业网点数量行业领先，零售客户基础雄厚。受益财富管理转型与市场交投活跃，特色券商配置价值突出-8。

二、特色中坚券商——投研驱动，资管与做市特色鲜明

兴业证券（601377）：公募分仓佣金4.22亿元行业第六，研究实力突出-9。控股兴全基金近三年主动权益收益领先，获上交所股票期权主做市商资格、科创板做市A级评价，Q1净利润同比大增52%-8-9。

东方证券（600958）：资管业务与自营做市双特色，“东方红”品牌享誉业内。整合上海证券100%股权后向千亿净资产梯队迈进，二季度业绩环比有望进一步改善-5-8。

中金公司（601995）：高端投行龙头，境外收入占比近30%为行业最高-7。财富管理买方投顾转型领先，受益科创板跟投浮盈积累，并购整合预期持续催化-7。

三、互联网券商——流量转化效率最高，业绩弹性最突出

东方财富（300059）：互联网券商绝对龙头，依托东方财富网与天天基金生态，流量转化效率行业领先-9。日均股基交易额维持高位直接增厚经纪与两融收入，6月获申万宏源重点推荐-8。

指南针（300803）：金融信息服务商转型互联网券商，获客成本优势显著。受益市场交投活跃与个人投资者参与度提升，弹性突出，6月13日板块行情中表现活跃。

四、高成长中小券商——区域龙头，业绩弹性最大

财达证券（600906）：河北省属券商，2026年Q1扣非净利润同比大增116.46%居行业前列-1。6月12日涨停，受益区域市场深耕与低估值修复，弹性居板块前列-3。

信达证券（601059）：中国信达旗下，2026年Q1扣非净利润同比大增126.42%行业第一-1。AMC系背景赋予其不良资产处置与另类投资差异化优势，业绩爆发力最强-1。

财通证券（601108）：浙江省属券商，2026年Q1扣非净利润同比大增118.75%-1。深耕长三角，财富管理与投行协同发展，6月12日板块行情中涨幅居前-3。

中银证券（601696）：中国银行旗下，6月12日涨停，板块行情中领涨-3。依托银行渠道优势，财富管理业务稳步扩张，受益交投活跃与低估值修复-3。

五、行业总结

券商板块2026年正面临历史罕见的“业绩高增+估值低位”剪刀差。2026年Q1上市券商扣非净利润同比大增39%，全年ROE有望延续上行趋势；而板块PB仅1.12倍，处近十年6%分位数，与基本面严重背离-1-5-8。日均股基交易额维持3.16万亿元高位、两融余额同比+42%、IPO融资额同比+76%，多维度数据验证行业景气持续向上-1-5。三条核心投资主线：一是低估值头部券商（中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券）资本实力与客群基础优势明显，受益行业集中度提升与海外扩张；二是特色中坚券商（兴业证券、东方证券、中金公司）投研、资管、做市等领域护城河深厚，业绩稳健性突出；三是高成长中小券商（财达证券、信达证券、财通证券、中银证券）与互联网券商（东方财富）业绩弹性最大，受益交投活跃与低基数效应-1-8。当前板块向下空间有限、向上弹性充足，配置性价比突出-2-7。

风险提示：权益市场大幅波动可能压制经纪与自营业务表现；市场交投活跃度若超预期下滑将影响业绩稳定性；IPO节奏及政策改革落地节奏存在不确定性；并购重组推进不及预期可能影响行业格局优化进度-2-5-8。投资者应详细阅读相关公司公告及财务披露，全面评估自身风险承受能力，审慎决策。

注：以上内容仅为对券商板块及主要上市公司的客观梳理，个股介绍基于其在产业链中的业务定位及公开信息，不构成任何形式的投资建议。