• 整治境外券商无牌开户的政策早在2021年10月15日公布，当时证监会通过媒体发声表明监管态度，即此类境外证券经营机构的跨境证券业务不符合《证券法》《证券公司监督管理条例》等法律法规规定，将依法对此类活动予以规范。
• 2021年11月11日，证监会对富途控股、老虎证券高管进行了监管约谈，明确了我会监管态度，要求其依法规范面向境内投资者的跨境证券业务。
• 2022年12月30日证监会推进富途控股、老虎证券非法跨境展业整治工作，一是依法取缔增量非法业务活动。禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。二是妥善处理存量业务。为维护市场平稳，允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户。

• 2023年1月13日,我会正式发布《证券经纪业务管理办法》,明确将加强对非法跨境经纪业务的日常监管,稳步有序推进整改规范工作。

• 2023年6月，国家网信办下架富途、老虎证券境内APP，切断境内用户下载相关平台APP的渠道，进一步封堵增量。

• 2025年6月，证监会查处老虎证券等机构“死灰复燃”问题，严厉打击通过VPN、境外网站、社交媒体群组等方式的变相展业行为。

• 内地客户境外开户炒股近两年大幅增长，而其中涉及资金非法出境，非法荐股，诈骗等行为，超出监管容忍范围。一旦美股出现大幅调整，可能引发不稳定因素。
• 资本外流的担忧反而可能并非此次重点，因我国人民币持续走强，外贸顺差频创新高。
• 符合我国外汇监管近年来的一贯方向，就是合规可控，最理想是在政府设定的机制内投资，例如港股通，跨境理财通和QDII（合格境内投资者）

存量客户头寸只能卖出，不得买入，上述券商的交易软件将不再为境内投资者提供买入功能。2年之后将彻底停止境内投资者的交易功能。意味着内地监管非常可能采取断网的方式禁止内地链接这些境外券商网站或app。现有客户不想卖头寸怎么办，可以转仓，将头寸转移到合规机构，例如香港银行。但如果账户内是理财产品，基金等则无法转移，未来可能需要亲身到港才能赎回。

两地配合，共同监管

无独有偶，在内地证监会发布相关整治方案之后，香港证监会和金管局也相继发布公告，收紧KYC程序，并须提醒客户提交伪造文件可能涉及刑事责任。监管机构亦要求券商加强对海外中介人的尽职调查，包括审查其牌照、监管情况及客户来源，并持续监察高风险跨境代理关系。

针对内地投资者，香港证监会和金管局提出三项额外措施，包括关闭使用可疑或伪造文件开立的账户、清理「零结余不动账户」，以及加强新开户审查。

香港监管机构并不禁止内地客户开户，同时香港法律和监管条例也不禁止客户资金来自内地。但是考虑到内地监管已经明令禁止内地资金非法跨境来港，香港监管机构要求金融机构增加一份针对内地客户的声明书，声明其用于投资的资金并非来自内地。这意味着内地客户开设投资户口的时候可能需要避免资金直接从内地汇出。

如何合法合规投资海外

合规路径均有缺陷，港股通无法投资美股，跨境理财通只能投资部分经认证的基金，也无法直接投资美股。QDII机制下个人投资者只能通过认购内地QDII基金或者挂钩海外指数的ETF间接投资海外，而A股市场上美股ETF均有较高溢价。

合规机构，由于中国证监会仅仅对境外机构在境内的行为监管和执法，那么意味着内地客户身处香港开户和交易均不违法。但对于高频交易的美股投资人来说，显然不可能长期身处香港炒股。那么可以选择将头寸转移到银行进行交易，香港银行混业经营，所有银行均有证券买卖业务，而虚拟银行的相关佣金更是和券商类似。

合规路径，资金最好全部来自海外并避免从内地直接汇入。可以预期的是香港银行很可能会询问客户更详细的资金来源并要求相关证明。过去很多客户会简单认为，只要资金已经到了香港，就可以自由投资。但在新的监管语境下，银行和持牌机构需要进一步关注：这笔钱为什么在境外？如何形成？是否有清晰来源？是否已完成必要的税务、外汇和法律合规安排？

合规产品，最差情形是无法直接炒个股，那么可以转为投资海外基金。除了券商，银行可以买卖基金，保险公司更提供了覆盖100多只基金的投资连结保单，投保人可以随意选择投资的基金和数量，并且免费申购和赎回，实属不错的基金投资平台。

我该怎么做

• 首先审视你的开户机构，如果是网上券商，那么建议转仓到香港银行或海外银行。

• 已经在海外的资金转入银行无需解释，但新增资金需要考虑是否能够有证据解释为境外合法来源。

• 其次审视自己的投资模式，频繁交易可能面临执行难度上升的风险，通过基金投资指数或者某个行业政策风险低。而保险公司则是一个暂未受到影响的机构，通过投连险投资海外也是一条较好的替代路径。

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