研报速递发布背景
2026年6月初，“十五五”开局之年。5月14日起A股调整至今，结构性分化明显，PPI转正确认复苏，但盈利修复持续性待验证。
五家券商核心观点
| 券商 | 核心观点 |
|---|---|
| 中金 | 中国资产长期重估，市场“有底无顶”慢牛，两大驱动力（AI+国际秩序）未变 |
| 国泰海通 | 上修盈利增速至13.6%，尚不具备风格切换基础 |
| 华泰 | 结构重于指数，维持AI链>资源品>黄金>债券，警惕阶段性高切低 |
| 中信建投 | AI算力主线远未到全面泡沫化，景气将向上下游扩散 |
| 中信证券 | 供需缺口是核心线索，看好国产算力链 |
四大共识信号
驱动力未变：AI+国际秩序重构，行情基础仍在
健康整固：5月14日开启的调整非反转，大涨大跌都难
AI仍主线：远未泡沫化，但短期估值高、交易拥挤，需消化
风格不切换：科技中长期占优，短期有高切低需求
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