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2026年6月7日，国盛证券（002670）发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，光纤光缆-从大宗标品到无源器件。
报告具体内容如下：
光纤光缆行业正经历不同于以往的景气周期。过往多轮景气周期均依托国内运营商集采招标，行业难以跳出周期属性兑现成长价值；本轮新周期，光纤出海与特种光纤放量落地成为全新驱动力，行业从传统周期品类迈向成长赛道。 【光纤光缆的历史周期：景气但非成长】 回顾过去，光纤光缆曾经历两轮典型的高景气周期：2009-2010年随3G牌照发放与宽带提速而起，2015-2016年随4G大规模建设与FTTH全面铺开而爆发。两轮周期的共同特征是：国内运营商集采量价齐升→厂商大规模扩产→供给过剩→价格回落，行业呈现典型的"强周期、弱成长"特征（图表见正文）。这两轮周期中光纤价格的弹性可观，但驱动力是国内单一市场的运营商建设周期，价格中枢在每轮需求高峰过后均显著回落，定价权长期掌握在买方（运营商）手中，行业估值始终被压制在周期品的分析框架下。而此轮由无人机（885564）和AI需求驱动的新周期，呈现和前几轮行情全然不同的成长逻辑。
【新逻辑一：光纤出海打开增量空间】
本轮行情的核心变量之一，是海外需求正在成为核心驱动力，中国光纤光缆厂商开始系统性出海。
当前北美光纤市场呈现严重的供不应求格局。一方面，AI数据中心建设加速带动光纤密度需求指数级跃升；另一方面，美国本土光纤产能高度集中于康宁（GLW）等少数厂商，扩产受制于光棒18-24个月的扩产周期，短期供给几乎刚性，CSP（CSPI）锁价抢货意愿强烈。
在此背景下，国内光纤龙头厂商得以将产品大量销往海外市场，开辟全新的市场与客户。与过去依赖“单一市场+单一客户类型”的纯粹内需驱动周期不同，此轮周期光纤涨价来自全球多主体需求共振，价格的持续性和弹性均将优于以往。
【新逻辑二：特种光纤放量，从标品走向高端定制化】
特种光纤走向放量落地。AI时代对数据传输的时延、带宽、密度提出了更高的要求，特种光纤正加速成熟与量产落地。空芯光纤具有低时延、低损耗、高带宽的特点，量产技术突破下商业化落地加速；多芯光纤通过集成多个独立纤芯，将单纤传输容量提升数倍，正迎来商用化新阶段。
数据中心需求的兴起与特种光纤的放量，意味着光纤从过去的大宗标品逐渐成为AI时代的普遍无源器件，其传统周期逻辑改变，估值体系得到重构。在数据中心应用场景下，部分特殊光纤的计量单位将从"芯公里"转为"米"，单位价格得到数量级跃升。光纤的产品形态从标准化，逐渐走向高端化、定制化，头部厂商的技术壁垒与客户壁垒将持续强化，带来光纤估值体系的系统重构。
【MPO和ShuffleBox：光纤下游的高价值延伸】
沿光纤产业链向下，MPO连接器和ShuffleBox是AI时代实现高密度光纤互联的关键无源器件。MPO是一种高密度光纤连接器，单个MPO接口可接入8芯、12芯乃至24芯光纤，广泛应用于数据中心高速光互联。ShuffleBox是一种被动的光纤管理器件，通过内部预设的光纤布线方案，将输入的光纤按特定拓扑结构分配到多个输出端口，起到信号分配、路径优化和空间压缩的作用。
高密度光纤互联需求下，MPO和ShuffleBox有望量价齐增：MPO作为光模块配套器件，随着光模块出货量增长和速率升级，单端口承载光纤芯数持续提升，将迎来量价齐增局面；ShuffleBox作为光纤入柜后的存在形式，随着AI算力互联密度的提升，将打开确定性成长空间。
光纤光缆行业正经历不同于以往的景气周期，与过往运营商集采主导的传统周期不同，本轮周期光纤光缆长期成长逻辑正持续强化，行业迎来估值体系的系统性重构。一方面，光纤出海加速进行，打开长期增量空间；另一方面，AI数据中心高密度互联催生特种光纤需求放量，光纤从大宗标品转向高附加值定制化品类，单位价值大幅抬升。下游MPO和ShuffleBox作为AI时代实现高密度光纤互联的关键无源器件，有望迎来量价齐升局面。
我们建议关注光纤光缆龙头，如长飞光纤光缆（HK6869）、长飞光纤（601869）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）、烽火通信（600498）等，弹性标的如杭电股份（603618）、永鼎股份（600105）、远东股份（600869）等；同时建议关注ShuffleBox与MPO相关标的：太辰光（300570）、蘅东光、长芯博创（300548）、仕佳光子（688313）。
我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创（300308）、新易盛（300502）等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信（300394）+仕佳光子（688313）/太辰光（300570）/长芯博创（300548）/德科立（688205）/东田微（301183），PIC设计可川科技（603052）等，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克（002837）、东阳光（600673）等。
建议关注：算力——光通信：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、源杰科技（688498）、太辰光（300570）、腾景科技（688195）、可川科技（603052）、光库科技（300620）、光迅科技（002281）、德科立（688205）、联特科技（301205）、华工科技（000988）、剑桥科技（HK6166）、铭普光磁（002902）、东田微（301183）、优迅股份（688807）、长光华芯（688048）、汇绿生态（001267）、联讯仪器（688808）。铜链接：沃尔核材（HK9981）、精达股份（600577）。算力设备：中兴通讯（HK0763）、紫光股份（000938）、锐捷网络（301165）、盛科通信（688702）、菲菱科思（301191）、工业富联（601138）、沪电股份（002463）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）。液冷：英维克（002837）、东阳光（600673）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）。边缘算力承载平台：美格智能（HK3268）、广和通（HK0638）、移远通信（603236）。卫星通信：中国卫通（601698）、中国卫星（600118）、顺灏股份（002565）、海格通信（002465）。IDC：东阳光（600673），润泽科技（300442）、光环新网（300383）、奥飞数据（300738）、科华数据（002335）、润建股份（002929）。母线：威腾电气（688226）等。数据要素——运营商：中国电信（HK0728）、中国移动（HK0941）、中国联通（HK0762）。数据可视化：浩瀚深度（688292）、恒为科技（603496）、中新赛克（002912）。风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
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