前三篇聊了资金出境的规则体系、合规不一定等于安全、837号令。这一篇说说实操相关的内容。2026年5月22日之后，境外投资账户到底有什么影响，以及我们该怎么做。

一、先纠正一个重要概念

之前简单处理，把老虎、富途、长桥说成"无牌机构"。这个说法不够精确。这三家互联网券商是有牌照的。老虎证券在香港持有SFC牌照；富途证券国际（香港）有限公司持有SFC牌照；长桥证券（香港）有限公司持有SFC牌照。 它们在香港都是合法持牌机构。

那为什么还会被处罚？

因为它们没有境内牌照，却在境内开展证券业务。 证监会公告写得清楚：三家机构"未经我会核准，未取得经营证券经纪业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务"。我们举个虚拟的例子：你人在北京，打开App下单买港股，订单经过境内服务器传到香港——这被认定为在境内经营证券业务。老虎/富途/长桥的问题，不是"没牌照"，是"牌照不在大陆"。

二、整治落地

2026年5月22日，证监会等八部门联合整治方案落地。三家券商已陆续公告执行细则：

过渡期两年，至2028年5月。之后境内服务器、交易软件、App全面关停。当初开这三家券商账户的投资者，基本都有一张港卡。卖出后资金进港卡，之后再根据需要转回境内。提示：转回境内账户时，很可能需要解释资金来源。

新开户已关闭。 富途的证件类型选项已调整——纯内地身份证不再能开户，必须搭配香港身份证、境外永居、或境外长期签证。

三、香港本地券商开户热潮

有趣的是，我们发现了事情的另一面：被点名券商关门后，内地投资者涌向香港本地持牌券商。经济观察报记者在西九龙高铁站看到，致富证券、盈立证券门店几乎被内地投资者占满。

它们为什么敢？关键在于"开户地"

致富、盈立、复星国际要求客户亲自到香港门店开户。致富证券甚至要求连接门店WiFi——目的就是确认开户人物理位置在香港。

这是本质区别：老虎/富途/长桥：人在内地→线上开户→App下单→境内开展证券业务→需要境内牌照→没有→非法；香港本地券商：人到香港→门店开户→人在香港时提交申请→香港持牌机构在香港服务客户→不构成在境内展业

目前致富、盈立、复星国际均未被整治方案点名，仍在接受内地客户到港开户。但条款在频繁变动——盈立此前一度要求提供纸质版香港银行开户许可，后来又取消。复星国际开户通道可提交申请，但客服称"一直没有内地投资者开户渠道"——说法自相矛盾，实际操作仍在进行。

开户之后：两个未解决的问题

第一，后续资金来源。 开户时，投资者在港卡上有钱（这是现状），首笔入金算是过关了。但如果投资者持续从内地汇新资金到港卡、再转到券商——金管局的新措施要求银行审查资金来源。投资者需要签署声明资金在内地以外，如果做不到，账户面临限制。

第二，境内能不能交易？ 整治方案明确要求"境内网站、交易软件及配套服务器届时也将全面关停"。这是针对所有非法跨境经营活动的——被点名的三家券商是第一批，不代表只有这三家。目前致富、盈立、复星国际没有发表相关公告，也没有明确说明内地投资者能否在境内持续使用其App进行交易。我们翻了三家券商的官网和公开声明，没有找到针对这个问题的具体指引。

薄荷猜测，未来境内IP大概率也是不能交易的，因为整治方案的目标是"全面取缔境外机构非法跨境经营活动"——不是"只取缔三家"。目前本地券商在制度缝隙中继续运营，但这个缝隙还能开多久、交易渠道能否持续、未来的交易方式，仍存在不确定性。

四、三条合规通道

相比赌政策走向，下面三条通道是更安稳的选择。它们共同特征：资金全程在境内或封闭系统内，不涉及境外账户。

港股通——买港股。内地券商开通，资金封闭运行，不跨境。覆盖2000+只标的，成本低于多数境外券商。缺点大家应该都知道，需50万资产门槛；部分未纳入港股通的港股无法买卖；不能交易期权；持有成本高。

QDII基金——买美股、日股、欧洲等。购买内地基金公司发行的QDII份额，做间接投资。有标普500、纳斯达克100等指数型产品。缺点：热门产品额度稀缺。譬如，GT纳斯达克QDII单日限额已从300元压缩至100元；未来能否大幅扩容，是问题的关键；如果不能，这个通道的作用不大。

跨境理财通——买港澳理财产品。大湾区9市居民专享。个人额度300万，银行+券商各150万，合计600万。缺点：受众有限，标的有限。

五、行动清单