今天的A股市场又站在了“光”里，浓眉大眼的中际旭创大幅拉升涨超7%，市值超1.3万亿元；天孚通信涨超5%，新易盛涨超4%，股价均刷新历史新高。创业板指亦由跌转涨超2%，科技股集体拉升。

上证指数收涨0.12%报4098.64点，深证成指涨0.8%，创业板指涨1.96%，北证50涨2.55%，科创50涨1.59%，万得全A涨0.59%。A股全天成交2.99万亿，上日成交3.26万亿。最近超硬材料概念股确实很硬，黄河旋风经常出现在涨停板里，还有惠丰钻石30cm涨停。PCB概念日内回升，宝鼎科技9天6板，创历史新高。台积电计划于2026年下半年再度上调3纳米制程晶圆代工报价，涨幅最高可达15%，2027年可能进一步上涨5%至10%，因此芯片产业链继续拉升，华虹公司大涨超15%续创历史新高。电力股延续强势，华电能源4连板。电力股也持续强势，近期国内绿电利好政策密集落地，持续推进绿电直连、算电协同模式落地；与此同时，夏季极端高温天气提前到来，我看海外都热得出现了不少医疗事故；叠加AI算力爆发持续拉动电力需求增长，估计这电力的故事今年得演绎一段时间。

超级电容概念股成为近期热点，风华高科、火炬电子、江海股份等多股涨停。机构指出，AIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品，超级电容已从实验室方案走向机柜级标配。

贵金属板块走低，尤其是黄金近期与原油出现了共同下跌的迹象，这或许与部分资金流出黄金去准备海外巨头上市IPO有关（比如6月上旬上市的SpaceX）；此外，昨天雄起一日游的白酒股表现疲软，创新药概念股走弱，券商股表现低迷。老鼠药已经跌到上市公司董事长都没脾气了，万泰生物公告，公司董事长邱子欣其原计划自2026年3月12日至2026年5月28日通过集中竞价减持不超过500万股，占总股本0.3954%、个人持股25%，现在决定不减持了🤣。看到网上段子说，以后机器人根本就不会生病，所以也不需要医疗。

图：跌跌不休的万康生物

中信建投提出，展望后市，需高度关注长鑫科技IPO过会后对存储产业链的实质性带动强度，以及热钱从高位科技板块出逃后会否在消费与电力方向形成新的持续性热点。短期市场大概率呈现“指数温和震荡、风格加速轮动”的特征，行情重心或将从前期的AI算力等成长方向向低位消费、电力及半导体国产化替代方向阶段性迁徙。

港股近期持续下跌，一方面是以老登股为主，另一方面也有分析是因为港股开户新政导致资金持续流出。今日盘后港股的几家电车龙头都发布了扑街的Q1财报，比如理想2026年Q1收入总额229.83亿元，同比-11.4%；净亏损22.76亿元，上年同期净利润为6.47亿元，毛利下降了快14个点到6.1%......小鹏汽车Q1总营收130.3亿元，同比降17.6%；净亏损17.8亿元，上年同期净亏损6.6亿元，也是扩大亏损；不过小鹏的毛利率是几家车企中唯一提升的，而且预计第二季度交付车辆数量将在10万辆至10.6万辆之间；预计第二季度总营收区间为196亿元至208亿元，同比增长7.25%至13.82%，小鹏今日股价表现尚可。很多人觉得很奇怪，不是说中国新能源车卖得很好吗？为什么业绩Q1扑街？大概看了一下原因：

（1）Q1本身就是淡季；此外，由于2026 年 1 月 1 日起，新能源汽车购置税优惠从 "全额免征" 调整为 "减半征收"（5% 税率，上限 1.5 万元）等原因，导致2025 年底出现了大规模的 "抢购潮"，大量需求被提前释放。

（2）Q1正好是车企们新老换代的时候，比如理想老款 L 系列（L6/L7/L8/L9）即将在 Q2 迎来全面换代，为了清理库存，理想加大了终端折扣力度。还有1 月初小鹏一口气发布了四款改款车型（2026 款 P7+、G7 超级增程、2026 款 G6、2026 款 G9），但新老车型切换出现了明显的交付空窗期。

（3）高昂的投入成本，比如小鹏智能驾驶等领域的研发投入同比增加46.7%；以及海外市场扩张成本，此外还有芯片价格上涨、电池等原材料价格波动，共同推高成本。比如车用存储器因汽车智能化需求暴增而导致供需失衡，价格飙升：2026 年 Q2 通用型 DRAM 合约价预计环比上涨 58%-63%，NAND 闪存合约价预计环比上涨 70%-75%，仅存储芯片一项就让高端智能电动车单车成本增加 3000-5000 元；电池级碳酸锂价格从 2025 年年中的约 7.5 万元 / 吨攀升至 2026 年 5 月的 20 万元 / 吨以上。

事后来看，小米去年的首富效应创造了多少首负...要牢牢记住这个形态，当股价创出历史新高、且成交量创出历史天量，但是macd却已经拐头向下，或许就暗示着顶部区域。第一次顶部区域之后，也会还会有第二次自救的机会，但第二次之后就进入了黄河之水......

图：小米集团股价走势

---科技动态跟踪---

1、蓝箭航天无锡生产基地5月27日投产。该基地项目是国内首个基于高强度不锈钢和智能化激光制造技术的火箭批量生产工厂，一期总投资23亿元，建成后将主要作为朱雀三号运载火箭的智能制造中心，具备年发射20次的总装、总测能力和配套保障能力。感觉今天卫星板块有蠢蠢欲动的感觉了。

2、DeepSeek首轮融资洽谈已接近尾声。参与交易谈判的投资人称，本轮融资由国家集成电路产业投资基金领投，数家市场化投资机构也在谈判名单上。此前有消息称，DeepSeek最新一轮融资规模已升至700亿元，约合100亿美元，融资前估值已达450亿美元。若本轮融资顺利完成，DeepSeek将成为中国AI大模型史上首轮融资规模最大的公司。

3、MiniMax披露最新业务数据：截至目前，公司服务的全球企业和开发者客户数已超百万，较半年前增长5倍；全球用户规模约3亿。过去两个月，公司年化经常性收入（ARR）实现超过100%的增长。

4、有着美国“散户大本营”称号的互联网券商Robinhood周三宣布，即日起推出“智能体交易”功能（Agentic Trading），允许股民接入第三方AI智能体，让AI代理自己炒股。Robinhood介绍称，用户可以为自己的AI开设一个独立的“智能体交易账户”，限制AI只能使用存入这个账户的资金。每当AI代理进行交易时，交易软件都会推送通知，用户也能实时查看AI交易的盈亏情况，并在情况不妙时一键剥夺AI的交易权限。不过眼下似乎并没有以炒股见长的AI模型。去年底，初创公司Nof1发起一场“Alpha Arena”基准测试，让6大主流AI模型实盘交易加密货币。在为期两周的实验结束时，6个模型中只有阿里Qwen和DeepSeek实现盈利，美国四大AI模型Claude、GPT、Gemini和Grok全部亏钱，最惨的GPT-5把1万美元本金亏到只剩3千多块。不过，至少可以确定的是，以后投资者的对手盘已经不只是各种人类、量化、小作文，还会包括AI。

相较于让AI自由发挥，Robinhood也在公告中给出了一些示范案例。

例如，对人工智能或半导体有坚定信念的主题投资者，可以让AI构建符合其标准的初始投资组合，随后持续关注行业里的新机会和分析师评级上调，并定期向更好的机会进行调仓。高频交易者可以对均值回归策略进行历史回测，验证其历史表现，然后部署AI根据该策略自动买入超跌股票，待股价回归均值时自动卖出。

此外，Robinhood也同步开放信用卡代理功能。散户可以将AI关联至名下的虚拟Robinhood信用卡，然后根据指令持续扫描电商平台，让AI蹲“打折好价”。比如球鞋爱好者可以指示AI，当某款热门新鞋跌至300美元以下时，立即购买其尺码的鞋款。美食爱好者可以指示AI，一旦心仪的日期和时间有空位，立即预订城里最难订的餐厅座位。感觉这个蹲一个低价的功能还挺有意思的，接下来可能是阿里千问也要推出的功能......

4、比亚迪发布超级智能体迪迪虾，实现全仓记忆，跨域互动，端云协同，快慢思考。

---海外宏观---

1、亚太主要股指收盘全线下跌，日经225指数跌0.47%报64693.12点；跌幅靠前的爱德万测试跌2.91%，三菱重工跌2.41%，任天堂跌2.23%，涨幅靠前的日立涨4.31%，瑞可利控股涨2.81%。韩国综合指数跌0.53%报8185.29点；跌幅靠前的韩华海洋跌7.93%，HD韩国造船海洋跌5.79%，现代重工跌5.38%，涨幅靠前的LG新能源涨15.25%，Naver Corp上涨3.12%。

整体来看，下午因为美国和伊朗又起了争执，海外股市都哆嗦了一下，不过后面多多少少都V起来了。

图：今日全球股市涨跌幅

2、津巴布韦政府近日发布《矿产分类与宣言》，将锂及其他高价值矿产明确列为受股权和出口管制的“关键矿产”，涉及到的关键矿产有14种，包括锂、镍、钴、石墨、铜、稀土元素、铬、铂族金属（PGMs）、锰、锑、铀、钌、钨、铌。该分类基于五大标准制定，将强制引入国家持股，否则不准开采。

---未来关键节点---

• SpaceX拟6月上市。

• 6月18号美联储议息会议，沃什第一次主导会议
• TESLA Optmus3 7月份量产。
• 长鑫存储可能6月上市、长江存储可能12月底上市。

• 6-8月华润新能上市，募资245 亿元，为深交所史上最大 IPO。

---行情展望---

5月份指数也许无太大风险，从老特访问中国再到中东局势的脱敏，整体风险偏好暖意较足。但随着市场进入高位，两极分化较为严重，波动也放大，顺势而为，但同时也要保持谨慎（比如仓位控制、仓位分散）。整体并不看空，一是因为美联储加息可能性较低，二是毕竟海外巨头（比如SpaceX、anthropic）、国内巨头（长江存储、长鑫存储）的上市仍然需要市场保驾护航。不过短期内确实需要注意风险，不少国际投行都在警告6月初可能迎股市获利了结潮，亦或者是海外巨头IPO对市场的吸血效应。

有的人因为自己跑输了指数、会这亏损而懊恼，但我觉得这是没有必要的，结果呈现出来也许是你的运气不好(短期内风格不匹配）、或者是认知还不够，那就坦然接受，然后好好学习，总有一天你会获得你应得的。就如同昨天日报进入实际负利率时代里说的一句话，把科研比作海浪，波峰波谷像海浪一样不断袭来，震荡之后，方能上升。我想，人生也大概如此吧。

摩根士丹利基金：国内当前经济修复仍主要依靠出口韧性、生产端再通胀和技术资本开支支撑。扩大资本开支本质上是在用时间换空间：一方面通过设备更新、机电出口、高技术制造和新质生产力投资延续经济修复斜率；另一方面，也需要等待居民端需求和企业主动扩表逐步接上。从目前数据看，国内流动性保持宽裕仍是大概率情形，金融条件对A股仍有支撑。只要美股不出现系统性风险、美元流动性不发生明显收缩，A股受到的外部压力相对有限。A股后续的上涨仍然是偏结构性。第一，上游价格弹性行业仍然优先，包括油气、有色、小金属、化工原料、部分能源链和资源品，这些方向最直接受益于PPI修复和生产资料再通胀。第二，高端制造出口链仍有结构性优势，包括电子、通信、计算机设备、半导体材料、光模块、高端机电和设备更新相关方向，这类资产受益于出口价格企稳、技术资本开支和全球AI产业链扩张。第三，供给收缩型中游行业可以开始筛选利润拐点，核心不是PPI有没有起来，而是PPI能否跑赢PPIRM（工业生产者购进价格指数），库存压力是否下降，行业竞争格局是否改善。只有收入端改善强于成本端，利润率才有持续扩张的可能。

开源证券：近期市场连续调整，核心担忧来自微观结构拥挤。复盘历史上几轮典型高拥挤阶段，微观结构恶化往往对应市场短期波动加大，但并不必然对应牛市结束。开源证券认为，更大概率不是“科技退潮”，而是科技内部切换，以及成长风格向更多“二次点火”资产扩散。当前微观结构接近敏感区，本质上是牛市进入第三阶段的催化剂。牛一买修复，牛二买重估，牛三买点火。进入牛三阶段后，市场不再无差别奖励弹性资产，而是开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。“二次点火”资产的核心是G与ΔG兼备：既有较高景气水平，也有景气继续改善的斜率。换言之，市场正在从“买修复”，逐步转向“买增长、买增长变化率”。

摩根大通：预计标普500指数未来一年内将突破9000点，AI超级周期或比想象更牛。策略师驳斥美股泡沫论：“FEMO”将助力标普500指数“破万”。美银乐观预测：AI十年内每年将拉动增长约1个百分点。

中信期货：煤矿事故导致安监趋严，短期双焦上行驱动转强。

华泰证券：看好2026年起交换芯片在AI驱动下开启二次成长。

国金证券：煤与电资产安全价值打开估值空间。

凯投宏观：关于各国央行即将大幅收紧政策的担忧似乎过度。

中信建投：看好AI产业链与算力网建设。

广发证券：债市或已进入牛尾行情。

高盛：人民币国际化应用水平提升，未来增长潜力充足。

贝莱德：沃什领导下，美联储有望“一降”。

美银：维持黄金12个月目标价6000美元/盎司，短期承压但中期看涨逻辑不变。

中金：AIDC驱动发电长期供需缺口，持续看好发电产业链。

中金：从消费电子到光通信，光学厂商迎来新机遇。

万联证券：AI算力建设和半导体自主可控为基金机构重点关注的方向。

华泰证券：SpaceX上市或提升商业航天板块投资情绪。