截至6月15日9点25分，代码000630股价创下60日新高，当前报7.1元，早盘即录得10.08%的涨幅。 回顾近一周，6月12日该股以涨停收盘，当日主力资金净流入高达14.28亿元，占成交总额32.78%。前10个交易日，主力资金累计净流入已达13.84亿元，股价同步上涨超一成。

资源自给率跃升，构筑长期护城河

翻看财报，2026年第一季度业绩亮点颇多： 营收达到646.99亿元，同比大增83.59%；归母净利润13.38亿元，同比增长19.12%；经营活动产生的现金流量净额66.32亿元，同比暴增473.09%。营收翻倍式增长背后，是核心产品产销量增加及销售价格上涨双重因素共振所致。

但扣非净利润数据值得留意——一季度扣非净利润为5.59亿元，同比下滑50.27%。 这主要是由于非经常性损益中公允价值变动收益在当期贡献了9.29亿元，剔除这部分后，主业盈利面临短期压力。不过，毛利率为7.58%，处于行业正常区间；净资产收益率3.59%，同比略有提升。

机构视角下，该股最大的底气在于资源端储备的增长潜力。2025年底，米拉多二期项目顺利开展重载试车，未来投产达产将大幅提升铜资源自给率。2024年自产铜精矿含铜15.52万吨，自给率为8.8%。米拉多二期投产或将把这一数字推至新高度，盈利中枢有望显著抬升。 此外，2025年11月竞得的鸡冠山—胡村铜金钼矿探矿权，以32亿元成交，探明铜金属储量32.88万吨，伴生金、钼、硫等多种资源，进一步强化了本地资源接续能力。

在铜矿长期供给偏刚性的行业格局下，铜价中枢有望稳步上移；拥有矿山资源的全产业链龙头，将比同行拥有更强的盈利韧性和估值溢价。

产业链纵深布局，高端铜箔放量在即

这家铜业龙头最大的特点在于实现铜矿采选、冶炼、加工、贸易一体化闭环，是铜产业链布局最为完整的企业之一 ，主要产品涵盖阴极铜、硫酸、黄金、白银、铜箔及铜板带等。

在加工端，产品结构正全面迈向高端化。依托五大铜加工基地，铜材深加工已具备棒、线、缆、板、箔等全品类配套能力。其中，铜箔加工领域竞争力尤为突出——截至2024年底，PCB铜箔产能3.5万吨/年，锂电池铜箔产能4.5万吨/年。随着新能源汽车和储能行业持续爆发，锂电池铜箔需求旺盛，高端铜箔业务的放量将显著增厚利润弹性。

副产品弹性不容小觑，硫酸涨价带来惊喜

值得关注的是，硫酸这一副产品正在成为重要的利润增厚点。 2026年，硫酸生产计划为707万吨。2026年一季度，硫酸价格持续走强，3月31日金联创硫酸指数已达1558，较月初1068元/吨上涨近46%。

硫酸价格上涨有多重原因交织： 首先是海外进口受阻——4月中国硫磺进口量仅29.55万吨，同比减少72.39%，1—4月累计进口较去年同期减少近半数。与此同时，新能源产业对硫酸的需求却在快速增长——硫酸是锂电池正极材料制造全流程不可或缺的化工原料，磷酸铁锂生产中多个环节均为高耗酸环节。供需缺口持续扩大，为该股冶炼利润形成了较好的边际贡献，提升了穿越行业景气波动的能力。

多重催化剂叠加，行业景气向上

6月12日这天，消息面形成合力： 有色金属板块全线爆发，行业指数大涨6.35%，板块中共21股涨停。该股以153.83万手买单封板，成为当日有色金属板块中封单量最高的个股。

宏观面传来明确信号——市场预期美联储9月降息概率高达100% ，流动性宽松周期开启，美元和美债收益率双双回落，为有色金属板块提供了难得的宏观情绪支撑。国内方面，随着旺季临近，终端订单明显改善，库存加速去化，行业高景气有望延续。

未来走势的两大主线

展望后市，该股的投资逻辑主要围绕两个层面展开：

第一，资源成长性仍是核心驱动力。 米拉多二期的投产节奏和达产进度将决定自给率提升速度。鉴于全球铜矿开发周期长、资本开支大的行业特性，拥有在手资源的龙头企业具备明显的稀缺性溢价。

第二，加工端和副产品的利润释放节奏至关重要。 高端铜箔业务的产能爬坡进度，以及硫酸价格能否维持高位，直接影响中短期业绩弹性。目前，在铜精矿现货加工费承压的背景下，副产品价格变化对冶炼盈利的重要性明显提升。

近期，已有3家机构给出买入评级，过去90天内机构目标均价为6.75元。有券商预测2025—2027年每股收益分别为0.22/0.34/0.60元，给予2026年20倍PE，对应目标价6.8元。

风险提示： 需要注意几个潜在风险：一是米拉多二期等项目正式投产存在时间不确定性；二是铜价等金属价格波动可能影响业绩稳定性；三是2025年二季度归母净利润曾同比下滑超七成，盈利存在一定波动性；此外，当前市盈率（TTM）约36.27倍，高于行业平均水平，估值也需谨慎看待。

综合来看，该股兼具资源壁垒、产业链纵深和高端加工增量三大竞争优势，在行业景气度向上、资源价值持续重估的大趋势下，中长期配置价值值得持续跟踪。

本文基于公开信息整理分析，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。